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Analisi Fiat
Dati Societari
Azioni in circolazione: 1.275,75 mln.
Capitalizzazione: 5.659,43 mln. Euro
Link Investor Relation:
http://www.fiatgroup.com
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Pagella
Redditività : 
Solidità :
Crescita :
Rischio :
Rating : 
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Profilo Societario
Il Gruppo Fiat svolge attività industriali e di servizi finanziari nel settore automotoristico in circa 190 Paesi. Le aree di attività sono costituite da: Automobili (con i marchi Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Abarth, Fiat Light Commercial Vehicles, Ferrari, Maserati); Macchine per l'Agricoltura e le Costruzioni (rappresentato dai marchi Case e New Holland); Veicoli Industriali (con i marchi Iveco, Irisbus, Astra e Magirus); Componenti e Sistemi di Produzione (Fiat Powertrain Technologies, Magneti Marelli, Teksid e Comau); altre attività includono editoria e comunicazioni (La Stampa e Publikompass).
Analisi titolo Fiat
Le azioni Fiat fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips; Fiat mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla ciclicità del mercato in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Fiat ha registrato una performance negativa (-51,9%) contro il -45,6% del mercato; l'andamento del triennio ha visto una iniziale fase positiva fino ai massimi di luglio 2007 (+35% in pochi mesi) riavvicinati nuovamente ad ottobre dello stesso anno; successivamente è iniziato un periodo fortemente riflessivo che ha portato il titolo a perdere oltre l'80% raggiungendo i minimi a febbraio 2009, mese dal quale è iniziata la ripresa che ha consentito al titolo di triplicare; negativo il primo scorcio del 2010 (-20% circa).
Dati Finanziari
| | 2007 | Var % | 2008 | Var % | 2009 |
| Totale Ricavi | 58529,000 | 1,45 % | 59380,000 | -44,96 % | 32684,000 |
| Margine operativo lordo | 5971,000 | 4,89 % | 6263,000 | -58,42 % | 2604,000 |
| Ebitda margin | 10,202 | | 10,547 | | 7,967 |
| Margine operativo netto | 3233,000 | 3,99 % | 3362,000 | -83,11 % | 568,000 |
| Ebit Margin | 5,52 | | 5,66 | | 1,74 |
| Risultato Ante Imposte | 2773,000 | -21,13 % | 2187,000 | -88,80 % | 245,000 |
| Ebt Margin | 4,74 | | 3,68 | | 0,75 |
| Risultato Netto | 2054,000 | -16,21 % | 1721,000 | -114,06 % | -242,000 |
| E-Margin | 3,51 | | 2,90 | | -0,74 |
| PFN (Cassa) | 10423,000 | 72,25 % | 17954,000 | -87,45 % | 2253,000 |
| Patrimonio Netto | 11279,000 | -1,58 % | 11101,000 | -29,91 % | 7781,000 |
| Capitale Investito | 25299,000 | 28,15 % | 32421,000 | -64,29 % | 11576,000 |
| ROE | 18,21 | | 15,50 | | -3,11 |
| ROCE | 12,779 | | 10,370 | | 4,907 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2007-2009 Fiat ha mostrato una diminuzione dei ricavi del 14,4% mentre il margine operativo lordo si è quasi dimezzato passando da 5,97 a poco più di 3 miliardi di Euro con una riduzione dei margini sulle vendite di circa 4 punti; in forte peggioramento anche il risultato operativo (-88,9%) mentre il risultato netto è passato da un utile di oltre 2 miliardi ad una perdita di 848 milioni. Anche la redditività ha seguito lo stesso percorso con il ROI passato dal 12,8% al 1,2% ed il ROE dal 18,2% a -7,6%. Dal punto di vista patrimoniale si rileva un consistente incremento del rapporto debt to equity passato da 0,92 a 1,43.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Fiat | neg | 1,00 | 0% |
| Renault | neg | 0,47 | 0% |
| Peugeot | neg | 0,38 | 0% |
| Volkswagen | 15,3 | 0,72 | 3,0% |
Commento : tutte le aziende europee operanti nel settore automobilistico mostrano risultati economici negativi ed hanno rinunciato a distribuire dividendi nell’ultimo anno (con l’eccezione di Volkswagen). L’unico multiplo significativo risulta quindi il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) sulla base del quale Fiat risulta tra le società più care del campione analizzato.
Plus e Minus
Opportunità : il risanamento di Chrysler potrebbe consentire una valorizzazione della quota di possesso della società attualmente iscritta a 0 Euro in bilancio oltre ad aprire il mercato americano ai modelli italiani
Rischi : il mancato rinnovo degli incentivi in Italia e altri paesi europei impatterà negativamente sulle vendite e i margini dell’anno in corso
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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi negativa (-0,5%) nel 2010 che sale al 5% nel biennio successivo per riportarsi al 2% nel lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento dal 7% del 2010 al 9,8% del 2014 ed anni successivi;
- una redditività operativa di lungo periodo (ROI) del 8,7%
Infine si prevede un tax rate stabile al 35% su tutto il periodo di previsione ed un costo del debito medio del 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 8,7 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,9 € per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Fiat in formato PDF
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