Data pubblicazione: 07/05/2017
Dati Societari
Azioni in circolazione
192,626 mln.
Prezzo azioni ordinarie
23,95 EURO
Capitalizzazione
4.613,87 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Buzzi è un gruppo multiregionale internazionale, focalizzato su cemento, calcestruzzo preconfezionato ed aggregati naturali. Il gruppo ha una visione a lungo termine dell'impresa, un management dedicato che opera in ottica di sviluppo sostenibile e strutture produttive di alta qualità ed ecologicamente compatibili. Buzzi persegue la creazione del valore grazie a un profondo e sperimentato know-how e all'efficienza operativa. Secondo produttore in Italia e Germania, quinto negli Stati Uniti, quarto in Messico e con rilevanti presenze in Lussemburgo, Olanda, Polonia, Repubblica Ceca, Slovacchia, Russia, Ukraina e Algeria. Dispone di una capacità produttiva superiore a 40 milioni di ton/anno di cemento, 35 cementerie, 501 impianti di produzione calcestruzzo preconfezionato, 25 cave di estrazione aggregati naturali, 45 depositi e terminali di distribuzione.
Andamento titolo
Le azioni Buzzi Unicem fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Buzzi Unicem mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) indice del fatto che la ciclicità del business, legato agli investimenti nel settore delle costruzioni, è più che compensata dalla diversificazione geografica.
Negli ultimi 3 anni il titolo Buzzi Unicem ha registrato una performance positiva (+111,5%) contro il +4,1% dell'indice FTSE Mib; dopo una fase riflessiva, durata fino a gennaio 2015, il titolo ha inziato un trend rialzista culminato nei massimi di fine novembre dello stesso anno, seguito da una rapida correzione nelle prime settimane del 2016 che ha bruciato buona parte dei guadagni. Il trend positivo è ripreso a febbraio dello stesso anno portando, nel giro di 12 mesi, ad un sostanziale raddoppio delle quotazioni (massimi di gennaio 2017). Dopo una fase laterale durata fino ad aprile il titolo ha toccato nuovi massimi nei primi giorni di maggio.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2014 | var % | 2015 | var % | 2016 |
|---|
| Totale Ricavi | 2.608,14 | 4,57 | 2.727,22 | 0,12 | 2.730,61 |
| Margine Operativo Lordo | 422,72 | 11,94 | 473,20 | 16,36 | 550,60 |
| Ebitda margin | 16,21 | ---- | 17,35 | ---- | 20,16 |
| Risultato Operativo | 178,68 | 47,77 | 264,04 | 31,79 | 347,99 |
| Ebit Margin | 6,85 | ---- | 9,68 | ---- | 12,74 |
| Risultato Ante Imposte | 175,62 | 26,48 | 222,12 | 26,45 | 280,88 |
| Ebt Margin | 6,73 | ---- | 8,14 | ---- | 10,29 |
| Risultato Netto | 120,49 | 6,33 | 128,12 | 16,06 | 148,69 |
| E-Margin | 4,62 | ---- | 4,70 | ---- | 5,45 |
| PFN (Cassa) | 1.062,73 | -3,11 | 1.029,73 | -8,56 | 941,56 |
| Patrimonio Netto | 2.362,13 | 9,20 | 2.579,42 | 8,82 | 2.806,88 |
| Capitale Investito | 3.866,43 | 4,53 | 4.041,42 | 3,75 | 4.192,84 |
| ROE | 5,10 | ---- | 4,97 | ---- | 5,30 |
| ROI | 5,22 | ---- | 6,53 | ---- | 9,28 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2014-2016 Buzzi Unicem ha mostrato una crescita del fatturato del 4,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 30,3% in presenza di margini in crescita di 4 punti; quasi raddoppiato il risultato operativo a 348 milioni (+94,8%) grazie anche ai minori ammortamenti e svalutazioni mentre il risultato netto è passato da 120,5 a +148,7 milioni (+23,4%). Gli indicatori di redditività vedono un Roe sostanzialmente invariato al 5% mentre il Roi aumenta di 4,1 punti al 9,3%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di 121 milioni dell'indebitamento finanziario netto con il rapporto debt to equity, passato da 0,45 a 0,34.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Buzzi Unicem | 32,20 | 1,69 | 0,40% |
| Heidelbergcement | 25,12 | 1,10 | 1,79% |
| LafargeHolcim | 19,48 | 1,11 | 3,48% |
Commento : nel raffronto con le principali società europee attive nella produzione di cemento Buzzi Unicem risulta la più cara sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del rapporto Prezzo/Utili. Piuttosto basso il rendimento da dividendi, inferiore allo 0,5% ed il più basso tra le aziende incluse nel campione.
Plus e Minus
Opportunità : notevole esposizione al mercato nordamericano che potrebbe beneficiare del nuovo piano di realizzazione di infrastrutture che la nuova amministrazione Usa si appresta a lanciare, consolidamento del settore in Europa
Rischi : difficile contesto economico e politico in Ucraina, ripresa ancora lenta in Italia dove i margini restano negativi
Ultime News
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Buzzi chiude il 2023 con una buona crescita dei ricavi e un forte incremento del margine operativo lordo mentre l'utile netto è più che raddoppiato dall'anno precedente grazie anche a minori svalutazioni e oneri finanziari; nel dettaglio i ricavi salgono a 4,32 miliardi di Euro (+8,1%), il margine operativo lordo aumenta del 40,7% a 1243 milioni mentre il risultato operativo passa da 494,8 a 984,... continua »
03/08/2023 - Buzzi Unicem: margini e utile in forte crescita nel I semestre
Nel primo semestre dell'anno Buzzi Unicem ha registrato una crescita dei ricavi del 14,3% a 2,15 miliardi di Euro mentre il margine operativo lordo è salito a 575 milioni (+57,6%), forte incremento anche per il risultato operativo (passato da 118,1 a 447,1 milioni favorito anche da minori svalutazioni) mentre a livello di risultato netto si registra un utile di 431,2 milioni dagli 88,7milioni del ... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dall'8% del 2017 al 2% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento dal 21,5% nel 2017 fino al 23% del 2019 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 15%.
Infine si prevedono un tax rate stabile al 35% ed un costo del debito in calo al 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 22,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,5 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Buzzi in formato PDF
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- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
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- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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CONFLITTO DI INTERESSI
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