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Data pubblicazione: 09/04/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
18282,799 mln.

Prezzo azioni ordinarie
2,54 EURO

Capitalizzazione
46.438,31 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Intesa Sanpaolo è uno dei principali gruppi bancari in Europa ed il maggior gruppo bancario in Italia con 11,8 mln di clienti e circa 3.800 filiali, leader nelle attività finanziarie per famiglie e imprese. Ha una presenza internazionale strategica, con 7,2 mln di clienti e circa 1.000 sportelli, ed è tra i principali gruppi bancari nei mercati del Centro-Est Europa e nel Medio Oriente e Nord Africa.

Andamento titolo

Le azioni Intesa SanPaolo fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Intesa SanPaolo mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Intesa SanPaolo ha registrato una performance del 4,6% rispetto al -6,1% dell'indice FTSE Mib: dopo una iniziale fase laterale, proseguita fino a gennaio 2015, il titolo ha avuto un andamento positivo culminato nei massimi di luglio 2015 (+46,5% rispetto al dato di inizio periodo), seguito da un trend decrescente durato circa un anno con un minimo a luglio 2016; parziale ripresa negli ultimi mesi, anche se piuttosto incerta e interrotta più volte da profonde correzioni.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Margine di Interesse10.472,00-7,119.727,00-5,419.201,00
Margine di Intermediazione17.570,001,5817.847,00-5,7316.825,00
Risultato di Gestione7.209,00-4,456.888,00-10,746.148,00
% sul margine di intermed.41,03----38,59----36,54
Risultato Ante Imposte2.961,0040,664.165,000,914.203,00
% sul margine di intermed.16,85----23,34----24,98
Utile di Esercizio1.310,00114,202.806,0014,043.200,00
% sul margine di intermed.7,46----15,72----19,02
Totale Attivo646.427,004,65676.496,007,18725.100,00
Patrimonio Netto45.062,007,8448.593,001,4949.319,00
ROE2,91----5,77----6,49
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Intesa SanPaolo ha mostrato una diminuzione del Margine di interesse del 12,1% mentre il Margine di Intermediazione è sceso del 4,2% sostenuto dal buon andamento delle commissioni e dei proventi finanziari; in calo anche il risultato di gestione a 6,1 miliardi(-14,7%), mentre l'utile ante imposte è passato da 2,96 a 4,2 miliardi (+41,9%) ed il risultato netto è più che raddoppiato a 3,2 miliardi grazie ai minori accantonamenti su crediti. La redditività del capitale (ROE) è migliorata di oltre 3 punti passando dal 2,9% al 6,5%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Intesa Sanpaolo13,670,877,01%
Unicreditneg0,800%
Ubi Bancaneg0,383,18%
Banco BPMneg0,340%

Commento : nel raffronto tra le principali banche italiane Intesa SanPaolo risulta la più cara sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è non è possibile effettuare un confronto sul Price/Earnings essendo l'unica che ha registrato un risultato netto positivo nel 2016; il rendimento da dividendi, superiore al 7%, è il più elevato tra le banche incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : il possibile aumento dei tassi di interesse potrebbe favorire il margine di interesse da cui dipendono oltre metà dei ricavi

Rischi : la notevole esposizione al mercato domestico la rende vulnerabile ad eventuali incrementi dello spread e del "rischio Italia"

Ultime News

06/02/2024 - Intesa Sanpaolo: utile in forte miglioramento nel 2023

Intesa Sanpaolo chiude il 2023 con una crescita di oltre il 70% dell'utile, spinto dal buon andamento dei ricavi e dal controllo dei costi e dal contemporaneo dimezzamento degli accantonamenti su crediti. Il bilancio chiuso al 31-12, evidenzia un margine di interesse in crescita del 54,2% a 14,6 miliardi di Euro mentre le commissioni passano da 8,92 a 8,56 miliardi (-4%); i proventi operativi aume... continua »

03/11/2023 - Intesa Sanpaolo: utile a +85,3% nei primi 9 mesi

Intesa Sanpaolo chiude i conti al 30-09 con un forte incremento dei ricavi, grazie ai maggiori interessi netti, ed un balzo dell'utile netto favorito da costi operativi stabili e rettifiche su crediti in calo. Nel dettaglio il margine di interesse ammonta a 10651 milioni (+65,5% sui primi 9 mesi del 2022) mentre i proventi operativi aumentano del 19% a 18765 milioni, in parte frenati dalla flessio... continua »

28/07/2023 - Intesa Sanpaolo: utile semestrale in forte crescita

L'incremento dei proventi operativi e la riduzione degli accantonamenti su crediti consentono a Intesa Sanpaolo di chiudere il primo semestre dell'anno con un balzo dell'80% dell'utile netto. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 68,9% a 6838 milioni di Euro mentre i proventi operativi aumentano del 15,3% a 12398 milioni, in parte frenati dalla diminuzione dei proventi finanziari (-74,6... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal 5% nel 2017 al 3% di lungo periodo;
- una crescita delle commissioni al 2% del 2017 e 3% nel 2018 e seguenti;
- una riduzione del cost/income ratio dal 50% del 2017 al 55% di lungo periodo;
Infine si prevedono un tax rate stabile al 30% ed una progressiva diminuzione del payout fino al 67%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 2,68 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,11 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Intesa Sanpaolo in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.