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Data pubblicazione: 12/06/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
1515,182 mln.

Prezzo azioni ordinarie
0,00 EURO

Capitalizzazione
0,00 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Il Gruppo Banco BPM nasce il 1° gennaio 2017 dalla fusione di Banco Popolare e Banca Popolare di Milano che, a seguito della trasformazione in Società per Azioni, hanno dato vita ad una unica realtà bancaria. Il Nuovo Gruppo, con 25.000 dipendenti e 2.500 filiali, rappresenta il terzo Gruppo bancario in Italia, serve 4 milioni di clienti attraverso una rete distributiva estesa e complementare ed un capillare modello multicanale e beneficiando di una posizione di leadership nel Nord Italia, in particolare in regioni produttive quali Lombardia, Veneto e Piemonte.

Andamento titolo

Le azioni Banco Popolare fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.

Banco Popolare mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) indice dell'esposizione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.

Negli ultimi 3 anni il titolo Banco Popolare ha registrato una performance negativa -44,4% rispetto al +12,2% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un trend inizialmente crescente che lo ha portato a guadagnare oltre il 100% ai massimi di aprile 2014, seguito da una correzione nei nove mesi successivi per ritornare a crescere nella prima parte del 2015 (massimi di luglio) da allora la perdita dei prezzi ha superato il 75% con nuovi minimi toccati nell'ultima settimana.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Margine di Interesse2.649,13-0,832.627,120,282.634,53
Margine di Intermediazione5.574,78-3,035.406,137,185.794,21
Risultato di Gestione1.908,01-7,091.772,7912,331.991,41
% sul margine di intermed.34,23----32,79----34,37
Risultato Ante Imposte-619,46299,50-2.474,75-208,202.677,73
% sul margine di intermed.-11,11-----45,78----46,21
Utile di Esercizio-590,66196,56-1.751,67-271,483.003,77
% sul margine di intermed.-10,60-----32,40----51,84
Totale Attivo175.395,97-2,30171.353,50-0,48170.526,79
Patrimonio Netto12.167,423,8212.632,464,1613.158,28
ROE-4,85-----13,87----22,83
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Banco Popolare ha registrato un Margine di Interesse sostanzialmente stabile a 1743,7 milioni di Euro mentre il Margine di Intermediazione è cresciuto del 6,5% 3986,3 milioni di Euro, buona crescita anche per il Risultato di Gestione, cresciuto dell'11,1% a 1274,8 milioni; il risultato netto è tornato positivo a 411,4 milioni dal rosso di 620 milioni del 2013. La redditività del capitale (Roe) è migliorata di oltre 12 punti salendo al 4,8%.

Ultimi Sviluppi : nei primi tre mesi del 2016 il margine finanziario è diminuito del 5,8% a 387,6 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi sono scesi del 26,5%, il risultato di gestione si è quasi dimezzato a 225,7 milioni di Euro mentre il risultato netto è passato da 208,8 a -313,6 milioni di Euro, anche a causa del balzo delle rettifiche su crediti (+277,3%).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Banco Popolare5,610,285,14%
Ubi Banca21,960,263,87%
BPM7,390,465,55%
Bper9,030,402,42%

Commento : nel raffronto tra le principali banche regionali Banco Popolare risulta quella più a buon mercato sulla base del rapporto Prezzo/Utile ed è superata in convenienza solo da Ubi Banca per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% e tra i più elevati tra le banche incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : l'annunciata fusione con BPM dovrebbe garantire importanti sinergie di costo ed un rafforzamento della posizione competitiva nelle aree più ricche del Paese

Rischi : incidenza ancora elevata dei crediti deteriorati che potrebbe portare a ulteriori svalutazioni anche a seguito delle ispezioni della Bce

Ultime News

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Banco BPM chiude i conti dei primi nove mesi del 2023 con un forte incremento dell'utile sostenuto dalla crescita del margine di interesse e dal controllo dei costi operativi. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 52,3% a 2421,6 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi diminuiscono del 18,5% a causa soprattutto del risultato finanziario passato in rosso a -65,3 milioni, nel c... continua »

02/08/2023 - Banco BPM: utile a 624 milioni nel semestre

Banco BPM chiude il primo semestre dell'anno con un utile in forte crescita spinto dall'aumento del margine di interesse e dalle minori rettifiche su crediti. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 49,4% a 1552,9 milioni di Euro ed i proventi operativi salgono del 13,4%, frenati dalla contrazione del risultato finanziario (passato da 176,8 a -42,5 milioni) e dalla diminuzione delle commi... continua »

09/05/2023 - Banco BPM: utile in forte crescita a 265 milioni

Banco BPM chiude i conti dei primi tre mesi del 2023 con un utile in netto miglioramento grazie alla crescita del margine di interesse e alla diminuzione degli accantonamenti su crediti. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 45,2% a 743 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi diminuiscono del 24,6% principalmente a causa dell'andamento del risultato finanziario (passato da 1... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dall'1% del 2016 al 3% nel lungo periodo;
- una crescita delle commissioni negativa nel 2016 (-3%) che si riporta al +3% a partire dal 2017;
- un cost/income ratio in diminuzione dal 75% del 2016 al 68% del 2023 ed anni successivi;
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 31% ed un'incidenza degli accantonamenti su crediti in calo fino allo 0,4% del 2018 e seguenti.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 4,46 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in meno (in più) dell'incidenza degli accantonamenti su crediti come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Banco BPM in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.