Analisi Fondamentale Banco BPM

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Dati Societari

Azioni in circolazione
1515,182 mln.

Capitalizzazione
3.509,16 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Il Gruppo Banco BPM nasce il 1° gennaio 2017 dalla fusione di Banco Popolare e Banca Popolare di Milano che, a seguito della trasformazione in Società per Azioni, hanno dato vita ad una unica realtà bancaria. Il Nuovo Gruppo, con 25.000 dipendenti e 2.500 filiali, rappresenta il terzo Gruppo bancario in Italia, serve 4 milioni di clienti attraverso una rete distributiva estesa e complementare ed un capillare modello multicanale e beneficiando di una posizione di leadership nel Nord Italia, in particolare in regioni produttive quali Lombardia, Veneto e Piemonte.

Andamento titolo

Le azioni Banco Popolare fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.

Banco Popolare mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) indice dell'esposizione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.

Negli ultimi 3 anni il titolo Banco Popolare ha registrato una performance negativa -44,4% rispetto al +12,2% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un trend inizialmente crescente che lo ha portato a guadagnare oltre il 100% ai massimi di aprile 2014, seguito da una correzione nei nove mesi successivi per ritornare a crescere nella prima parte del 2015 (massimi di luglio) da allora la perdita dei prezzi ha superato il 75% con nuovi minimi toccati nell'ultima settimana.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Margine di Interesse2.649,13-0,832.627,120,282.634,53
Margine di Intermediazione5.574,78-3,035.406,137,185.794,21
Risultato di Gestione1.908,01-7,091.772,7912,331.991,41
% sul margine di intermed.34,23----32,79----34,37
Risultato Ante Imposte-619,46299,50-2.474,75-208,202.677,73
% sul margine di intermed.-11,11-----45,78----46,21
Utile di Esercizio-590,66196,56-1.751,67-271,483.003,77
% sul margine di intermed.-10,60-----32,40----51,84
Totale Attivo175.395,97-2,30171.353,50-0,48170.526,79
Patrimonio Netto12.167,423,8212.632,464,1613.158,28
ROE-4,85-----13,87----22,83
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Banco Popolare ha registrato un Margine di Interesse sostanzialmente stabile a 1743,7 milioni di Euro mentre il Margine di Intermediazione è cresciuto del 6,5% 3986,3 milioni di Euro, buona crescita anche per il Risultato di Gestione, cresciuto dell'11,1% a 1274,8 milioni; il risultato netto è tornato positivo a 411,4 milioni dal rosso di 620 milioni del 2013. La redditività del capitale (Roe) è migliorata di oltre 12 punti salendo al 4,8%.

Ultimi Sviluppi : nei primi tre mesi del 2016 il margine finanziario è diminuito del 5,8% a 387,6 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi sono scesi del 26,5%, il risultato di gestione si è quasi dimezzato a 225,7 milioni di Euro mentre il risultato netto è passato da 208,8 a -313,6 milioni di Euro, anche a causa del balzo delle rettifiche su crediti (+277,3%).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Banco Popolare5,610,285,14%
Ubi Banca21,960,263,87%
BPM7,390,465,55%
Bper9,030,402,42%

Commento : nel raffronto tra le principali banche regionali Banco Popolare risulta quella più a buon mercato sulla base del rapporto Prezzo/Utile ed è superata in convenienza solo da Ubi Banca per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% e tra i più elevati tra le banche incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : l'annunciata fusione con BPM dovrebbe garantire importanti sinergie di costo ed un rafforzamento della posizione competitiva nelle aree più ricche del Paese

Rischi : incidenza ancora elevata dei crediti deteriorati che potrebbe portare a ulteriori svalutazioni anche a seguito delle ispezioni della Bce

Ultime News

02/01/2017 - Fusione Banco Popolare - BPM: le stime sui risultati futuri

Dal 1 gennaio 2017 è efficace l'atto di fusione di Banco Popolare e Banca Popolare di Milano: il concambio per gli azionisti di Banco Popolare è stato 1 a 1 mentre gli azionisti di BPM hanno ottenuto 1 azione della nuova banca in cambio di 6,386 azioni possedute. La nuova società, denominata Banco BPM, avrà un capitale di 7,1 miliardi di Euro rappresentato da 1.515.182.126 azioni ordinarie ed una ... continua »

09/11/2016 - Banco Popolare: pesanti perdite anche nel terzo trimestre

Gli accantonamenti su crediti, quasi triplicati a 1,7 miliardi, affossano i risultati di Banco Popolare che chiude i primi nove mesi con un rosso di oltre 700 milioni. Nel dettaglio il margine finanziario diminuisce del 13,2% a 1108,2 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi diminuiscono del 9,5% penalizzati dalla flessione delle commissioni (-12,4%). Dopo aver scontato oneri operativi ... continua »

08/08/2016 - Banco Popolare: perdita di 380 milioni nel semestre

Proventi operativi in calo, costi in aumento e accantonamenti su crediti più che raddoppiati portano in rosso i conti di Banco Popolare nel primo semestre dell'anno. Nel dettaglio il margine di interesse diminuisce del 12,4% a 691,3 milioni di Euro mentre i proventi operativi scendono del 15,1% penalizzati dalla flessione delle commissioni (-17,1%) e dal risultato finanziario (-31,1%); dopo aver s... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dall'1% del 2016 al 3% nel lungo periodo;
- una crescita delle commissioni negativa nel 2016 (-3%) che si riporta al +3% a partire dal 2017;
- un cost/income ratio in diminuzione dal 75% del 2016 al 68% del 2023 ed anni successivi;
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 31% ed un'incidenza degli accantonamenti su crediti in calo fino allo 0,4% del 2018 e seguenti.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 4,46 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in meno (in più) dell'incidenza degli accantonamenti su crediti come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Banco BPM in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.