Analisi Fondamentale Banco BPM

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Dati Societari

Azioni in circolazione
1515,182 mln.

Capitalizzazione
5.024,34 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Il Gruppo Banco BPM nasce il 1° gennaio 2017 dalla fusione di Banco Popolare e Banca Popolare di Milano che, a seguito della trasformazione in Società per Azioni, hanno dato vita ad una unica realtà bancaria. Il Nuovo Gruppo, con 25.000 dipendenti e 2.500 filiali, rappresenta il terzo Gruppo bancario in Italia, serve 4 milioni di clienti attraverso una rete distributiva estesa e complementare ed un capillare modello multicanale e beneficiando di una posizione di leadership nel Nord Italia, in particolare in regioni produttive quali Lombardia, Veneto e Piemonte.

Andamento titolo

Le azioni Banco Popolare fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.

Banco Popolare mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) indice dell'esposizione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.

Negli ultimi 3 anni il titolo Banco Popolare ha registrato una performance negativa -44,4% rispetto al +12,2% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un trend inizialmente crescente che lo ha portato a guadagnare oltre il 100% ai massimi di aprile 2014, seguito da una correzione nei nove mesi successivi per ritornare a crescere nella prima parte del 2015 (massimi di luglio) da allora la perdita dei prezzi ha superato il 75% con nuovi minimi toccati nell'ultima settimana.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Margine di Interesse2.627,120,282.634,53-7,652.432,93
Margine di Intermediazione5.406,137,185.794,21-12,375.077,23
Risultato di Gestione1.772,7912,331.991,41-52,47946,45
% sul margine di intermed.32,79----34,37----18,64
Risultato Ante Imposte-2.474,75-208,202.677,73-184,70-2.268,04
% sul margine di intermed.-45,78----46,21-----44,67
Utile di Esercizio-1.751,67-271,483.003,77-154,32-1.631,71
% sul margine di intermed.-32,40----51,84-----32,14
Totale Attivo171.353,50-0,48170.526,79-1,16168.542,04
Patrimonio Netto12.632,464,1613.158,28-8,7212.010,60
ROE-13,87----22,83-----13,59
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Banco Popolare ha registrato un Margine di Interesse sostanzialmente stabile a 1743,7 milioni di Euro mentre il Margine di Intermediazione è cresciuto del 6,5% 3986,3 milioni di Euro, buona crescita anche per il Risultato di Gestione, cresciuto dell'11,1% a 1274,8 milioni; il risultato netto è tornato positivo a 411,4 milioni dal rosso di 620 milioni del 2013. La redditività del capitale (Roe) è migliorata di oltre 12 punti salendo al 4,8%.

Ultimi Sviluppi : nei primi tre mesi del 2016 il margine finanziario è diminuito del 5,8% a 387,6 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi sono scesi del 26,5%, il risultato di gestione si è quasi dimezzato a 225,7 milioni di Euro mentre il risultato netto è passato da 208,8 a -313,6 milioni di Euro, anche a causa del balzo delle rettifiche su crediti (+277,3%).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Banco Popolare5,610,285,14%
Ubi Banca21,960,263,87%
BPM7,390,465,55%
Bper9,030,402,42%

Commento : nel raffronto tra le principali banche regionali Banco Popolare risulta quella più a buon mercato sulla base del rapporto Prezzo/Utile ed è superata in convenienza solo da Ubi Banca per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% e tra i più elevati tra le banche incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : l'annunciata fusione con BPM dovrebbe garantire importanti sinergie di costo ed un rafforzamento della posizione competitiva nelle aree più ricche del Paese

Rischi : incidenza ancora elevata dei crediti deteriorati che potrebbe portare a ulteriori svalutazioni anche a seguito delle ispezioni della Bce

Ultime News

07/08/2017 - Banco BPM: utile di 94 milioni nel semestre

Proventi operativi sostanzialmente invariati, oneri in calo e accantonamenti su crediti quasi dimezzati sullo stesso periodo dell'anno precedente consentono a Banco BPM di chiudere in utile il primo semestre dell'anno rispetto al rosso pro-forma del 2016. Nel dettaglio il margine di interesse diminuisce del 3,1% a 1060 milioni di Euro ed i proventi operativi scendono dello 0,4%, sostenuti dal buon... continua »

12/05/2017 - Banco BPM: bene i conti del primo trimestre

Banco BPM ha pubblicato i risultati della prima trimestrale post fusione che vedono una crescita a due cifre del risultato di gestione ed un risultato netto di oltre 3 miliardi dovuto principalmente alla contabilizzazione dell'avanzo di fusione (badwill). Nel dettaglio il margine finanziario diminuisce dello 0,9% a 597,8 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi aumentano del 6,7% spinti... continua »

22/03/2017 - Banco BPM: risultati 2016 di BPM e Banco Popolare e prospettive della nuova banca

Banco BPM ha pubblicato i bilanci al 31-12-2016 di Banco Popolare e BPM che hanno dato vita, dal 1 gennaio 2017, alla nuova entità che controlla entrambe. Per quanto riguarda Banco Popolare l'esercizio si è concluso con un margine di intermediazione in calo a 2,75 miliardi (-21%), un risultato netto della gestione finanziaria di 260,65 milioni (-89,8%) ed una perdita di 1681,7 milioni che risente ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dall'1% del 2016 al 3% nel lungo periodo;
- una crescita delle commissioni negativa nel 2016 (-3%) che si riporta al +3% a partire dal 2017;
- un cost/income ratio in diminuzione dal 75% del 2016 al 68% del 2023 ed anni successivi;
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 31% ed un'incidenza degli accantonamenti su crediti in calo fino allo 0,4% del 2018 e seguenti.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 4,46 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in meno (in più) dell'incidenza degli accantonamenti su crediti come mostrato nella figura seguente.



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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.