Analisi Fondamentale CNH Industrial

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Data pubblicazione: 28/03/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
1364,400 mln.

Prezzo azioni ordinarie
6,07 EURO

Capitalizzazione
8.281,91 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

CNH Industrial è un leader globale nel campo dei capital goods con una consolidata esperienza industriale, un'ampia gamma di prodotti e una presenza mondiale. Ciascuno dei brand del Gruppo è un player internazionale di rilievo nel rispettivo settore industriale: Case IH, New Holland Agriculture e Steyr per i trattori e le macchine agricole, Case e New Holland per le macchine movimento terra, Iveco per i veicoli commerciali, Iveco Bus e Helieuz Bus per gli autobus e i bus granturismo, Iveco Astra per i veicoli cava cantiere, Magirus per i veicoli antincendio, Iveco Defense Vehicles per i veicoli per la difesa e la protezione civile, FPT Industrial per i motori e le trasmissioni.

Andamento titolo

Le azioni CNH Industrial fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
CNH Industrial mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) indice del fatto che la diversificazione geografica delle attività è in grado di contrastare l'andamento tipicamente ciclico dei beni venduti.
Negli ultimi 3 anni il titolo CNH Industrial ha registrato una performance negativa (-28,8%) rispetto al +19,1% dell'indice Ftse Mib: dopo una fase iniziale positiva, culminata nei massimi di settembre 2013 con un guadagno di circa il 15%, il titolo ha iniziato un movimento discendente arrivando a perdere oltre il 30% ai minimi di ottobre 2014; da allora è iniziato un trend crescente che ha permesso di annullare le perdite seguito da una nuova fase negativa (con nuovi minimi di periodo a gennaio 2016) che sembra tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Totale Ricavi25.778,00-3,7324.816,62-4,2323.766,58
Margine Operativo Lordo2.696,00-6,212.528,57-5,822.381,34
Ebitda margin10,46----10,19----10,02
Risultato Operativo1.945,00-14,561.661,87-20,631.319,06
Ebit Margin7,55----6,70----5,55
Risultato Ante Imposte1.507,00-25,951.115,95-46,79593,76
Ebt Margin5,85----4,50----2,50
Risultato Netto917,00-24,78689,75-69,43210,83
E-Margin3,56----2,78----0,89
PFN (Cassa)16.888,0015,1019.438,16-5,6818.334,97
Patrimonio Netto5.556,0012,376.243,456,236.632,42
Capitale Investito24.411,0017,2128.610,93-2,7927.811,70
ROE16,50----11,05----3,18
ROI7,97----6,47----5,28
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 CNH Industrial ha mostrato una diminuzione del fatturato del 7,8% mentre il margine operativo lordo è passato da 2696 a 2381,3 milioni di Euro (-11,7%) in presenza di un Ebitda margin in calo di 0,4 punti percentuali; il risultato operativo è sceso del 32,2% a 1319 milioni di Euro e l'utile netto ha perso il 77% a quota 210,8 milioni. La redditività è risultata in calo sia a livello di ROI (-2,7 punti al 5,3%) che di ROE (-13,3 punti al 3,2%). In crescita di 1,4 miliardi l'indebitamento finanziario netto con un rapporto debt to equity però in calo (da 3,04 a 2,76).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
CNH Industrial38,881,252,14%
Caterpillar20,862,954,00%
Man99,762,553,23%

Commento : tra le società europee operanti nel settore delle macchine per l'agricoltura i trasporti e le costruzioni CNH Industrial è tra quelle più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è nella media per quanto riguarda il Price/Earnings (Prezzo Utili). Piuttosto basso il rendimento da dividendi, prossimo al 2% e il più basso tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : buona tenuta nel business dei veicoli industriali e delle macchine per costruzioni

Rischi : rallentamento nel segmento macchine per l'agricoltura negli Stati Uniti e in Brasile dove il Gruppo ha una forte presenza

Ultime News

27/04/2018 - CNH Industrial: forte crescita per ricavi e utile nel I trimestre

Netto miglioramento per i risultati economici di CNH Industrial nel primo trimestre dell'anno con contestuale revisione al rialzo delle prospettive per l'intero anno. Nel dettaglio i ricavi al 31-03 sono aumentati del 17,1% a 6,77 miliardi di dollari mentre l'Ebitda adjusted delle attività industriali è risultato pari a 547 milioni (+40% milioni rispetto allo stesso periodo del 2017). Positivo anc... continua »

05/03/2018 - CNH Industrial: risultati 2017 e revisione analisi

CNH Industrial ha pubblicato la relazione finanziaria annuale 2017 che evidenzia una buona crescita dei ricavi ed il ritorno all'utile; nel dettaglio i ricavi si attestano a 27,9 miliardi di dollari (dai 25,3 miliardi dell'anno precedente) mentre il risultato operativo è di 1291 milioni (rispetto ai 638 milioni del 2016 su cui gravavano però 550 milioni di oneri straordinari); il risultato lordo p... continua »

31/10/2017 - CNH Industrial: migliorano ricavi e utile nei primi 9 mesi

La buona crescita dei ricavi e dei margini operativi consente a CNH Industrial di ritornare all'utile nei conti al 30-09 e rivedere al rialzo le prospettive per l'esercizio in corso. Nel dettaglio i ricavi nei primi nove mesi sono aumentati del 7,7% a 19,3 miliardi di dollari mentre l'utile operativo delle attività industriali è risultato pari a 1051 milioni (+172 milioni rispetto allo stesso peri... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi negativa nel 2016 (-4,5%) che torna positiva nel 2017 per arrivare gradualmente al 3% nel lungo periodo;
- margini sulle vendite in calo al 9,4% nel 2016 ed in crescita nel triennio successivo fino al 10,8% del 2019 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 6,9%
Infine si prevedono un tax rate in calo al 35% ed un payout in progressiva crescita al 55%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 5,9 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,25 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.