Analisi Fondamentale Eni

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Dati Societari

Azioni in circolazione
3634,185 mln.

Capitalizzazione
50.006,39 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Eni è una delle compagnie energetiche integrate più importanti al mondo; opera nelle attività del petrolio e del gas naturale, della generazione elettrica e dell'ingegneria e costruzioni, in cui vanta competenze di eccellenza e forti posizioni di mercato a livello internazionale. Obiettivo dell'Eni è la creazione di nuovo valore in grado di soddisfare le attese degli azionisti; ciò si realizza mediante il continuo miglioramento della posizione di costo e della qualità dei prodotti e dei servizi per i propri clienti, nonché mediante l'attenzione per le esigenze dei dipendenti e, in generale, per il perseguimento di un modello di crescita sostenibile e nel rispetto degli interessi di tutti gli stakeholders, anche con l'attenta valutazione degli impatti ambientali delle proprie attività e lo sviluppo di nuove e più efficienti tecnologie. Opera in circa 70 Paesi con circa 75.000 dipendenti.

Andamento titolo

Le azioni Eni fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Eni mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo il buon grado di diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Eni ha registrato una performance negativa (-21,7%) contro il +21,3% dell'indice FTSE Mib: dopo una iniziale fase laterale durata fino a marzo 2014 le azioni hanno tentato una timida ripresa fino ai massimi di luglio 2014 con un guadagno di circa il 15,5% rispetto ad inizio periodo. Da allora è iniziato un trend discendente, parallelo alla discesa dei prezzi degli idrocarburi, con una flessione di circa il 30% dei prezzi ai minimi di gennaio 2015 seguito una breve ripresa fino a maggio 2015 ed una nuova flessione ai minimi di febbraio di quest'anno; ripresa di quasi il 20% nelle ultime settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi110.948,00-37,8668.945,00-17,7756.693,00
Margine Operativo Lordo19.416,00-39,7511.699,00-18,029.591,00
Ebitda margin17,50----16,97----16,92
Risultato Operativo7.917,00-135,13-2.781,00-177,562.157,00
Ebit Margin7,14-----4,03----3,80
Risultato Ante Imposte7.342,00-184,87-6.231,00-107,69479,00
Ebt Margin6,62-----9,04----0,84
Risultato Netto850,00-1.203,29-9.378,00-84,46-1.457,00
E-Margin0,77-----13,60-----2,57
PFN (Cassa)13.685,0023,2216.863,00-12,3814.776,00
Patrimonio Netto62.209,00-13,7353.669,00-1,0953.086,00
Capitale Investito77.207,00-7,2871.588,00-3,9968.730,00
ROE1,37-----17,47-----2,74
ROI10,43-----3,94----3,18
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Eni ha mostrato una diminuzione del fatturato del 40,6% mentre il margine operativo lordo è sceso del 43,1% in presenza di margini in calo di 0,7 punti percentuali. Il risultato operativo è passato da un dato positivo di 8,86 miliardi ad un rosso di 2,78 miliardi, analogo andamento per l'utile netto passato da 4,97 a -9,38 miliardi. La redditività del capitale è diminuita sia a livello di ROE, passato dall'8,1% al -17,5%, che di ROI sceso di 15,5 punti al -3,9%. In crescita l'indebitamento finanziario netto, salito di 1,4 miliardi a 16,9 miliardi, con un debt to equity passato da 0,25 a 0,31.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Enineg0,965,83%
Total22,831,235,69%
Exxon21,652,053,42%
Chevron40,111,204,38%

Commento : tra le principali aziende operanti nel settore dell'estrazione di idrocarburi Eni è quella più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre il Price/Earnings (Prezzo Utili) non è significativo avendo registrato una perdita nell'ultimo esercizio; il rendimento da dividendi, prossimo al 6%, è il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : il nuovo piano strategico prevede un incremento medio della produzione del 3% annuo pur in presenza di una riduzione di oltre il 20% degli investimenti, abbassando il punto di pareggio da 45 a 27 dollari al barile e mantenendo l'attuale livello di dividendi grazie a cessioni di asset non strategici

Rischi : nuove flessioni dei prezzi degli idrocarburi

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi del 3% nel 2016 che sale al 12% nel 2017 e si riporta gradualmente all'1,5% nel lungo periodo;
- un Ebitda margin in crescita dal 18,2% nel 2016 al 25,5% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 18,1%
Infine si prevedono un tax rate in calo al 58% ed un costo del debito medio del 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 17,6 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,85 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Eni in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.