Analisi Fondamentale Alphabet

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Dati Societari

Azioni in circolazione
691,420 mln.

Capitalizzazione
667.628,24 mln. USD

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Alphabet è un insieme di aziende comprendente Calico, lo sforzo di Google per la salute e la longevità; Nest il business per la casa connessa; Fiber, il braccio gigabit Internet; e le sue divisioni di investimento come Google Ventures e Google Capital oltre ad incubatori come Google X. Questi business saranno gestiti separatamente in Alphabet. Il 2 ottobre 2015 Google ha implementato una riorganizzazione che ha portato Alphabet a possedere tutto il capitale di Google. Ai sensi dell'accordo Google diventa una società interamente controllata da Alphabet.

Andamento titolo

Le azioni Google fanno parte dell'indice S&P 500.
Google mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice del legame piuttosto stretto tra l'andamento dei ricavi pubblicitari e quello dell'economia.
Negli ultimi 3 anni il titolo Google ha registrato una performance del 76,2% nettamente migliore del 53,4% realizzato dall'indice S&P 500; dopo una fase laterale, durata fino a luglio 2012, è iniziato un trend rialzista che ha portato le quotazioni a più che raddoppiare in circa 18 mesi con massimi a febbraio e settembre 2014 seguiti da una flessione del 15% negli ultimi mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi66.001,0013,6274.989,0020,3890.272,00
Margine Operativo Lordo21.475,0013,7324.423,0022,2629.860,00
Ebitda margin32,54----32,57----33,08
Risultato Operativo16.496,0017,3619.360,0022,5023.716,00
Ebit Margin24,99----25,82----26,27
Risultato Ante Imposte17.775,0010,5519.651,0022,8924.150,00
Ebt Margin26,93----26,21----26,75
Risultato Netto14.444,0013,1816.348,0019,1519.478,00
E-Margin21,88----21,80----21,58
PFN (Cassa)-59.158,0014,69-67.846,0021,45-82.398,00
Patrimonio Netto104.500,0015,15120.331,0015,54139.036,00
Capitale Investito45.342,0015,7552.485,007,9156.638,00
ROE13,82----13,59----14,01
ROI36,38----36,89----41,87
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2011-2013 Google ha mostrato una crescita del fatturato del 57,8% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 31,7% in presenza di una riduzione dei margini di quasi sei punti percentuale. Buona ma meno elevata la crescita del risultato operativo (+18,9% a causa del forte incremento degli ammortamenti) mentre l'utile netto è passato da 9,7 a 12,9 miliardi di dollari (+32,7%). La redditività del capitale è diminuita sia a livello di ROE, passato dal 16,8% al 14,8% che di ROI sceso dal 66,3% al 41,3%. La disponibilità di cassa è aumentata di circa 13 miliardi raggiungendo quota 53,5 miliardi di dollari.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Google25,873,930%
Baidu37,8112,460%
Yahoo6,113,610%

Commento : nel raffronto con le principali società operanti nel settore dei motori di ricerca Google risulta in posizione intermedia sia per quanto riguarda il multiplo Prezzo/Utile che per quanto riguarda il rapporto Prezzo/Patrimonio netto, nessuna delle società considerate ha distribuito dividendi nell'ultimo esercizio.

Plus e Minus

Opportunità : progressiva espansione nel settore dei dispositivi tecnologici (smartphone, tablet e Google Glass)

Rischi : concorrenza crescente da parte dei social network nel redditizio mercato della pubblicità online

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 12% medio nel triennio 2014-2016 che si riduce gradualmente fino al 5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento al 32,5% nel 2014, 34,5% nel 2015 fino al 35% del 2016 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 58,2%
Infine si prevedono un tax rate al 21% ed un payout in progressiva crescita fino al 65%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 636 dollari che tende a crescere (ridursi) di 25 dollari per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Alphabet in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.