Analisi Fondamentale Intesa Sanpaolo

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Dati Societari

Azioni in circolazione
16792,278 mln.

Capitalizzazione
43.775,67 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il Gruppo Intesa Sanpaolo, che nasce dalla fusione di Sanpaolo IMI in Banca Intesa, è il maggior gruppo bancario in Italia con 11,1 mln di clienti ed uno dei principali in Europa. E' leader italiano nelle attività finanziarie per famiglie e imprese. Con una copertura strategica del territorio si colloca tra i principali gruppi bancari nei mercati del Centro-Est Europa e nel Medio Oriente e Nord Africa. L'attività si articola in business units. Divisione Banca dei Territori: focalizzazione sul mercato e centralità del territorio per il rafforzamento delle relazioni con gli individui, le piccole e medie imprese e gli enti nonprofit; credito industriale, leasing, factoring. Divisione Corporate e Investment Banking: partner globale per lo sviluppo equilibrato e sostenibile delle imprese e delle istituzioni finanziarie; capital markets, investment banking, presente in 29 Paesi a supporto dell'attività cross-border dei suoi clienti con una rete specializzata nel corporate banking; partner globale per la pubblica amministrazione. Divisione Banche Estere: controllate che svolgono attività di commercial banking in: Albania, Bosnia-Erzegovina, Croazia, Egitto, Federazione Russa, Repubblica Ceca, Romania, Serbia, Slovacchia, Slovenia e Ungheria. Divisione Private Banking: serve clienti appartenenti al segmento Private e High Net Worth Individuals con offerta di prodotti e servizi mirati. Divisione Asset Management: soluzioni di asset management rivolte alla clientela del Gruppo, alle reti commerciali esterne al Gruppo e alla clientela istituzionale. Divisione Insurance: prodotti assicurativi e previdenziali rivolti alla clientela del Gruppo. Capital Light Bank: estrazione di valore dalle attività non-core, con gestione dei crediti in sofferenza e degli asset repossessed, cessione delle partecipazioni non strategiche e gestione proattiva degli altri asset non-core.

Andamento titolo

Le azioni Intesa SanPaolo fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Intesa SanPaolo mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Intesa SanPaolo ha registrato una performance dell'80,3% rispetto al +10,2% dell'indice FTSE Mib; l'andamento è stato inizialmente positivo, con un guadagno di circa il 90% ai massimi di aprile 2014, seguito da una fase laterale, proseguita fino a gennaio 2015, ed un nuovo impulso positivo culminato nei massimi di luglio 2015 (+162% rispetto al dato di inizio periodo); da allora il trend è stato decrescente con una perdita di oltre il 30%.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Margine di Interesse10.472,00-7,119.727,00-5,419.201,00
Margine di Intermediazione17.570,001,5817.847,00-5,7316.825,00
Risultato di Gestione7.209,00-4,456.888,00-10,746.148,00
% sul margine di intermed.41,03----38,59----36,54
Risultato Ante Imposte2.961,0040,664.165,000,914.203,00
% sul margine di intermed.16,85----23,34----24,98
Utile di Esercizio1.310,00114,202.806,0014,043.200,00
% sul margine di intermed.7,46----15,72----19,02
Totale Attivo646.427,004,65676.496,007,18725.100,00
Patrimonio Netto45.062,007,8448.593,001,4949.319,00
ROE2,91----5,77----6,49
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Intesa SanPaolo ha mostrato una diminuzione del Margine di interesse del 21,9% mentre il Margine di Intermediazione è sceso del 5,5% sostenuto dal buon andamento delle commissioni; sostanzialmente stabile il risultato di gestione a 6,9 miliardi(+0,6%), mentre l'utile ante imposte passa da un rosso di 4,8 miliardi ad un saldo positivo di 4,2 miliardi ed il risultato netto sale a 2,8 miliardi dai -4,6 miliardi del 2013. La redditività del capitale (ROE) è migliorata di quasi 16 punti passando dal -10,1% al 5,8%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Intesa Sanpaolo14,960,865,72%
Unicredit12,110,413,49%
Ubi Banca27,280,323,11%
Banco Popolare5,250,272,40%

Commento : nel raffronto tra le principali banche italiane Intesa SanPaolo risulta la più cara sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è nella media se si considera il Price/Earnings; il rendimento da dividendi, superiore al 5%, è il più elevato tra le banche incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : progressivo miglioramento della redditività (fino al 10% nel 2017) secondo il Piano di Impresa 2014-17 che prevede anche la distribuzione di dividendi per circa 10 miliardi nel periodo

Rischi : notevole esposizione al mercato italiano, andamento negativo dei mercati finanziari

Ultime News

05/05/2017 - Intesa Sanpaolo: utile trimestrale in crescita a 901 milioni

La buona crescita delle commissioni sostiene i ricavi di Intesa Sanpaolo e, unitamente al controllo sui costi, permette all'utile di aumentare di 95 milioni sullo stesso periodo del 2016. Nel dettaglio il margine di interesse del primo trimestre dell'anno ammonta a 1805 milioni (-2,7% sui primi 3 mesi del 2016) mentre i proventi operativi aumentano dello 0,8% a 4209 milioni sostenuti dal buon anda... continua »

17/03/2017 - Intesa Sanpaolo: utile oltre quota 3 miliardi nel 2016

Intesa Sanpaolo chiude il 2016 con un utile in crescita grazie soprattutto ai proventi delle cessioni e alle minori imposte mentre è in calo il risultato della gestione operativa. Nel dettaglio il margine di interesse diminuisce del 5,5% a 7,29 miliardi di Euro mentre le commissioni scendono dello 0,7% ed il risultato dell'attività di negoziazione dello 0,2% contribuendo a contenere la diminuzione... continua »

04/11/2016 - Intesa Sanpaolo: ricavi e utile in calo

La diminuzione dei proventi operativi e la contemporanea risalita di oneri operativi e accantonamenti su crediti comprime l'utile di Intesa Sanpaolo nei primi nove mesi del 2016. Nel dettaglio il margine di interesse è di 5545 milioni (-4,2% sui primi 9 mesi del 2015) mentre i proventi operativi diminuiscono del 4,5% a 12664 milioni. Dopo aver consuntivato oneri operativi per 6318 milioni (+0,9%),... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal 4% nel 2016 al 3% di lungo periodo;
- una crescita delle commissioni che passa dal 7% del 2016 al 3% del 2019 e seguenti;
- una riduzione del cost/income ratio dal 57% del 2016 al 52% di lungo periodo;
Infine si prevedono: una graduale riduzione dell'incidenza degli accantonamenti su crediti, un tax rate stabile al 34% ed una progressiva crescita del payout fino al 67%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 3,15 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,1 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Intesa Sanpaolo in formato PDF

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