Analisi Fondamentale Roche

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Dati Societari

Azioni in circolazione
862,563 mln.

Capitalizzazione
211.414,19 mln. CHF

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il gruppo Roche è attivo nella produzione e nello sviluppo di farmaci, composti chimici e prodotti diagnostici. A livello geografico la società ha una forte esposizione sui mercati dell'Unione Europea e del Nord America. Il gruppo Roche controlla inoltre Genentech, società di biotecnologia quotata sul Nyse.

Andamento titolo

Le azioni Roche fanno parte dell'indice SMI (Swiss Market Index).
Roche mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la presenza in un business anticiclico come quello farmaceutico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Roche ha registrato una performance positiva (+53,2%) a fronte del +35,1% dell'indice EuroStoxx 50: dopo una fase laterale durata fino a giugno 2012 le azioni hanno avviato un trend positivo continuato fino ai massimi di dicembre 2014, realizzando una performance complessiva dell'80%; brusca correzione negli ultimi due mesi con una flessione di oltre il 15%.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi49.866,001,0850.403,004,4352.636,00
Margine Operativo Lordo16.713,004,4817.461,003,1418.010,00
Ebitda margin33,52----34,64----34,22
Risultato Operativo14.090,00-1,9113.821,001,7914.069,00
Ebit Margin28,26----27,42----26,73
Risultato Ante Imposte12.515,00-4,2211.987,008,5113.007,00
Ebt Margin25,10----23,78----24,71
Risultato Netto9.535,00-5,029.056,007,489.733,00
E-Margin19,12----17,97----18,49
PFN (Cassa)14.011,000,4914.080,00-5,9113.248,00
Patrimonio Netto21.558,008,0823.300,0013,3126.402,00
Capitale Investito44.563,002,6045.721,003,5147.328,00
ROE44,23----38,87----36,86
ROI39,61----36,97----35,48
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2011-2013 Roche ha mostrato una crescita del fatturato del 5,1% mentre l'Ebitda è aumentato dell'1% in presenza di una marginalità in calo di circa 1,4 punti percentuale; il risultato operativo è rimasto sostanzialmente invariato (-0,2%) mentre il risultato netto è passato da 9,77 a 9,54 miliardi di CHF (-2,4%). La redditività del capitale investito (ROI) è diminuita di oltre 12 punti al 39,6% mentre il ROE è diminuito di oltre 14 punti al 44,2%. L'indebitamento finanziario netto è aumentato di 3,4 miliardi di CHF a 14 miliardi, con un rapporto debt to equity passato da 0,63 a 0,65.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Roche22,9810,953,22%
Novartis26,143,482,88%
Bayer33,205,111,64%
Sanofi29,221,913,41%

Commento : nel raffronto con le principali aziende europee operanti nel settore della farmaceutica Roche risulta la più cara sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è quella più a buon mercato se si considera il Price/Earnings (Prezzo Utili); buono il rendimento da dividendi, superiore al 3% e nella fascia alta del campione.

Plus e Minus

Opportunità : ricca e differenziata pipeline di farmaci con molti prodotti in fase avanzata di approvazione

Rischi : i brevetti su Rituxan ed Herceptin, che generano quasi 12 miliardi di ricavi, sono prossimi a scadenza

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi all'1% nel 2015 e 2016 che sale al 3,5% nel quadriennio successivo per riportarsi al 3% nel lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita dal 38,5% del 2015 al 40,5% del 2018 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 45,7%
Infine si prevede un tax rate in calo al 22,5% ed un payout in crescita al 74%.
I risultati convergono su un valore per azione di circa 249 Euro che tende a crescere (ridursi) di 7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Roche in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.