Analisi Fondamentale Sias

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Dati Societari

Azioni in circolazione
227,536 mln.

Capitalizzazione
2.240,09 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

SIAS S.p.A. è la società beneficiaria della scissione parziale proporzionale della Autostrada Torino-Milano S.p.A. Il Gruppo SIAS opera essenzialmente lungo il "corridoio tirrenico" (costituito dalla SIAS S.p.A. dalla Salt S.p.A., dalla AdF S.p.A. e dalla Cisa S.p.A., che, complessivamente, gestiscono circa 370 chilometri della rete autostradale italiana).

Andamento titolo

Le azioni Sias fanno parte del paniere FTSE Italia Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips.
Sias mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) determinata dalla presenza in un settore regolamentato (concessioni autostradali) che garantisce una buona stabilità dei cash flow.
Negli ultimi 3 anni il titolo Sias ha registrato una performance positiva (+54,9%) rispetto al +43,8% realizzato dall'indice FTSE Mib: il titolo ha seguito abbastanza da vicino l'andamento del mercato, riuscendo a sovraperformare negli ultimi mesi ma rimanendo al di sotto dei massimi registrati ad aprile 2015.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi1.326,904,201.382,67-2,641.346,15
Margine Operativo Lordo598,338,93651,761,49661,44
Ebitda margin45,09----47,14----49,14
Risultato Operativo321,5310,99356,86-0,45355,25
Ebit Margin24,23----25,81----26,39
Risultato Ante Imposte247,8112,50278,79-0,23278,16
Ebt Margin18,68----20,16----20,66
Risultato Netto163,8211,48182,620,96184,38
E-Margin12,35----13,21----13,70
PFN (Cassa)1.644,41-3,851.581,034,241.648,14
Patrimonio Netto1.940,583,842.015,186,952.155,18
Capitale Investito3.584,990,313.596,225,763.803,32
ROE8,44----9,06----8,56
ROI8,97----9,92----9,34
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2012-2014 Sias ha mostrato una crescita del fatturato del 4,5% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 5% in presenza di un miglioramento dei margini di 0,2 punti percentuale. In crescita anche il risultato operativo (+3,8%) mentre l'utile netto è passato da 508 a 163,8 milioni (-67,8%) per il venir meno di componenti straordinari (plusvalenze da cessione di partecipazioni). La redditività del capitale è scesa a livello di ROE, passato dal 25,3% all'8,4%, mentre il ROI è cresciuto di 0,2 punti al 9%. L'indebitamento finanziario netto è aumentato di 123 milioni di euro a 1644,4 milioni con il debt to equity passato da 0,76 a 0,85.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2015 i ricavi sono aumentati del 4,5% a 828,5 milioni di Euro mentre il margine operativo lordo è passato da 479,3 a 504,5 milioni (+5,3%); in calo l'indebitamento finanziario netto a 1537,7 milioni di Euro.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Sias16,371,403,11%
Atlantia27,633,143,23%
Autostrade Meridionali23,430,682,30%

Commento : tra le concessionarie di servizi autostradali quotate in Italia Sias risulta quella più a buon mercato se si considera il rapporto Price/Earnings mentre è nella media sulla base del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 3% e nella fascia alta delle aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : rafforzamento della leadership nel quadrante nord occidentale tramite acquisizione e costruzione di nuove tratte

Rischi : cambiamenti nel quadro regolatorio e negli adeguamenti programmati delle tariffe

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi del 4% nel 2015 del 5% nel 2016 e del 4% negli anni successivi;
- margini sulle vendite in crescita dal 46% del 2015 al 47% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 9,6%
Infine si prevedono un tax rate al 35%, un costo del debito medio in calo al 4,5% ed un payout in crescita al 56%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 11,35 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Sias in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.