Analisi Fondamentale St Microelectronics

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Data pubblicazione: 27/06/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
883,411 mln.

Prezzo azioni ordinarie
5,09 EURO

Capitalizzazione
4.496,56 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

ST è leader globale nel mercato dei semiconduttori al servizio dei clienti attraverso tutto lo spettro delle tecnologie Sense and Power e Automotive e delle soluzioni di embedded processing. Dalla gestione e risparmio di energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, a casa, in automobile e in ufficio, al lavoro e nel tempo libero, ST è presente dovunque la microelettronica possa apportare un contributo positivo e innovativo alla vita delle persone.

Andamento titolo

Le azioni ST Microelectronics fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
ST Microelectronics mostra una rischiosità maggiore della media del mercato (beta maggiore di 1) indice di un business correlato al ciclo economico e all'andamento del ciclo degli investimenti.
Negli ultimi 3 anni il titolo ST Microelectronics ha registrato una performance negativa (-29,5%) rispetto al +1,2% dell'indice FTSE Mib; l'andamento del triennio ha visto una iniziale fase calante, culminata nei minimi di dicembre 2013, seguita da una ripresa nella prima parte del 2014 e da una nuova flessione tra giugno e ottobre dello stesso anno; positivo l'andamento fino a marzo 2015 seguito poi da una lunga correzione che sembra essersi arrestata solo negli ultimi mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Totale Ricavi6.085,84-8,465.571,1111,546.214,20
Margine Operativo Lordo335,09119,83736,643,35761,35
Ebitda margin5,51----13,22----12,25
Risultato Operativo-350,15-136,10126,41-22,3198,21
Ebit Margin-5,75----2,27----1,58
Risultato Ante Imposte-445,78-117,8979,760,5480,19
Ebt Margin-7,32----1,43----1,29
Risultato Netto-473,64-120,4997,072,1199,11
E-Margin-7,78----1,74----1,59
PFN (Cassa)-537,35-16,37-449,381,02-453,99
Patrimonio Netto4.153,740,164.160,493,664.312,87
Capitale Investito3.881,803,914.033,753,664.181,45
ROE-11,40----2,33----2,30
ROI-9,68----3,41----2,55
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 ST Microelectronics ha mostrato una crescita del fatturato del 2,1% mentre il margine operativo lordo è più che raddoppiato a +761,4 milioni di Euro grazie ad un incremento dei margini di quasi 7 punti percentuale. Il risultato operativo è passato da un rosso di 350 milioni ad un saldo positivo di 98,2 milioni mentre il risultato netto è migliorato di circa 570 milioni a 99,1 milioni. Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità di cassa in calo a 454 milioni dai 537,4 milioni di fine 2013 (tutti i dati sono espressi in euro convertendoli dai bilanci ufficiali in dollari USA).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
ST Microelectronics47,721,055,64%
Infineon23,223,151,54%
Intel13,052,443,04%
Qualcomm14,862,493,45%

Commento : nella comparazione con le principali aziende internazionali operanti nel settore dei semiconduttori ST Microelectronics risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value mentre è la più cara sulla base del multiplo Prezzo/Utili, buono il rendimento da dividendi superiore al 5% ed il più elevato tra le aziende considerate.

Plus e Minus

Opportunità : focus sui segmenti a maggior valore aggiunto (come l'internet of things)

Rischi : prevalenza di ricavi nei segmenti a basso margine (es. automotive)

Ultime News

26/10/2017 - ST Microelectronics: utili trimestrali in forte crescita

Crescita a doppia cifra per i ricavi, notevole miglioramento dei margini e utili quasi decuplicati per STM nei primi nove mesi dell'anno. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 5,88 miliardi di dollari dai 5,11 miliardi dello stesso periodo del 2016 (+15%) mentre il gross margin sale di oltre 4 punti al 38,5% e il risultato operativo balza a 585 milioni dagli 85 milioni di un anno fa; forte incremento... continua »

26/07/2017 - ST Microelectronics: torna in utile nel primo semestre

Ricavi in crescita e ritorno all'utile per ST Microelectronics nel primo semestre dell'anno con segnali di ulteriore miglioramento tra il primo e il secondo trimestre dell'anno; nel dettaglio i ricavi raggiungono i 3744 milioni di Dollari (+12,9%) mentre il risultato operativo passa da un rosso di 5 milioni ad un utile di 307 milioni; in positivo anche l'utile netto a 258 milioni dai -18 milioni d... continua »

27/04/2017 - ST Microelectronics: netto miglioramento dei conti nel primo trimestre

Ricavi in crescita a doppia cifra, notevole miglioramento dei margini e ritorno all'utile per STM nel primo trimestre dell'anno. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 1,82 miliardi di dollari dagli 1,61 miliardi dello stesso periodo del 2016 (+12,9%) mentre il gross margin sale di oltre 4 punti al 37,6% e il risultato operativo segna +129 milioni dal rosso di 33 milioni di un anno fa; ritorno al segn... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal -0,5% del 2016 al 3% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in progressiva ripresa fino al 17% del 2018 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 14,2%.
Infine si prevedono un tax rate al 18% ed un payout di lungo periodo del 70%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 6,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.