Analisi Fondamentale Tod's

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Dati Societari

Azioni in circolazione
33,093 mln.

Capitalizzazione
2.407,52 mln. EURO

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il Gruppo Tod's è uno dei protagonisti dell'industria del lusso, attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, pelletteria ed abbigliamento di lusso con i marchi Tod's, Hogan e Fay. Tali prodotti sono distribuiti in tutto il mondo e si caratterizzano per lo stile di lusso contemporaneo, coniugando esclusivita, qualita, tradizione artigianale, modernita e grandissima fruibilità.

Andamento titolo

Le azioni Tod's fanno parte del paniere Ftse Italia Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips.
Tod's mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la diversificazione geografica del business e la bassa correlazione dei ricavi al ciclo economico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Tod's ha registrato una performance negativa (-60,7%) nettamente inferiore al -1,2% dell'indice Ftse Mib: il titolo ha proseguito nel trend discendente per quasi tutta la durata del triennio se si eccettua una breve ripresa tra dicembre 2014 e marzo 2015 seguita da una fase laterale di alcuni mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi976,017,421.048,40-0,801.040,05
Margine Operativo Lordo193,554,69202,62-10,71180,91
Ebitda margin19,83----19,33----17,39
Risultato Operativo148,180,26148,57-13,60128,36
Ebit Margin15,18----14,17----12,34
Risultato Ante Imposte144,38-4,92137,27-16,25114,97
Ebt Margin14,79----13,09----11,05
Risultato Netto96,76-4,8392,09-6,8685,77
E-Margin9,91----8,78----8,25
PFN (Cassa)-130,013,25-134,24-126,3635,38
Patrimonio Netto814,616,32866,0825,911.090,48
Capitale Investito697,186,74744,1653,281.140,65
ROE11,88----10,63----7,87
ROI21,65----20,30----11,40
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Tod's ha mostrato una crescita del fatturato del 6,6% mentre il margine operativo lordo è sceso del 14,3% in presenza di un peggioramento dei margini di 4,7 punti percentuale; in calo anche il risultato operativo (-23,1%) mentre quello netto è passato da 134 a 92,1 milioni di Euro (-31,3%). La redditività del capitale investito (ROI) è diminuita di oltre dieci punti al 20,3% mentre il ROE è passato dal 16,7% al 10,6%. Si conferma solida la struttura finanziaria con una disponibilità di cassa per 134 milioni di Euro ma in calo di 46,9 milioni nel triennio.

Ultimi Sviluppi : nel primo semestre 2016 i ricavi sono scesi del 3,4% a 497,6 milioni di Euro (-4,3% a cambi costanti) mentre non sono stati ancora resi noti i dati relativi ai principali margini operativi e all'utile netto.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Tod's18,021,943,66%
S. Ferragamo20,086,152,24%
B. Cucinelli36,206,340,73%
Moncler22,726,980,92%

Commento : tra le principali società quotate in Italia operanti nel settore del lusso Tod's è la più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, sopra al 3%, ed il più elevato tra le aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : razionalizzazione dei canali di vendita e acquisizione del marchio Roger Vivier

Rischi : frenata delle vendite in Cina (da cui il gruppo trae oltre il 20% dei ricavi) e negli Usa

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dal 2,5% del 2016 al 4% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento fino al 20,5% del 2018 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 25%
Infine si prevede un tax rate stabile al 31% su tutto il periodo di previsione ed un payout in crescita fino al 70%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 71,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 5,6 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Tod's in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.