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Analisi IPO Landi Renzo
Profilo Societario
Il Gruppo Landi Renzo è attivo nella progettazione, produzione e commercializzazione di sistemi ecocompatibili di alimentazione a GPL ed a metano per autotrazione. Il Gruppo gestisce tutte le fasi del processo che conduce alla produzione ed alla vendita di sistemi di alimentazione per autotrazione, che comprendono le attività di ricerca e sviluppo, pianificazione e acquisti, coordinamento logistico della produzione dei componenti e dei sistemi (svolta quasi interamente in outsourcing) nonchè controllo qualità degli stessi, marketing, distribuzione e vendita dei sistemi finiti.
Analisi IPO Landi Renzo
Landi Renzo utilizzerà il ricavato dell’aumento di capitale derivante dall’Ipo per supportare la strategia di crescita e di espansione internazionale e principalmente per il potenziamento della funzione di ricerca e sviluppo, per effettuare eventuali acquisizioni di società operanti nel settore sia in Italia che all’estero, e per rafforzare l’attuale struttura distributiva. Sulla base delle dichiarazioni del management si prevede un payout del 30-40% che corrisponderebbe, sulla base dei risultati previsti per il 2007 e del valore intermedio della forchetta di prezzo, ad un rendimento del 1,5%.
Dati Finanziari
| | 2010 | var % | 2011 | var % | 2012 |
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| Totale Ricavi | 303,72 | -15,98 | 255,18 | 8,45 | 276,73 | | Margine Operativo Lordo | 50,47 | -54,35 | 23,04 | 38,90 | 32,00 | | Ebitda margin | 16,62 | ---- | 9,03 | ---- | 11,56 | | Risultato Operativo | 33,23 | -109,81 | -3,26 | -400,89 | 9,81 | | Ebit Margin | 10,94 | ---- | -1,28 | ---- | 3,54 | | Risultato Ante Imposte | 31,07 | -126,43 | -8,21 | -167,84 | 5,57 | | Ebt Margin | 10,23 | ---- | -3,22 | ---- | 2,01 | | Risultato Netto | 20,17 | -145,30 | -9,14 | -128,43 | 2,60 | | E-Margin | 6,64 | ---- | -3,58 | ---- | 0,94 | | PFN (Cassa) | 69,48 | 29,69 | 90,11 | -31,31 | 61,90 | | Patrimonio Netto | 153,28 | -10,62 | 137,00 | 1,50 | 139,06 | | Capitale Investito | 225,91 | 1,79 | 229,95 | -11,10 | 204,43 | | ROE | 13,16 | ---- | -6,67 | ---- | 1,87 | | ROI | 14,92 | ---- | -1,44 | ---- | 4,88 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2004-2006 Landi Renzo ha registrato un incremento del fatturato del 115% circa mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 240% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 8 punti; il risultato operativo è cresciuto ad un ritmo ancora maggiore con un +340% (passando da 6,2 a 27,5 milioni di Euro) mentre l'utile è aumentato del 417% a 16,7 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano consistenti progressi con il ROE che passa dal 11,8% al 38,3% e il ROI che si moltiplica per tre al 51,4%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione del rapporto di indebitamento (debt to equity) che passa da 0,4 a 0,17.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Landi Renzo sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 15% del 2007 al 12% del 2008 e 10% del 2009 con successiva stabilizzazione al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in lieve peggioramento al 21,5% nel 2007 e 21% nel 2008 e 20,5% nel 2009 ed anni successivi;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni stabile al livello dell'ultimo anno (con una redditività del capitale investito di lungo periodo del 43% circa);
- tax rate stabile al 39%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 4 Euro (nella parte intermedia della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 4,62 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,39 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi Ipo Landi Renzo in formato PDF
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