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Analisi IPO Aeffe
Profilo Societario
Il Gruppo Aeffe opera a livello internazionale nel settore della moda e del lusso ed è attivo nella creazione, nella produzione e nella distribuzione di un’ampia gamma di prodotti. L’attività di Aeffe si suddivide, sulla base delle diverse linee di prodotti e marchi che ne compongono l’offerta, in due segmenti: (i) prêt-à-porter (che include, le linee di prêt-à-porter, lingerie, beachwear, homewear e loungewear); e (ii) calzature e pelletteria.
Analisi IPO Aeffe
Aeffe impiegherà il ricavato dell'aumento di capitale collegato all'IPO per realizzare un rafforzamento della propria posizione finanziaria e patrimoniale e per finanziare la realizzazione del piano di investimenti attualmente allo studio e della propria strategia di sviluppo.
Dati Finanziari
| | 2007 | Var % | 2008 | Var % | 2009 |
| Totale Ricavi | 298,870 | 0,62 % | 300,734 | -25,85 % | 222,985 |
| Margine operativo lordo | 44,451 | -22,85 % | 34,294 | -137,78 % | -12,956 |
| Ebitda margin | 14,873 | | 11,403 | | -5,810 |
| Margine operativo netto | 33,729 | -35,17 % | 21,865 | -224,08 % | -27,131 |
| Ebit Margin | 11,29 | | 7,27 | | -12,17 |
| Risultato Ante Imposte | 25,645 | -40,53 % | 15,250 | -302,20 % | -30,836 |
| Ebt Margin | 8,58 | | 5,07 | | -13,83 |
| Risultato Netto | 18,270 | -51,96 % | 8,777 | -370,90 % | -23,777 |
| E-Margin | 6,11 | | 2,92 | | -10,66 |
| PFN (Cassa) | 38,484 | 73,59 % | 66,804 | 31,23 % | 87,667 |
| Patrimonio Netto | 194,627 | 0,71 % | 196,011 | -13,02 % | 170,494 |
| Capitale Investito | 233,111 | 12,74 % | 262,815 | -1,77 % | 258,161 |
| ROE | 9,39 | | 4,48 | | -13,95 |
| ROCE | 14,469 | | 8,320 | | -10,509 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2004-2006 Aeffe ha registrato un incremento del fatturato del 3,4% circa mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 15,4% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 1,4 punti; il risultato operativo è cresciuto ad un ritmo ancora maggiore con un +59,8% (passando da 16,5 a 26,4 milioni di Euro) mentre l'utile è aumentato del 52,8% a 8,5 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano buoni progressi per il ROI che passa dal 7,8% al 12,1% mentre il ROE si mantiene sostanzialmente stabile sopra quota 8%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione del rapporto di indebitamento (debt to equity) che passa da 2,3 a 1,1.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Aeffe sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 12% del 2007 e 2008 al 10% nel biennio successivo ed in progressiva diminuzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in miglioramento al 17% nel 2007 e 17,5% nel 2008 fino a raggiungere un massimo di 18,5% nel 2010 ed anni successivi;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni in leggero miglioramento nel biennio 2007-2008 (con una redditività del capitale investito di lungo periodo del 21,2% circa);
- tax rate in diminuzione al 44% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 4,36 Euro (nella parte bassa della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 5,3 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,42 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi Ipo Aeffe in formato PDF
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