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Analisi IPO Damiani
Profilo Societario
Damiani è una storica azienda italiana leader nel mercato italiano della produzione e commercializzazione di gioielli di alta gamma e di design con marchi di assoluto rilievo quali Damiani, Salvini, Alfieri & St. John e Bliss ed il marchio Calderoni recentemente acquisito. Il Gruppo Damiani è presente in Italia e nei principali paesi del mondo attraverso diverse società controllate che gli consentono di presidiare il mercato europeo, americano ed asiatico. Il Gruppo, pur essendo focalizzato sulla gioielleria di alta gamma, offre, attraverso i suoi marchi, un’ampia copertura dei principali segmenti del mercato diretta a soddisfare i diversi consumatori proponendo una vasta gamma di gioielli nelle varie fasce di prezzo.
Analisi IPO Damiani
Damiani impiegherà il ricavato dell'aumento di capitale collegato all'IPO per finanziare la realizzazione del piano di investimenti nonché della strategia di sviluppo con particolare riferimento al canale retail (rafforzamento della posizione di leadership sul mercato dei gioielli di alta gamma e di design mediante lo sviluppo dei marchi) e nel contempo di rafforzare la posizione finanziaria e patrimoniale mediante la riduzione dell’indebitamento finanziario consolidato. Nell'ultimo esercizio sono stati pagati dividendi per 1,85 milioni di Euro pari ad un rendimento (yield), calcolato sulla base del valore medio della forchetta di prezzo, dello 0,6%.
Dati Finanziari
| | 2008 | Var % | 2009 | Var % | 2010 |
| Totale Ricavi | 174,108 | -14,25 % | 149,289 | -2,63 % | 145,365 |
| Margine operativo lordo | 28,639 | -96,09 % | 1,121 | -1.281,09 % | -13,240 |
| Ebitda margin | 16,449 | | 0,751 | | -9,108 |
| Margine operativo netto | 26,136 | -111,75 % | -3,070 | 523,00 % | -19,126 |
| Ebit Margin | 15,01 | | -2,06 | | -13,16 |
| Risultato Ante Imposte | 24,977 | -113,79 % | -3,444 | 534,18 % | -21,841 |
| Ebt Margin | 14,35 | | -2,31 | | -15,02 |
| Risultato Netto | 15,302 | -131,79 % | -4,865 | 275,50 % | -18,268 |
| E-Margin | 8,79 | | -3,26 | | -12,57 |
| PFN (Cassa) | -28,427 | -235,07 % | 38,397 | 1,64 % | 39,028 |
| Patrimonio Netto | 155,959 | -16,75 % | 129,838 | -16,03 % | 109,027 |
| Capitale Investito | 127,532 | 31,92 % | 168,235 | -12,00 % | 148,055 |
| ROE | 9,81 | | -3,75 | | -16,76 |
| ROCE | 20,494 | | -1,825 | | -12,918 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2004-2006 Damiani ha registrato un fatturato sostanzialmente stabile (-0,4%) mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 18,7% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 3 punti; il risultato operativo è cresciuto del 16,5% (passando da 23,4 a 27,3 milioni di Euro) mentre l'utile è aumentato del 23% a 16,1 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano andamenti divergenti con il ROE che diminuisce passando dal 27,7% al 20,5% e il ROI che aumenta di 2 punti al 19,2%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione del rapporto di indebitamento (debt to equity) che passa da 1,9 a 0,8.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Damiani sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi al 10% del 2007 e al 15% del 2008 con successiva graduale riduzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in miglioramento al 18,5% nel 2007 e 19% nel 2008 ed anni successivi;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni stabile al livello dell'ultimo anno (con una redditività del capitale investito di lungo periodo del 21% circa);
- costo del debito e tax rate stabili rispettivamente al 4% e 35%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,47 Euro (superiore al valore massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 6,58 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,43 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi Ipo Damiani in formato PDF
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