|
|
 |
Analisi IPO Nice
Profilo Societario
Nice è attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di sistemi per l’Home Automation, integrabili tra di loro e comandabili tramite un unico radiocomando, che consentono l’automazione di cancelli, porte da garage e barriere stradali per edifici residenziali, commerciali ed industriali e di tende, tapparelle e solar screen per edifici residenziali, commerciali ed industriali.
Nice commercializza i propri prodotti in 100 paesi situati in diverse aree geografiche che vanno dall’Italia all’Europa Occidentale ed Orientale, fino a mercati extraeuropei quali Cina, Stati Uniti, Medio Oriente ed Africa.
Analisi IPO Nice
Nice prevede un payout del 30% e intende utilizzare i proventi dell'aumento di capitale per eventuali acquisizioni. Tenuto conto dei risultati dell'ultimo anno e dei tassi di crescita è possibile ipotizzare un dividend yield dell'1,5% nel primo anno destinato però a crescere progressivamente nel tempo. Nice spa andrà in borsa con Eidos Partner come advisor, mentre Merrill Lynch e Mediobanca sono co-global coordinator. Mediobanca è anche sponsor.
Dati Finanziari
| | 2008 | Var % | 2009 | Var % | 2010 |
| Totale Ricavi | 192,101 | -10,64 % | 171,657 | 7,12 % | 183,878 |
| Margine operativo lordo | 51,467 | -15,48 % | 43,498 | 8,16 % | 47,047 |
| Ebitda margin | 26,792 | | 25,340 | | 25,586 |
| Margine operativo netto | 47,198 | -16,97 % | 39,187 | 8,01 % | 42,324 |
| Ebit Margin | 24,57 | | 22,83 | | 23,02 |
| Risultato Ante Imposte | 44,605 | -12,27 % | 39,130 | 12,63 % | 44,074 |
| Ebt Margin | 23,22 | | 22,80 | | 23,97 |
| Risultato Netto | 30,233 | -11,69 % | 26,699 | 10,09 % | 29,392 |
| E-Margin | 15,74 | | 15,55 | | 15,98 |
| PFN (Cassa) | -9,010 | 385,02 % | -43,700 | -19,41 % | -35,220 |
| Patrimonio Netto | 128,732 | 15,19 % | 148,292 | 14,86 % | 170,324 |
| Capitale Investito | 119,722 | -12,64 % | 104,592 | 29,17 % | 135,104 |
| ROE | 23,49 | | 18,00 | | 17,26 |
| ROCE | 39,423 | | 37,467 | | 31,327 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2003-2005 Nice ha registrato un incremento del fatturato di oltre il 50%, grazie a margini sulle vendite sostanzialmente stabili anche il MOL ha avuto un tasso di crescita analogo (49%); ancora migliori i risultati a livello di risultato operativo, salito di oltre il 56%, mentre l'utile netto aumenta nel periodo del 37%. A livello patrimoniale il capitale proprio ha sempre pienamente coperto il fabbisogno di capitale, permettendo una posizione finanziaria netta attiva (anche se in diminuzione); su questo fronte i mezzi freschi raccolti con l'aumento di capitale collegato all'IPO permetteranno di finanziare la crescita futura, mantenendo una situazione di equilibrio anche in presenza dei forti tassi registrati negli ultimi anni.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Nice sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 15% del 2006 al 10% del 2007 e successiva stabilizzazione al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in leggera contrazione: dal 31,8% del 2006 al 30,1% di lungo periodo;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni in diminuzione dai valori dell'ultimo anno verso la media del triennio;
- tax rate pari al 39%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,73 € (al di sopra del valore massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini lordi, si giunge a risultati che vanno da 6,25 € (ipotesi ottimistica) a 5,21 € (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente
Analisi Ipo Nice in formato PDF
» Vuoi pubblicare i nostri articoli sul tuo sito web? scrivi a info@evaluation.it Le informazioni contenute in questo scritto di Evaluation.it si basano su fonti ritenute attendibili, non ne possiamo tuttavia garantire l'assoluta esattezza o veridicità. Le opinioni espresse in questo scritto possono essere modificate senza preavviso. Questo scritto è redatto al solo scopo informativo e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Chiunque ne faccia uso diverso da quello per cui è stato pensato se ne assume la piena responsabilità.
|