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Analisi IPO Bolzoni
Profilo Societario
Bolzoni è attiva sin dai primi anni cinquanta nella progettazione, produzione e commercializzazione di attrezzature per carrelli elevatori e per la movimentazione industriale, settore riconducibile alla più vasta categoria della logistica, la quale presenta, anche in ragione del processo di globalizzazione in atto, rilevanti margini di crescita.
Ad oggi, Bolzoni è presente con i propri prodotti in oltre quaranta paesi nel mondo, occupando una posizione di leadership nel mercato europeo delle attrezzature per carrelli elevatori e presentandosi in tale ambito come il secondo maggior costruttore a livello mondiale.
Analisi IPO Bolzoni
Bolzoni intende impiegare il ricavato derivante dall’aumento di capitale sociale a servizio dell’Offerta Globale per l’attuazione e la realizzazione del piano di sviluppo (consistente nel consolidamento e penetrazione dei mercati geografici, lancio di una nuova categoria di prodotto, ed efficientamento dei processi aziendali). La società ha già distribuito il dividendo relativo all'esercizio 2005 (0,095 € per azione che corrispondono ad un rendimento compreso tra il 2,64% e il 3,16% a seconda che il titolo sia collocato rispettivamente al prezzo massimo o minimo).
Dati Finanziari
| | 2008 | Var % | 2009 | Var % | 2010 |
| Totale Ricavi | 142,600 | -44,74 % | 78,802 | 20,14 % | 94,673 |
| Margine operativo lordo | 14,385 | -118,90 % | -2,719 | -332,07 % | 6,310 |
| Ebitda margin | 10,088 | | -3,450 | | 6,665 |
| Margine operativo netto | 8,906 | -193,94 % | -8,366 | -110,72 % | 0,897 |
| Ebit Margin | 6,25 | | -10,62 | | 0,95 |
| Risultato Ante Imposte | 6,087 | -259,73 % | -9,723 | -100,47 % | 0,046 |
| Ebt Margin | 4,27 | | -12,34 | | 0,05 |
| Risultato Netto | 3,313 | -351,31 % | -8,326 | -95,63 % | -0,364 |
| E-Margin | 2,32 | | -10,57 | | -0,38 |
| PFN (Cassa) | 24,938 | -2,43 % | 24,333 | -8,80 % | 22,191 |
| Patrimonio Netto | 44,561 | -20,30 % | 35,517 | -0,02 % | 35,511 |
| Capitale Investito | 72,813 | -13,36 % | 63,082 | -3,72 % | 60,735 |
| ROE | 7,43 | | -23,44 | | -1,03 |
| ROCE | 12,231 | | -13,262 | | 1,477 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2003-2005 Bolzoni ha registrato un incremento del fatturato di oltre il 25% mentre il margine sulle vendite è cresciuto di circa un punto, consentendo al MOL di crescere ad un tasso più elevato (39,5%); ancora migliori i risultati a livello di risultato operativo, salito di oltre il 76%, mentre l'utile netto aumenta nel periodo del 221%. A livello patrimoniale si è assistito ad un riequilibrio nel rapporto tra debito e patrimonio netto (passato da 1,27 del 2003 a 0,78 nel 2005); mentre la redditività ha raggiunto valori più che soddisfacenti con il ROI cresciuto di circa 7 punti al 16,2% ed il ROE in aumento di 11 al 18,3%.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Bolzoni sono state formulate le seguenti ipotesi:
- modello a tre stadi per il tasso di crescita dei ricavi: 8,3% nei primi quattro anni, decrescente linearmente fino al 5% nei successivi quattro 5% dal 2014 in poi;
- margini lordi sulle vendite pari al valore dell'ultimo anno (11,2%);
- tasso di rotazione del CCN e aliquota ammortamento uguali alla media degli ultimi 3 anni;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni pari al valore dell'ultimo anno;
- tax rate decrescente dal 42% al 40%;
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,47 € (su un valore intermedio all'interno della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini lordi, si giunge a risultati che vanno da 4,43 € (ipotesi ottimistica che prevede un miglioramento di un punto di detti margini) a 2,51 € (ipotesi pessimistica che prevede un peggioramento di un punto) come evidenziato nell'immagine seguente
Analisi Ipo Bolzoni in formato PDF
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