Analisi IPO Indel B

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
1,425 mln.

Intervallo di prezzo
22 - 27 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Indel B è attiva da 50 anni nel settore della refrigerazione mobile applicabile ai comparti Automotive e Leisure time e della refrigerazione per il mercato Hospitality. La Società è inoltre presente nel settore della climatizzazione "da parcheggio" per veicoli industriali e delle "Cooling Appliances" che comprendono principalmente cantinette per la conservazione del vino e piccoli frigoriferi per la conservazione del latte.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo finale di collocamento (23 Euro) Indel B è stata collocata ad un multiplo P/U di 10,7 ed EV/Ebitda di 7,20. Questi valori possono essere confrontati con comparable quotati come Dometic Group e Lu-Ve che presentano multipli medi rispettivamente di 16,5 e 10,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere a sconto sui comparables.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi82,818,6789,9931,65118,46
Margine Operativo Lordo14,77-5,6813,9321,3616,90
Ebitda margin17,83----15,48----14,27
Risultato Operativo12,93-4,5012,3515,0914,21
Ebit Margin15,62----13,72----12,00
Risultato Ante Imposte12,895,2013,5627,9317,35
Ebt Margin15,57----15,07----14,65
Risultato Netto9,106,289,6744,3713,96
E-Margin10,99----10,75----11,79
PFN (Cassa)11,23-18,429,1760,2314,69
Patrimonio Netto29,9719,2635,74109,4074,83
Capitale Investito42,618,9746,4497,2091,57
ROE30,37----27,06----18,66
ROI31,39----27,51----15,88
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Indel B ha visto crescere il fatturato da 68 a 90 milioni di Euro (+32,3%) mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 50,8% a 13,93 milioni; il risultato operativo è passato da 7,85 a 12,35 milioni di Euro (+57,4%) mentre il risultato netto è cresciuto del 75,2% a 9,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 26,8% al 27,1% ed il ROI diminuire di 2 punti al 26,6%. A livello patrimoniale si registra una crescita dell'indebitamento finanziario netto, passato da 5,1 a 9,2 milioni di Euro, con un debt to equity sostanzialmente stabile a 0,26.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Indel B sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 7% del 2017 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 15,5% su tutto il periodo di previsione;
- un ROI di lungo periodo del 26,6%;
- tax rate costante al 28,5%;

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di circa 28 Euro (superiore al massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 32,69 Euro (ipotesi ottimistica) a 23,27 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore di collocamento).



Analisi IPO Indel B in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.