Analisi IPO Diasorin

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
19 mln.

Intervallo di prezzo
11,4 - 13,6 Euro

Lotto minimo
300 azioni

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo DiaSorin opera a livello internazionale nel mercato della diagnostica in vitro ed, in particolare, nel segmento dell'immunodiagnostica, segmento che raggruppa le classi merceologiche dell'immunochimica e dell'immunologia infettiva. All'interno del segmento dell'immunodiagnostica, il Gruppo sviluppa, produce e commercializza kit di immunoreagenti per la diagnostica clinica di laboratorio in vitro, basati su differenti tecnologie. Il Gruppo fornisce, inoltre, ai propri clienti alcuni strumenti che, utilizzando i reagenti, permettono di eseguire in maniera automatizzata l'indagine diagnostica. DiaSorin gestisce internamente i principali processi relativi alla filiera di ricerca, produttiva e distributiva, vale a dire il processo che partendo dallo sviluppo dei nuovi prodotti conduce alla messa in commercio degli stessi.

Analisi IPO

L'IPO di Diasorin prevede solo la cessione di azioni da parte degli azionisti esistenti mentre non saranno raccolte nuove risorse a seguito di un aumento di capitale, questo in considerazione della posizione finanziaria netta in progressivo miglioramento nell'ultimo triennio e della conseguente capacità di far fronte alla crescita con le risorse generate dalla gestione corrente. Nell'ultimo triennio non sono stati pagati divdendi ma, sulla base dei tassi di crescita e della redditività stimata, è ipotizzabile un rendimento (yield), calcolato sulla base del valore medio della forchetta di prezzo, del 2,2%.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi443,7712,49499,1814,05569,31
Margine Operativo Lordo160,2915,41184,9917,48217,32
Ebitda margin36,12----37,06----38,17
Risultato Operativo129,8917,02152,0013,56172,61
Ebit Margin29,27----30,45----30,32
Risultato Ante Imposte128,1217,15150,1012,05168,20
Ebt Margin28,87----30,07----29,54
Risultato Netto84,0719,59100,5512,00112,62
E-Margin18,95----20,14----19,78
PFN (Cassa)-166,3461,06-267,91-73,44-71,16
Patrimonio Netto483,5721,42587,1612,98663,39
Capitale Investito349,340,36350,5878,40625,43
ROE17,39----17,12----16,98
ROI40,95----47,61----29,15
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2004-2006 Diasorin ha registrato un incremento del fatturato del 26,1% circa mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 93,3% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 10 punti; il risultato operativo è cresciuto ad un ritmo ancora maggiore con un +297% (passando da 10,1 a 40,2 milioni di Euro) mentre l'utile è aumentato del 515% a 22,3 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano consistenti progressi con il ROE che passa dal 6,6% al 25,4% e il ROI che si moltiplica per quattro al 32,8%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione del rapporto di indebitamento (debt to equity) che passa da 1,1 a 0,4.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Diasorin sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 8% del 2007 al 7% del 2008 e 6% del 2009 con successiva stabilizzazione al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in lieve diminuzione al 28,5% nel 2007 e 28% nel 2008 ed anni successivi;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni stabile al livello dell'ultimo anno (con una redditività del capitale investito di lungo periodo del 28,5% circa);
- tax rate stabile al 39%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 11,54 Euro (nella parte bassa della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 13,07 Euro (ipotesi ottimistica) a 10,01 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Diasorin in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.