Inwit (Infrastrutture Wireless Italiane) opera in Italia nel settore delle infrastrutture per le comunicazioni elettroniche e, più specificatamente, offre servizi integrati di ospitalità presso i propri siti per sistemi ed apparati di rice-trasmissione di proprietà dei propri clienti che costituiscono parte intgrante delle reti di telecomunicazioni, in particolare per l'accesso radiomobile e reti broadcasting.

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (3,25 - 3,90 Euro ad azione) Inwit sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 15,5 e 18,4 ed un EV/(Ebitda - Capex) compreso tra 16 e 19. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables (che include tra gli altri le italiane Rai Way e EI Towers) e che esprimono valori medi rispettivamente di 17,56 e 22,04. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato sulla base dell'EV/(Ebitda - Capex) mentre sembrerebbe essere in linea o leggermente a premio sulla base dell'EV/Ebitda, risulterebbe invece decisamente a premio se confrontato coi soli comparables italiani (che esprimono multipli medi rispettivamente di 13,25 e 15,55).

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	785,15	8,64	852,99	12,58	960,29
Margine Operativo Lordo	714,88	9,00	779,19	12,84	879,25
Ebitda margin	91,05	----	91,35	----	91,56
Risultato Operativo	354,75	17,12	415,47	22,45	508,73
Ebit Margin	45,18	----	48,71	----	52,98
Risultato Ante Imposte	264,67	26,29	334,25	18,41	395,79
Ebt Margin	33,71	----	39,19	----	41,22
Risultato Netto	191,40	53,26	293,34	15,74	339,50
E-Margin	24,38	----	34,39	----	35,35
PFN (Cassa)	4.053,12	0,63	4.078,70	3,10	4.204,96
Patrimonio Netto	4.483,52	-0,38	4.466,45	-2,91	4.336,40
Capitale Investito	8.539,54	0,09	8.547,45	-0,04	8.543,71
ROE	4,27	----	6,57	----	7,83
ROI	4,16	----	4,86	----	5,96

Essendo di recente costituzione Inwit ha comunicato solo il conto economico pro-forma relativo all'esercizio 2014 che vede ricavi per 314 milioni di Euro, un Ebitda di 134,6 milioni (Ebitda margin al 42,9%), un risultato operativo di 124,5 milioni di Euro ed un risultato netto di 82,2 milioni. Gli indicatori di redditività (calcolati utilizzando lo stato patrimoniale al 1 aprile 2015) mostrano un ROE del 6% ed un ROI dell'8,2%. Piuttosto solida la struttura patrimoniale con un indebitamento finanziario netto di 132 milioni di Euro a fronte di un patrimonio netto di 1380 milioni, per rapporto debt to equity di 0,10.

Per la valutazione di Inwit sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'1% del 2015 all'1,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita dal 43,4% del 2015 al 51% del 2023 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 14,6%;
- tax rate in lieve flessione al 31%;
- payout al 95% su tutto il periodo di previsione

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,02 Euro (inferiore al minimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 3,16 Euro (ipotesi ottimistica) a 2,88 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).

Analisi IPO Inwit in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.