Analisi IPO Maire Tecnimont

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
96,75 mln.

Intervallo di prezzo
3,50 - 4,75 Euro

Lotto minimo
1000 azioni

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Maire Tecnimont è a capo di un gruppo industriale integrato, attivo sul mercato nazionale e internazionale, che fornisce servizi di ingegneria e realizza opere nei settori: (i) chimico e petrolchimico; (ii) oil & gas; (iii) energia; (iv) infrastrutture e ingegneria civile.

Analisi IPO

Maire Tecnimont impiegherà il ricavato dell'aumento di capitale collegato all'IPO per cogliere opportunità strategiche al fine di accrescere e diversificare le competenze ingegneristiche del Gruppo, anche tramite l?acquisizione di altre società del settore, lo sviluppo di partnership e l?incremento della quota di partecipazione in società già partecipate. Nell'ultimo triennio non sono stati pagati dividendi ed è probabile che questa politica prosegua per alcuni degli esercizi a venire.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Totale Ricavi1.656,17-4,411.583,195,461.669,63
Margine Operativo Lordo116,109,29126,893,12130,84
Ebitda margin7,01----8,02----7,84
Risultato Operativo89,9614,94103,4111,62115,43
Ebit Margin5,43----6,53----6,91
Risultato Ante Imposte50,1222,4861,3826,4477,61
Ebt Margin3,03----3,88----4,65
Risultato Netto17,34192,0150,64-13,5343,79
E-Margin1,05----3,20----2,62
PFN (Cassa)305,0119,67365,01-65,59125,59
Patrimonio Netto35,20166,2593,7134,68126,20
Capitale Investito355,4233,22473,48-44,24264,00
ROE49,28----54,05----34,70
ROI25,31----22,54----45,84
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2004-2006 (caratterizzato dall'acquisizione e consolidamento di Tecnimont) Maire Tecnimont ha registrato una crescita del fatturato del 113% mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 147,6% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 1,3 punti; il risultato operativo è cresciuto del 195,6% (passando da 24,3 a 71,9 milioni di Euro) mentre l'utile è quasi quadruplicato raggiungendo quota 30,1 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano consistenti progressi con il ROE che passa dal 12,7% al 26,3% e il ROI che si impenna a valori che superano il 1700% grazie al contenimento del capitale investito su valori prossimi a zero. A livello patrimoniale si registra una posizione finanziaria netta positiva per oltre 140 milioni di Euro.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Maire Tecnimont sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi al 50% del 2007 e al 30% del 2008 con successiva graduale riduzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite stabili al livello dell'ultimo anno;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni in riduzione verso le medie di settore (con un ROI di lungo periodo del 17%);
- costo del debito e tax rate stabili rispettivamente al 4% e 47%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,63 Euro (nella parte bassa della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 4,62 Euro (ipotesi ottimistica) a 2,64 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Maire Tecnimont in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.