Analisi IPO Moncler

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
66,8 mln.

Intervallo di prezzo
8,75 - 10,20 Euro

Lotto minimo
500 azioni

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Moncler è uno storico marchio francese con una vocazione per i capi sportivi destinati alla montagna. L'offerta di prodotti a marchio Moncler copre oggi diversi segmenti della piramide del lusso e comprende le collezioni d'alta moda Gamme Rougee Gamme Bleu, caratterizzate dall'esclusività dei prodotti e dalla distribuzione limitata alle boutique localizzate nelle più prestigiose vie commerciali del mondo, la collezione Grenoble con capi sportivi e tecnici con contenuto stilistico, gli Special Projects con design d'avanguardia ed innovativo, la collezione Main che combina un'elevata qualità di prodotto con maggiori occasioni d'uso.

Analisi IPO

L'IPO di Moncler prevede solo la cessione di azioni da parte degli azionisti esistenti. Non è stato deciso un contestuale aumento di capitale con iniezione di risorse fresche, anche in considerazione della buona capacità della società di generare flussi di cassa.
Negli ultimi due esercizi la società non ha distribuito dividendi ma, ipotizzando un payout del 20% sull'utile atteso per il 2013 (circa 100 milioni di Euro), potrebbe distribuire un dividendo di 20 milioni (0,08 euro ad azione) che equivarrebbe ad un rendimento da dividendi (yield) compreso fra lo 0,9% e lo 0,8% utilizzando come base per il calcolo rispettivamente il massimo e il minimo della forchetta di prezzo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi694,1926,82880,3918,161.040,31
Margine Operativo Lordo227,8326,69288,6417,56339,32
Ebitda margin32,82----32,79----32,62
Risultato Operativo201,5525,37252,6817,81297,68
Ebit Margin29,03----28,70----28,61
Risultato Ante Imposte195,4928,38250,9716,78293,09
Ebt Margin28,16----28,51----28,17
Risultato Netto130,1129,05167,9116,92196,32
E-Margin18,74----19,07----18,87
PFN (Cassa)111,16-55,3849,60-313,32-105,80
Patrimonio Netto420,5730,01546,8128,67703,57
Capitale Investito536,8411,95601,010,34603,03
ROE30,94----30,71----27,90
ROI37,91----42,37----49,80
Commento ai dati di bilancio

Nel biennio 2011-2012 Moncler ha registrato una crescita del fatturato del 34,5% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 44,7% a seguito di una crescita dei margini di 2,3 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 101,7 a 145,8 milioni di Euro (+43,3%) mentre il risultato netto è cresciuto del 47,5% a 82,4 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 47% al 44,1% ed il ROI salire dal 25,4% al 34,1%. A livello patrimoniale si registra una diminuzione del rapporto debt to equity da 2,18 a 1,19.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Moncler sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 17% del 2013 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin al 32,5% nel 2013 e al 33% nel 2014 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 37,4%;
- tax rate stabile al 34,5% su tutto il periodo di previsione;
- payout in crescita dal 20% del 2013 al 60% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 11,05 Euro (superiore al valore massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 11,83 Euro (ipotesi ottimistica) a 10,27 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Moncler in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.