Analisi IPO Rai Way

 Home / Analisi IPO / Analisi IPO Rai Way
Offerta IPO

Nr. azioni offerte

Intervallo di prezzo
2,95 - 3,50 Euro

Lotto minimo
1000 azioni

Pagella
Redditivitą
Soliditą
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Rai Way opera nel settore delle infrastrutture per comunicazioni, offrendo servizi integrati alla propria clientela. In particolare, Rai Way č la societą del Gruppo Rai proprietaria delle infrastrutture e degli Impianti di trasmissione e diffusione dei segnali televisivi e radiofonici.

Analisi IPO

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (2,95-3,50 Euro ad azione) Rai Way sarą collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 8,5 e 9,9, un EV/(Ebitda - Capex) tra 10,8 e 12,6 ed un P/E tra 26,0 e 30,9. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables (che include l'italiana EI Towers, e le americane American Tower, Crown Castle e SBA Communications) e che esprimono valori medi rispettivamente di 20,55, 27,98 e 130,2 (54,4 escludendo i valori estremi). Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato sulla base di tutti e tre i parametri sia al minimo che al massimo della forchetta di prezzo individuata, mentre, restringendo il confronto al solo comparable italiano, sarebbe a buon mercato sulla base del prezzo minimo e allineato sul prezzo massimo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi171,1724,35212,841,31215,62
Margine Operativo Lordo62,9371,36107,83-3,09104,50
Ebitda margin36,76----50,66----48,46
Risultato Operativo37,0267,1161,866,0065,57
Ebit Margin21,63----29,06----30,41
Risultato Ante Imposte39,0251,0858,957,6463,45
Ebt Margin22,80----27,69----29,43
Risultato Netto24,6558,0138,947,3841,81
E-Margin14,40----18,30----19,39
PFN (Cassa)65,53-36,4941,62-77,329,44
Patrimonio Netto153,793,56159,261,43161,53
Capitale Investito240,65-8,08221,20-14,25189,67
ROE16,03----24,45----25,89
ROI16,88----30,79----38,35
Commento ai dati di bilancio

Secondo i dati del bilancio individuale, nel triennio 2011-2013 Rai Way ha registrato una riduzione del fatturato dell'11,3% mentre il margine operativo lordo č sceso del 58,6% a 11,05 milioni di Euro a seguito di una diminuzione dell'Ebitda margin di oltre 10 punti percentuali; il risultato operativo č passato da 23,3 a 8,4 milioni di Euro (-64%) mentre il risultato netto č diminuito del 49% passando da 16,6 a 8,45 milioni di Euro. Per quanto riguarda il 2013 la societą ha anche predisposto un conto economico pro-forma che tiene conto del nuovo contratto di servizio sottoscritto con Rai che vede i ricavi a 210,8 milioni, l'Ebitda a 107,2 milioni, il risultato operativo a 57,1 milioni e l'utile netto a 35,9 milioni.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Rai Way sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi invariato nel 2014 (rispetto al bilancio pro-forma) e al 2% a partire dal 2015;
- Ebitda margin dal 50,5% del 2014 al 52% del 2017 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo superiore al 30%;
- tax rate stabile al 35%;
- payout in progressiva crescita dal 50% al 90%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,00 Euro (nella parte bassa della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 3,16 Euro (ipotesi ottimistica con Ebitda margin di lungo periodo al 54%) a 2,83 Euro (ipotesi pessimistica con Ebitda margin al 50%) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Rai Way in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della societą analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, č di loro esclusiva responsabilitą e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilitą e a loro esclusivo rischio.