Analisi IPO Yoox Net-A-Porter

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
24,33 mln.

Intervallo di prezzo
3,6 - 4,5 Euro

Lotto minimo
1000 azioni

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

YOOX NET-A-PORTER GROUP è il leader globale nel luxury fashion ecommerce. Il Gruppo è il risultato della fusione tra YOOX GROUP e THE NET-A-PORTER GROUP. YOOX NET-A-PORTER GROUP vanta un modello di business unico nel suo genere, con i suoi online store multimarca in-season, NET-A-PORTER.COM, MR PORTER.COM, THECORNER.COM, SHOESCRIBE.COM e gli online store multimarca offseason, YOOX.COM e THE OUTNET.COM, ma anche attraverso numerosi ONLINE FLAGSHIP STORES Powered by YOOX NET-APORTER GROUP. Dal 2012, il Gruppo è, inoltre, partner di Kering in una joint venture dedicata alla gestione degli ONLINE FLAGSHIP STORES di diversi marchi del lusso del Gruppo francese. YOOX NET-A-PORTER può contare su oltre 2 milioni di clienti attivi e 24 milioni di visitatori unici mensili in tutto il mondo. Il Gruppo ha centri tecno-logistici e uffici in Europa, Stati Uniti, Giappone, Cina e Hong Kong e distribuisce in più di 180 Paesi nel mondo.

Analisi IPO

Yoox destinerà il ricavato dell'offerta globale per supportare gli obiettivi di consolidamento e di sviluppo della Società e del Gruppo. In particolare, l?Aumento di Capitale darà alla Società la possibilità di: reperire i mezzi finanziari per accelerare l?attuazione della propria strategia di espansione internazionale, rafforzare gli investimenti in web marketing e comunicazione, sviluppare ulteriormente le competenze tecnologiche, accelerare la crescita nelle produzioni dedicate e in altre categorie merceologiche, nonché consolidare la propria organizzazione e la propria struttura finanziaria.
Dato l'elevato tasso di sviluppo ed i piani focalizzati sulla crescita è ragionevole attendersi che nei primi anni non vengano distribuiti dividendi o distribuiti in misura molto contenuta.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi1.272,2730,871.665,0212,351.870,66
Margine Operativo Lordo85,6847,50126,3713,44143,35
Ebitda margin6,73----7,59----7,66
Risultato Operativo38,8179,1469,52-24,9352,18
Ebit Margin3,05----4,18----2,79
Risultato Ante Imposte42,2967,5570,86-31,5648,49
Ebt Margin3,32----4,26----2,59
Risultato Netto23,39128,4653,43-36,5033,93
E-Margin1,84----3,21----1,81
PFN (Cassa)-60,402,78-62,0868,64-104,70
Patrimonio Netto1.350,8150,762.036,49-4,931.935,99
Capitale Investito1.290,5853,001.974,56-7,251.831,45
ROE1,73----2,62----1,75
ROI3,01----3,52----2,85
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2006-2008 Yoox ha registrato una crescita del fatturato del 43,5% mentre il margine sulle vendite (MOL) è cresciuto del 129,3% grazie ad un miglioramento dei margini di circa 4 punti; il risultato operativo è passato da 0,04 a 4,96 milioni di Euro mentre il risultato netto è passato da una perdita di 0,04 ad un utile di 2,4 milioni di Euro. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività mostrano consistenti progressi con il ROE che passa da -0,4% al 14,6% e il ROI che migliora di oltre 15 punti raggiungendo il 16%. A livello patrimoniale si registra un incremento del rapporto debt to equity da 0,11 a 0,85.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Yoox sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi al 50% nel 2009 con successiva graduale riduzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite al 6,3% nel 2009 in crescita fino al 7,5% del 2012 ed anni successivi;
- una costanza degli altri parametri determinanti la redditività operativa con un ROI di lungo periodo del 19,5%;
- costo del debito e tax rate stabili rispettivamente al 5% e 33%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,09 Euro (superiore al valore massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 6,35 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,83 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Yoox Net-A-Porter in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.