Industrie De Nora
Industrie De Nora è un leader a livello internazionale nello sviluppo, produzione e vendita di prodotti, tecnologie e soluzioni innovative per processi elettrochimici e per la realizzazione della transizione energetica.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 15,27 | 13,17 | 11,06 |
| Valore per azione · EVA | 15,27 | 13,17 | 11,06 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Industrie De Nora, multinazionale italiana fondata nel 1923, si distingue come leader globale nei processi elettrochimici e nelle soluzioni tecnologiche per la gestione sostenibile delle risorse idriche. L'azienda sviluppa prodotti e servizi innovativi per vari settori industriali, tra cui cloro-soda, elettronica, batterie, trattamento delle acque municipali e industriali, e idrogeno verde. Operando su scala globale, De Nora è presente in diverse aree geografiche, dalle Americhe all'Europa, dagli Emirati Arabi Uniti all'Asia. L'azienda si impegna a soddisfare le esigenze di mercato con soluzioni affidabili e personalizzate. Attenta ai principi ESG, integra pratiche di sostenibilità ambientale e responsabilità sociale in tutte le sue operazioni.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (13,50 Euro ad azione) Industrie De Nora esprime un multiplo P/E di 37,8, un EV/Ricavi di 4,3 ed un EV/Ebitda di 20,8. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore della produzione e vendita di elettrodi che mostra valori mediani di: P/E = 31,5, EV/Ricavi = 5,0 ed EV/Ebitda = 22,3 mentre un campione di società operanti nel settore della sanificazione delle acque potabili e industriali esprime multipli mediani di: P/E = 27,5, EV/Ricavi = 3,0 ed EV/Ebitda = 17,2. Il titolo sarebbe quindi a premio sulla base del P/E e in linea con la mediana considerando EV/Ricavi ed EV/Ebitda.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2019 | Var. % | 2020 | Var. % | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 525,14 | −3,6% | 506,29 | +22,4% | 619,89 |
| Margine operativo lordo | 79,72 | +8,2% | 86,29 | +42,9% | 123,27 |
| Ebitda margin % | 15,18 | 17,04 | 19,89 | ||
| Risultato operativo | 47,79 | +16,2% | 55,52 | +57,8% | 87,59 |
| Ebit margin % | 9,10 | 10,97 | 14,13 | ||
| Risultato ante imposte | 40,81 | +8,4% | 44,25 | +111,4% | 93,55 |
| Ebt margin % | 7,77 | 8,74 | 15,09 | ||
| Risultato netto | 28,95 | +13,2% | 32,76 | +102,8% | 66,45 |
| E-Margin % | 5,51 | 6,47 | 10,72 | ||
| PFN (cassa) | 287,17 | −66,6% | 95,89 | +96,0% | 187,91 |
| Patrimonio netto | 259,38 | +59,3% | 413,12 | +9,9% | 453,96 |
| Capitale investito | 580,54 | −7,6% | 536,19 | +24,6% | 667,91 |
| ROE % | 11,16 | 7,93 | 14,64 | ||
| ROI % | 8,74 | 10,91 | 13,65 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2019-2021 Industrie De Nora ha registrato una crescita dei ricavi del 18% mentre il margine operativo lordo è salito del 54,6% a seguito di una crescita di 4,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 47,8 a 87,6 milioni di Euro (+83,3%) mentre il risultato netto è più che raddoppiato a 66,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'11,2% al 14,6% mentre il ROI sale di 4,9 punti al 13,1%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 187,9 milioni, in calo di 99,3 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Industrie De Nora sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 35% del 2022 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in diminuzione dal 19% del 2022 al 16% del 2025 e seguenti;
- tax rate al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 41% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 13,17 Euro (inferiore di circa il 2,5% rispetto al prezzo di collocamento di 13,5 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 15,27 Euro (ipotesi ottimistica) a 11,06 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Industrie De Nora in formato PDF