MPS: risultati migliori delle attese

Ricavi e utile in calo nel primo trimestre per MPS ma risultati superiori al consensus medio degli analisti. Nel dettaglio il margine di interesse diminuisce del 9,6% a 548,3 milioni di Euro mentre le commissioni salgono del 3,1% a 456,9 milioni; il forte calo dei proventi finanziari a 165,7 milioni (-41,2%) contribuisce alla riduzione a due cifre del totale ricavi (-13,7%). In calo anche il risultato operativo a 540,5 (-24,9%) dopo aver spesato oneri operativi per 645 milioni (-1,3%). I risultati sono in parte mitigati dalla riduzione degli accantonamenti su crediti (-26,1% a 345,9 milioni) con il risultato netto che passa da 143,7 a 93,2 milioni (-35,2%) superiore però alle attese che non andavano oltre i 25 milioni. Sulla base delle informazioni comunicate abbiamo modificato la nostra valutazione su MPS riducendo il margine di interesse e il tasso di crescita delle commissioni attesi per il 2016, inoltre abbiamo aumentato di due punti il cost income ratio (+1 punto nel lungo periodo) e limato l'incidenza degli accantonamenti su crediti. Per il 2016 stimiamo ricavi a 4786 milioni di euro, un risultato di gestione di 1627 milioni ed un risultato netto positivo per 96 milioni (333 milioni nel 2017).