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Data pubblicazione: 14/10/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
849,257 mln.

Prezzo azioni ordinarie
7,68 EURO

Capitalizzazione
6.520,60 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Mediobanca è la banca d'affari leader in Italia. Da oltre 60 anni assiste la clientela nei suoi processi di sviluppo imprenditoriale fornendo sia servizi di consulenza professionale sia servizi di finanza, dal più tradizionale credito bancario alle più sofisticate formule finanziarie presenti sui mercati dei capitali. L'attività viene svolta con la tradizionale riservatezza e con prontezza di esecuzione resa possibile da una struttura snella, composta da professionisti competenti e distinti da notevole spirito di squadra e identità aziendale. La clientela è costituita dai più importanti gruppi imprenditoriali italiani e da un considerevole numero di realtà aziendali di medie dimensioni. Sempre maggior attenzione viene riservata alla clientela internazionale, sia per i suoi fabbisogni cross-border sia per le attività negli home markets.

Andamento titolo

Le azioni Mediobanca fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Mediobanca mostra una rischiosità superiore alla media mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla dipendenza dei ricavi e degli utili dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Mediobanca ha registrato una performance del -17,6% in linea con il -15,3% fatto registrare nello stesso periodo dall'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito piuttosto da vicino l'andamento del mercato, con una sottoperformance nel periodo gennaio-giugno 2016 (recuperata nel semestre successivo) ed un nuovo periodo di incertezza a maggio-giugno 2018.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2016var %2017var %2018
Margine di Interesse1.557,734,151.622,366,681.730,66
Margine di Intermediazione2.199,7213,102.487,932,512.550,26
Risultato di Gestione1.153,664,791.208,918,161.307,51
% sul margine di intermed.52,45----48,59----51,27
Risultato Ante Imposte736,2724,14913,9919,901.095,85
% sul margine di intermed.33,47----36,74----42,97
Utile di Esercizio607,6222,16742,2516,90867,73
% sul margine di intermed.27,62----29,83----34,02
Totale Attivo69.818,610,9070.445,562,6372.300,52
Patrimonio Netto8.921,853,029.191,665,889.732,21
ROE6,81----8,08----8,92
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2016-2018 (il bilancio chiude al 30-06) Mediobanca ha registrato una crescita del Margine di Intermediazione del 15,9% mentre il risultato di gestione è passato da 1153,7 a 1307,5 milioni di euro (+13,3%); molto buona la crescita sia del risultato lordo, aumentato del 48,8% a 1095,9 milioni che di quello netto, passato da 607,6 a 867,7 milioni (+42,8%). La redditività del capitale (ROE) è aumentata di oltre 2 punti toccando quota 8,9%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Mediobanca7,950,716,12%
Goldman Sachs21,960,981,36%
Morgan Stanley13,951,012,07%

Commento : nel raffronto internazionale con le principali merchant bank Mediobanca risulta quella più a buon mercato sia se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) sia se si utilizza il Price/Earnings (Prezzo/Utili); buono il rendimento da dividendi superiore al 6% ed il più elevato tra le società incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : sviluppo nel retail banking (grazie alla controllata Che Banca) e nel credito al consumo (Compass)

Rischi : notevole esposizione al mercato italiano e all'andamento dei mercati finanziari

Ultime News

09/02/2024 - Mediobanca: utile semestrale in crescita a 611,2 milioni

Nel primo semestre dell'esercizio 2023-2024 (periodo luglio-dicembre 2023) Mediobanca ha registrato un margine di interesse di 996,5 milioni di Euro (+18,2%) mentre le commissioni sono diminuite del 10,7% a 422,1 milioni; andamento negaitivo anche per i proventi da negoziazione, passati da 148,1 a 93,4 milioni (-36,9%). Il margine di intermediazione è salito così del 4,3% a 1730,6 milioni di Euro... continua »

26/10/2023 - Mediobanca: forte incremento dell'utile nel primo trimestre

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26/09/2023 - Mediobanca: utile di 1027 milioni nell'esercizio 2022-23

Mediobanca ha pubblicato il bilancio al 30 giugno 2023 che chiude con un utile in netto in crescita di circa il 13% sull'anno precedente grazie alla buona crescita dei ricavi ed al contemporaneo controllo dei costi operativi. Nel dettaglio il margine di interesse aumenta del 21,8% a 1801 milioni di Euro, i proventi da negoziazione salgono del 27,1% a 205,7 milioni mentre le commissioni passano da ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività al 3% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni che passa dal 5% del 2018-19 al 3% di lungo periodo;
- un cost/income ratio in calo dal 48% del 2018-19 al 47,5% di lungo periodo;
Infine si prevede un tax rate stabile al 25% ed un payout in progressiva crescita fino al 63%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 10,86 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,3 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Mediobanca in formato PDF

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CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.