Data pubblicazione: 03/03/2014
Dati Societari
Azioni in circolazione
3165,189 mln.
Prezzo azioni ordinarie
0,00 EURO
Capitalizzazione
0,00 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Stellantis è il gruppo automobilistico italo-franco-statunitense nato dalla fusione societaria tra pari del Gruppo FCA e del Gruppo PSA. Il gruppo è costituito in forma di società per azioni di diritto olandese con sede ad Amsterdam, la società controlla 14 marchi automobilistici: Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, DS Automobiles, Fiat, Jeep, Lancia, Maserati, Opel, Peugeot, Ram e Vauxhall.
Andamento titolo
Le azioni Fiat fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Fiat mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business legato all'andamento del ciclo economico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Fiat ha registrato una performance positiva (+19,6%) rispetto al -6,5% dell'indice Ftse Mib: il titolo ha avuto un andamento positivo fino a luglio 2011 (con un guadagno prossimo al 20%) seguito da una forte contrazione tra luglio e settembre dello stesso anno (con un sostanziale dimezzamento delle quotazioni); la successiva fase laterale si è protratta fino alla primavera del 2013 ed ha fatto spazio ad un trend rialzista che sembra tuttora in corso.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2011 | var % | 2012 | var % | 2013 |
|---|
| Totale Ricavi | 59.559,00 | 40,96 | 83.957,00 | 3,41 | 86.816,00 |
| Margine Operativo Lordo | 5.648,00 | 40,46 | 7.933,00 | 0,09 | 7.940,00 |
| Ebitda margin | 9,48 | ---- | 9,45 | ---- | 9,15 |
| Risultato Operativo | 2.290,00 | 65,90 | 3.799,00 | -11,40 | 3.366,00 |
| Ebit Margin | 3,84 | ---- | 4,52 | ---- | 3,88 |
| Risultato Ante Imposte | 2.185,00 | -6,82 | 2.036,00 | -50,49 | 1.008,00 |
| Ebt Margin | 3,67 | ---- | 2,43 | ---- | 1,16 |
| Risultato Netto | 1.651,00 | -14,54 | 1.411,00 | 38,27 | 1.951,00 |
| E-Margin | 2,77 | ---- | 1,68 | ---- | 2,25 |
| PFN (Cassa) | 8.898,00 | 6,64 | 9.489,00 | 3,20 | 9.793,00 |
| Patrimonio Netto | 12.260,00 | 7,45 | 13.173,00 | -4,47 | 12.584,00 |
| Capitale Investito | 28.184,00 | 4,16 | 29.356,00 | 4,38 | 30.642,00 |
| ROE | 13,47 | ---- | 10,71 | ---- | 15,50 |
| ROI | 10,82 | ---- | 12,94 | ---- | 10,99 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2011-2013 Fiat, grazie anche al consolidamento di Chrysler, ha mostrato una crescita del fatturato del 45,8% mentre il margine operativo lordo è passato da 5648 a 7940 milioni di Euro (+40,6%) in presenza di una lieve diminuzione dei margini (-0,3 punti percentuali); il risultato operativo è cresciuto del 47% a 3366 milioni di Euro e l'utile netto ha avvicinato quota 2 miliardi (+18,2%). La redditività è risultata in crescita sia a livello di ROI (+4,2 punti al 15%) che di ROE (+2 punti al 15,5%). In crescita il rapporto debt to equity, passato da 0,73 a 0,78.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Fiat | 10,49 | 1,14 | 0% |
| Daimler | 10,56 | 1,69 | 3,33% |
| Peugeot | neg | 0,66 | 0% |
| Renault | 36,44 | 0,94 | 2,38% |
Commento : tra le società europee operanti nel settore automobilistico Fiat è tra quelle più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella media per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Il dividendo non sarà distribuito per l'esercizio 2013 (unico caso assieme a Peugeot).
Plus e Minus
Opportunità : lancio di nuovi modelli e ripresa del mercato dell'auto in Europa
Rischi : rallentamento dell'economia in America Latina (dove il Gruppo ha una forte presenza), possibile abbassamento del rating dopo l'acquisto della quota residua di Chrysler
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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi del 7% nel 2014 che diminuisce fino al 3% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita dal 9,2% nel 2014 al 9,8% del 2016 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 13,5%
Infine si prevedono un tax rate al 34% ed un payout in progressiva crescita al 38%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 8,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,8 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Stellantis in formato PDF
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- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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