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Corso di Analisi Fondamentale

"I mercati azionari sembrano aver superato la terribile crisi di un anno fa e recuperano oltre il 50% dai minimi di marzo ma cosa ci attende ora?
ma anche Banche e Assicurazioni"

Facciamo il punto sui fondamentali delle imprese quotate

Da quasi otto mesi tutti i mercati internazionali sono in costante rialzo con progressi che superano il 50% per quello americano e sfiorano il 100% nel caso dell’Italia. I titoli finanziari (banche e assicurazioni) che un anno fa erano assolutamente da evitare sono diventati una miniera d’oro per chi li ha acquistati ai minimi (+250% per Unicredit e Banco Popolare) ma anche titoli ciclici come Fiat possono vantare dall’inizio dell’anno ritorni superiori al 100% pur in presenza di risultati di bilancio non esaltanti.

Si tratta di una normale reazione a prezzi troppo depressi, un’anticipazione della ripresa dell’economia che arriverà nel 2010 o stiamo andando verso l’ennesima bolla che sfocerà in un nuovo crollo delle quotazioni?

Riteniamo che il momento sia quanto mai opportuno per fermarsi a riflettere sui fondamentali delle società e sul valore intrinseco che esse possano esprimere, anche alla luce della ripresa congiunturale che si sta materializzando.

Nella nuova edizione del Corso di Analisi Fondamentale vedremo sia le basi teoriche per affrontare la valutazione delle aziende con cognizione di causa che numerosi casi pratici di società industriali e di servizi (ma anche di banche e assicurazioni) tratte dall’esperienza italiana e, a richiesta dei partecipanti, internazionale.

Ma come stimare il valore di un’azienda e dei titoli che la rappresentano? Con i metodi proposti dall’analisi fondamentale (flussi di cassa, economic value, extraredditi, dividend discount model) è possibile effettuare analisi caratterizzate da razionalità e dimostrabilità dei risultati, concentrandosi sull’azienda ed evitando l’influenza delle condizioni dei mercati azionari a volte troppo soggette ad elementi comportamentali che distorcono i prezzi.

L’analisi fondamentale prevede un rigoroso approccio matematico-contabile che permette di mettere in relazione i risultati attesi di un’impresa con il suo valore in modo da effettuare scelte consapevoli e non distorte da emotività o situazioni contingenti.

In questo corso saranno illustrati i metodi basati sui flussi di cassa e sull’economic value added per la valutazione di società industriali e servizi e i metodi dell’excess return e del dividend discount model per la valutazione di banche e assicurazioni che troppo spesso vengono dimenticate nei corsi di valutazione ma che in questi giorni sono sotto l’attenzione dei mercati.

Il corso “Analisi Fondamentale per gli investimenti azionari”
prevede i seguenti moduli:

MODULO I le basi definizione scopi e presupposti dell’analisi fondamentale valutazione di azioni e obbligazioni e concetti base di matematica finanziaria dalla valutazione delle attività finanziarie a quella delle aziende il modello di riferimento per la valutazione di una azienda industriale/di servizi
MODULO II i modelli teorici valutazione in assenza di crescita (metodi FCFE, FCFF ed Eva) valutazione in presenza di crescita (metodi FCFE, FCFF ed Eva) modelli analitici di valutazione: concetti base e schema di riferimento
MODULO III il processo di stima/previsione tecniche di previsione dei risultati futuri come stimare tassi di crescita, margini, redditività, costo del debito, payout e tax rate
Esercitazione I la valutazione di una società operante nel settore utility la valutazione di una società operante in un settore ciclico
MODULO IV banche e assicurazioni il modello di riferimento per la valutazione di una banca il modello di riferimento per la valutazione di una compagnia di assicurazione valutazione in assenza di crescita (metodi DDM ed Excess Return) valutazione in presenza di crescita (metodi DDM ed Excess Return) modelli analitici di valutazione per banche e assicurazioni tecniche di previsione dei risultati futuri per banche e assicurazioni
Esercitazione II la valutazione di una azienda bancaria la valutazione di una società di assicurazione
MODULO V analisi fondamentale applicata all’investimento selezione dei titoli costruzione del portafoglio manutenzione del portafoglio

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Docente: Claudio Guerrini – co-fondatore e amministratore di Evaluation.it Srl, società specializzata nell’erogazione di servizi per la valutazione delle società quotate, e autore del libro “Valutazione delle aziende e investimenti azionari”