Carel Industries
Il Gruppo Carel è tra i leader nella progettazione, nella produzione e nella commercializzazione a livello globale di componenti e soluzioni tecnologicamente avanzate per raggiungere alta efficienza energetica nel controllo e nella regolazione di apparecc
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 9,62 | 8,59 | 7,56 |
| Valore per azione · EVA | 9,62 | 8,59 | 7,56 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Carel Group è un'azienda leader a livello mondiale nella progettazione, produzione e distribuzione di componenti e soluzioni tecnologiche avanzate, volte a garantire prestazioni di alta efficienza energetica. Le sue applicazioni sono principalmente rivolte al controllo e alla regolazione di apparecchiature e impianti nei settori del condizionamento dell'aria (HVAC) e della refrigerazione. L'azienda si distingue per la sua attenzione a nicchie di mercato altamente specializzate, dove i bisogni specifici sono soddisfatti attraverso soluzioni sviluppate con precisione e su misura, invece di puntare ai tradizionali mercati di massa.
Analisi IPO
Sulla base del multiplo Prezzo/Utile Carel Industries sembra essere collocata ad un prezzo leggermente a sconto rispetto a quello dei principali comparables nazionali nel settore della strumentazione elettronica che quotano ad una media di 24,9 volte contro una valorizzazione di Carel Industries compresa tra 21,46 e 24,99 volte (rispettivamente al minimo ed al massimo della forchetta di prezzo).
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2015 | Var. % | 2016 | Var. % | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 204,66 | +13,9% | 233,06 | +10,5% | 257,58 |
| Margine operativo lordo | 37,54 | +14,4% | 42,95 | +17,2% | 50,34 |
| Ebitda margin % | 18,34 | 18,43 | 19,54 | ||
| Risultato operativo | 30,91 | +14,9% | 35,52 | +19,3% | 42,39 |
| Ebit margin % | 15,10 | 15,24 | 16,46 | ||
| Risultato ante imposte | 30,28 | +21,0% | 36,64 | +14,6% | 42,01 |
| Ebt margin % | 14,79 | 15,72 | 16,31 | ||
| Risultato netto | 21,47 | +17,5% | 25,24 | +23,9% | 31,27 |
| E-Margin % | 10,49 | 10,83 | 12,14 | ||
| PFN (cassa) | −37,65 | +15,4% | −31,86 | −26,3% | −40,24 |
| Patrimonio netto | 102,04 | +5,1% | 107,23 | +10,4% | 118,42 |
| Capitale investito | 69,80 | +16,2% | 81,07 | +3,4% | 83,87 |
| ROE % | 21,04 | 23,53 | 26,40 | ||
| ROI % | 48,00 | 47,12 | 54,22 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Carel Industries ha registrato una crescita del fatturato del 25,9% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 34,1% grazie ad un miglioramento dei margini di 1,2 punti percentuali; il risultato operativo è passato da 30,9 a 42,4 milioni di Euro (+37,1%) mentre il risultato netto è aumentato del 45,9% a 31,2 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 21% al 26,4% mentre il ROI sale di oltre 6 punti al 50,5%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di oltre 40 milioni in crescita di 2,6 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Carel Industries sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'11% del 2018 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 21,5% del 2021 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 58%;
- tax rate e payout stabili rispettivamente al 25,5% e 90%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 8,59 Euro (superiore di circa il 19% rispetto al valore di collocamento di 7,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 9,62 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di chiusura del primo giorno di quotazione).
Analisi IPO Carel Industries in formato PDF