Gima TT
Gima TT è una società leader nella progettazione e produzione/assemblaggio di macchine automatiche ad architettura aperta ad alto contenuto elettronico per il packaging dei prodotti derivati del tabacco e nella fornitura di servizi post vendita.
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 17,25 | 16,42 | 15,60 |
| Valore per azione · EVA | 17,25 | 16,42 | 15,60 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Gima TT è una società leader nella progettazione e produzione/assemblaggio di macchine automatiche ad architettura aperta ad alto contenuto elettronico per il packaging dei prodotti derivati del tabacco e nella fornitura di servizi post vendita.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo finale di collocamento (12,5 Euro) Gima TT è stata collocata ad un multiplo P/U di 40,4 ed EV/Ebitda di 25,9. Questi valori possono essere confrontati con comparable quotati come Biesse, Ima, Interpump e Prima Industrie che presentano multipli medi rispettivamente di 35,3 e 15,4. Il titolo sembrerebbe quindi quotare a premio sui comparables.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2014 | Var. % | 2015 | Var. % | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 37,28 | +86,4% | 69,47 | +44,7% | 100,51 |
| Margine operativo lordo | 12,31 | +89,6% | 23,34 | +74,3% | 40,68 |
| Ebitda margin % | 33,04 | 33,60 | 40,47 | ||
| Risultato operativo | 11,60 | +94,6% | 22,58 | +76,1% | 39,76 |
| Ebit margin % | 31,12 | 32,50 | 39,56 | ||
| Risultato ante imposte | 11,73 | +94,3% | 22,79 | +74,4% | 39,75 |
| Ebt margin % | 31,46 | 32,80 | 39,54 | ||
| Risultato netto | 7,97 | +95,7% | 15,59 | +74,7% | 27,23 |
| E-Margin % | 21,37 | 22,44 | 27,09 | ||
| PFN (cassa) | −39,28 | −7,2% | −42,12 | −7,4% | −45,25 |
| Patrimonio netto | 14,77 | +37,9% | 20,37 | +35,0% | 27,50 |
| Capitale investito | −24,39 | +11,3% | −21,62 | +18,5% | −17,62 |
| ROE % | 53,92 | 76,54 | 99,05 | ||
| ROI % | −47,33 | −103,82 | −223,96 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2014-2016 Gima TT ha visto crescere il fatturato da 32,3 a 100,5 milioni di Euro (+169,7%) mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 230,3% a 40,7 milioni; il risultato operativo è passato da 11,60 a 39,8 milioni di Euro (+242,8%) mentre il risultato netto è cresciuto del 241,9% a 27,2 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 53,9% al 99,1% mentre il ROI non è significativo essendo il capitale investito negativo (il capitale circolante netto negativo più che compensa le immobilizzazioni). A livello patrimoniale si registra una crescita delle disponibilità finanziarie nette, passate da 39,3 a 45,2 milioni di Euro.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Gima TT sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 50% del 2017 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 41,5% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate costante al 31,5%;
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di circa 16,4 Euro (superiore al massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 17,25 Euro (ipotesi ottimistica) a 15,60 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore di collocamento).
Analisi IPO Gima TT in formato PDF