Techedge
Il Gruppo Techedge è specializzato nel fornire alla propria clientela una vasta gamma di servizi e soluzioni informatici basati sulle più moderne tecnologie digitali, coniugando conoscenze di strategia aziendale e competenze tecnologiche affinché l’innova
Range di prezzo · valutazione del titolo
| Metodo | Massimo | Medio | Minimo |
|---|---|---|---|
| Valore per azione · DCF | 7,42 | 5,99 | 4,56 |
| Valore per azione · EVA | 7,42 | 5,99 | 4,56 |
Valori per azione in €, stimati alla data dell'analisi.
Profilo societario
Il Gruppo Techedge è specializzato nel fornire alla propria clientela una vasta gamma di servizi e soluzioni informatici basati sulle più moderne tecnologie digitali, coniugando conoscenze di strategia aziendale e competenze tecnologiche affinché l'innovazione tecnologica applicata al business model dei propri clienti possa generare vantaggi competitivi per gli stessi. Techedge supporta le imprese nel miglioramento e nella digitalizzazione dei propri processi organizzativi e di business attraverso l'ideazione, la pianificazione e l'implementazione di servizi e soluzioni tecnologiche.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (4,20 - 4,90 Euro ad azione) Techedge sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda pro-forma compreso tra 6,9 e 7,8 ed un P/E pro-forma tra 8,9 e 10,4. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nella consulenza aziendale e informatizzazione dei processi (tra cui le italiane Alkemy e Reply) che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,3 ed un P/E medio di 25,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche nell'ipotesi di prezzo massimo.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2015 | Var. % | 2016 | Var. % | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 73,16 | +22,3% | 89,51 | +64,0% | 146,84 |
| Margine operativo lordo | 10,93 | −24,1% | 8,29 | +92,3% | 15,95 |
| Ebitda margin % | 14,94 | 9,27 | 10,86 | ||
| Risultato operativo | 10,38 | −29,4% | 7,33 | +99,4% | 14,62 |
| Ebit margin % | 14,19 | 8,19 | 9,95 | ||
| Risultato ante imposte | 10,64 | −23,8% | 8,10 | +69,8% | 13,76 |
| Ebt margin % | 14,54 | 9,05 | 9,37 | ||
| Risultato netto | 7,12 | −14,3% | 6,10 | +62,4% | 9,91 |
| E-Margin % | 9,73 | 6,82 | 6,75 | ||
| PFN (cassa) | −0,26 | +770,1% | 1,75 | −458,5% | −6,27 |
| Patrimonio netto | 20,51 | +160,2% | 53,38 | +14,0% | 60,84 |
| Capitale investito | 24,50 | +144,2% | 59,82 | +0,9% | 60,33 |
| ROE % | 34,71 | 11,43 | 16,29 | ||
| ROI % | 51,26 | 13,30 | 26,79 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Techedge ha registrato una crescita dei ricavi del 100,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 46% a seguito di una diminuzione dei margini di 4,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,4 a 14,6 milioni di Euro (+40,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 46,9% a 10 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 34,7% al 16,3% mentre il ROI scende di quasi 18 punti al 24,2%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di 6,3 milioni in crescita di 6 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Techedge sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 25% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 10,75% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 48% del 2026
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,99 Euro (superiore di oltre il 40% rispetto al prezzo di collocamento di 4,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,42 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Techedge in formato PDF