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Data pubblicazione: 02/07/2023

Dati Societari

Azioni in circolazione
276,534 mln.

Prezzo azioni ordinarie
38,28 EURO

Capitalizzazione
10.585,72 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il gruppo Prysmian è tra i leader mondiali nel settore dei cavi per l'energia e per le telecomunicazioni e vanta un forte posizionamento nei segmenti di mercato a più elevato valore aggiunto. Organizzato nelle due business unit Cavi e Sistemi Energia (cavi per la trasmissione e distribuzione di elettricità sia a livello terrestre che sottomarino) e Cavi e Sistemi Telecom (fibre e cavi ottici per la trasmissione di video, dati e voce, oltre che cavi in rame per le telecomunicazioni), il Gruppo Prysmian è una realtà globale presente in 34 paesi con 54 stabilimenti, 7 Centri di Ricerca in Europa, negli Stati Uniti e in Sud America e oltre 12.000 dipendenti. Specializzata nella realizzazione di prodotti e sistemi progettati sulla base di specifiche esigenze del cliente, tra i principali fattori competitivi di Prysmian si evidenziano la focalizzazione nelle attività di ricerca e sviluppo, la capacità di innovazione dei prodotti e dei processi produttivi e l'utilizzo di tecnologie avanzate proprietarie.

Andamento titolo

Le azioni Prysmian fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Prysmian mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la buona diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Prysmian ha registrato una performance positiva (+78,5%) nettamente migliore del +42,8% dell'indice FTSE Mib. Le azioni hanno avuto un trend inizialmente rialzista che è continuato fino a novembre 2021. In seguito è iniziata una correzione proseguita fino ai minimi di luglio 2022 da cui è partito un nuovo trend rialzista culminato nei massimi di marzo 2023 e nuovamente avvicinato, nell'ultima settimana, dopo una breve fase correttiva.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2020var %2021var %2022
Totale Ricavi10.115,0027,1512.861,0025,4716.137,00
Margine Operativo Lordo728,0020,88880,0036,931.205,00
Ebitda margin7,20----6,84----7,47
Risultato Operativo335,0062,69545,0047,16802,00
Ebit Margin3,31----4,24----4,97
Risultato Ante Imposte252,0088,89476,0055,25739,00
Ebt Margin2,49----3,70----4,58
Risultato Netto174,0078,16310,0064,19509,00
E-Margin1,72----2,41----3,15
PFN (Cassa)1.986,00-11,381.760,00-19,491.417,00
Patrimonio Netto2.423,0027,493.089,0022,083.771,00
Capitale Investito4.915,007,735.295,004,195.517,00
ROE7,18----10,04----13,50
ROI7,60----11,24----15,46
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2020-2022 Prysmian ha registrato una crescita dei ricavi del 59,5% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 65,5% grazie ad un incremento dei margini di 0,3 punti percentuale; più che raddoppiato a 802 milioni il risultato operativo mentre il risultato netto è quasi triplicato a 509 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono una crescita di 7,9 punti del ROI al 15,5% mentre il ROE passa dal 7,2% al 13,5%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è sceso di 569 milioni, con un rapporto debt to equity passato da 0,82 a 0,38.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre del 2023 i ricavi sono saliti dell'8,6% a 3992 milioni di Euro, l'Ebitda adjusted è stato di 419 milioni (+51,3% rispetto al I trimestre 2022) mentre il risultato operativo è passato da 209 a 294 milioni (+40,7%), in forte aumento anche il risultato netto a 182 milioni di Euro (+44,4% dai 126 milioni dello stesso periodo del 2021).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Prysmian20,372,861,57%
Nexans15,402,222,49%
Corning22,542,473,08%

Commento : nel raffronto coi principali comparables internazionali, Prysmian risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è la più cara se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il dividend yield è il più contenuto tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : nuove commesse favorite dai progetti del PNRR

Rischi : incremento dei prezzi delle materie prime e rallentamento della crescita economica

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal -1% del 2023 al 2,5% nel lungo periodo;
- margini in crescita al 9% nel 2023 e 9,1% nel 2024 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 20,8%.
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 33% ed un payout in crescita fino all'80%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 37,56 Euro che tende a crescere (ridursi) di 6,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Prysmian in formato PDF

DISCLAIMER

Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3+ sviluppato da Evaluation.it Srl.

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.