Analisi Fondamentale Buzzi Unicem

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Data pubblicazione: 08/05/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
206,061 mln.

Prezzo azioni ordinarie
16,18 EURO

Capitalizzazione
3.334,07 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Buzzi Unicem è un gruppo multiregionale internazionale, focalizzato su cemento, calcestruzzo preconfezionato ed aggregati naturali. Il gruppo ha una visione a lungo termine dell'impresa, un management dedicato che opera in ottica di sviluppo sostenibile e strutture produttive di alta qualità ed ecologicamente compatibili. Buzzi Unicem persegue la creazione del valore grazie a un profondo e sperimentato know-how e all'efficienza operativa.Secondo produttore in Italia e Germania, quinto negli Stati Uniti, quarto in Messico e con rilevanti presenze in Lussemburgo, Olanda, Polonia, Repubblica Ceca, Slovacchia, Russia, Ukraina e Algeria. Dispone di una capacità produttiva superiore a 40 milioni di ton/anno di cemento, 35 cementerie, 501 impianti di produzione calcestruzzo preconfezionato, 25 cave di estrazione aggregati naturali, 45 depositi e terminali di distribuzione.

Andamento titolo

Le azioni Buzzi Unicem fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Buzzi Unicem mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business, legato agli investimenti nel settore delle costruzioni.
Negli ultimi 3 anni il titolo Buzzi Unicem ha registrato una performance positiva (+33,8%) contro il +1,4% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha oscillato senza imboccare una chiara direzione fino a gennaio 2015, quando è inziato un chiaro trend rialzista culminato nei massimi di fine novembre dello stesso anno. Il movimento sembrava essersi interrotto tra gennaio e febbraio 2016 ma la pronta reazione dei due mesi successivi ha riportato le quotazioni nuovamente vicine ai livelli di inizio anno.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Totale Ricavi2.860,46-8,822.608,144,572.727,22
Margine Operativo Lordo481,16-12,15422,7211,94473,20
Ebitda margin16,82----16,21----17,35
Risultato Operativo149,7619,31178,6847,77264,04
Ebit Margin5,24----6,85----9,68
Risultato Ante Imposte50,26249,46175,6226,48222,12
Ebt Margin1,76----6,73----8,14
Risultato Netto-28,98-515,82120,496,33128,12
E-Margin-1,01----4,62----4,70
PFN (Cassa)1.065,60-0,271.062,73-3,111.029,73
Patrimonio Netto2.374,20-0,512.362,139,202.579,42
Capitale Investito3.822,011,163.866,434,534.041,42
ROE-1,22----5,10----4,97
ROI4,35----5,22----6,53
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Buzzi Unicem ha mostrato una riduzione del fatturato del 4,7% mentre il margine operativo lordo è sceso dell'1,7% in presenza di margini in crescita di 0,5 punti; netto miglioramento per il risultato operativo (+76,3%) grazie ai minori ammortamenti e svalutazioni mentre il risultato netto è passato da -29 a +128,1 milioni. Gli indicatori di redditività vedono una crescita di 6,2 punti del Roe al 5% mentre il Roi aumenta di 2,2 al 6,5%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di 36 milioni dell'indebitamento finanziario netto con il rapporto debt to equity, passato da 0,45 a 0,40.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre del 2016 i ricavi sono saliti del 5,2% a 540,3 milioni di Euro, il margine operativo lordo è passato da 27,2 a 50,8 milioni (+86,9%) mentre il risultato operativo ha raggiunto quota 4,6 milioni dal rosso di 19,2 milioni del I trimestre 2015; anche l?utile netto è tornato positivo a 3,6 milioni dai -41,5 milioni del 2015.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Buzzi Unicem24,471,200,46%
Italcementineg1,200,00%
Cementir10,710,692,20%

Commento : nel raffronto con le aziende quotate in italia operanti nel settore della produzione di cemento Buzzi Unicem risulta la più cara sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del rapporto Prezzo/Utili. Piuttosto basso anche il rendimento da dividendi, inferiore allo 0,5%.

Plus e Minus

Opportunità : buon andamento del mercato in Nord America (dove il gruppo realizza oltre il 40% dei ricavi), consolidamento del settore in Europa

Rischi : difficile contesto economico e politico in Russia ed Ucraina, ripresa ancora lenta in Italia dove i margini sono ancora negativi

Ultime News

03/08/2017 - Buzzi Unicem: semestrale con margini e utile in crescita

Nel I semestre dell'anno Buzzi Unicem ha registrato una crescita dei ricavi del 7,3% a 1,35 miliardi di Euro mentre il margine operativo lordo è salito a 241,1 milioni (+8,4%), in crescita anche il risultato operativo (da 129 a 132,5 milioni) mentre a livello di risultato netto si registra un utile di 117,6 milioni dai 90,3 milioni del primo semestre 2016 (+30,2%). L'indebitamento finanziario nett... continua »

30/03/2017 - Buzzi Unicem: margini e utile in crescita nel 2016

Ricavi stabili e margini operativi in crescita per Buzzi Unicem nel 2016 con l'utile netto che cresce di oltre il 16% sullo stesso periodo del 2015; nel dettaglio i ricavi crescono dello 0,3% a 2,67 miliardi di Euro, il margine operativo lordo aumenta del 16,4% a 550,6 milioni mentre il risultato operativo passa da 264 a 348 milioni (+31,8%); buona anche la crescita del risultato netto passato da ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 4% nel 2016 che sale al 6% nel biennio successivo per scendere gradualmente al 2% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento al 19% nel 2016 fino al 21,5% del 2019 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 12,4%.
Infine si prevedono un tax rate in diminuzione al 35% ed un costo del debito in calo al 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 18,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,4 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Buzzi Unicem in formato PDF

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.