Analisi Fondamentale Generali

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Data pubblicazione: 04/04/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
1561,808 mln.

Prezzo azioni ordinarie
12,84 EURO

Capitalizzazione
20.053,61 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Il Gruppo Generali è una delle più importanti realtà assicurative e finanziarie internazionali. Il Gruppo ha come capofila Assicurazioni Generali S.p.A., leader tra le compagnie assicurative italiane, fondata a Trieste nel 1831. Da sempre caratterizzate da una forte proiezione internazionale e oggi presenti in 40 paesi, le Generali hanno consolidato la propria posizione tra i maggiori gruppi assicurativi mondiali, acquistando una crescente importanza sul mercato europeo occidentale, principale area di operatività, collocandosi ai primi posti in Germania, Francia, Austria, Svizzera nonché in Israele. Nel corso degli ultimi anni, il Gruppo ha ricostituito una significativa presenza nei Paesi dell'Europa centro-orientale e ha cominciato a svilupparsi nei principali mercati dell'Estremo Oriente, tra cui la Cina e l'India. Nell'ultimo decennio, il Gruppo ha inoltre ampliato il proprio campo d'azione dal business assicurativo all'intera gamma dei servizi finanziari e di risparmio gestito.

Andamento titolo

Le azioni Generali fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips
Generali mostra una rischiosità inferiore a quella del mercato (beta minore di 1) che riflette la diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Generali ha registrato una performance del -1,2% rispetto al +12,6% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito abbastanza da vicino l'andamento del mercato fino al massimo di marzo 2015 (+44,2% da inizio periodo) seguito da un trend discendente durante il quale ha perso progressivamente contatto con l'indice.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Premi emessi60.796,005,8064.322,006,5168.507,00
in % su totale ricavi75,15----76,32----77,72
Utili da Investimenti16.961,00-4,7016.164,00-6,8415.059,00
in % su totale ricavi20,96----19,18----17,08
Altri ricavi3.147,0020,693.798,0020,544.578,00
in % su totale ricavi3,89----4,51----5,19
Risultato Ante Imposte2.884,000,032.885,0016,813.370,00
in % su totale ricavi3,56----3,42----3,82
Utile di Esercizio2.142,00-13,541.852,0021,922.258,00
in % su totale ricavi2,65----2,20----2,56
Patrimonio Netto21.405,0012,9924.185,002,1624.708,00
Totale Impieghi362.282,0012,07406.009,004,75425.301,00
ROE10,01----7,66----9,14
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Generali ha registrato una crescita dei premi emessi del 12,7% mentre gli altri ricavi sono aumentati del 45,5% e l'utile da investimenti è passato da 16,96 a 15,06 miliardi (-11,2%). Buona crescita per l'utile ante imposte a +16,9% mentre l'utile è passato da 2142 a 2258 milioni di Euro (+5,4%); la redditività del capitale proprio (ROE) è scesa di quasi un punto passando dal 10% al 9,1%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Generali9,850,855,61%
Allianz9,681,015,21%
Axa8,780,725,41%

Commento : tra le principali compagnie assicurative europee Generali risulta quella più cara sulla base sia del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella media se si guarda al Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il rendimento da dividendi è invece il più elevato tra le società incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : buoni progressi sul fronte del miglioramento dell'efficienza operativa e alti livelli di solidità patrimoniale che consentiranno la distribuzione di dividendi crescenti

Rischi : il prolungarsi della fase di tassi bassi potrebbe comprimere il rendimento medio degli investimenti con effetti negativi sulla redditività complessiva

Ultime News

04/05/2018 - Generali: ricavi e utile in crescita nel primo trimestre

Buona crescita dei premi emessi e dei margini operativi per Generali nel primo trimestre dell'anno spinto soprattutto dai progressi dal ramo danni. Nel dettaglio: i premi emessi nel ramo vita salgono a 12,4 miliardi (+3%) a fronte di un risultato operativo in calo a 760 milioni (-0,5%) mentre nel ramo danni si assiste ad una crescita più contenuta dei premi (+1,4% a 6,2 miliardi) con il risultato ... continua »

15/03/2018 - Generali: utile 2017 in crescita a 2,1 miliardi

Generali chiude il 2017 con un miglioramento del risultato operativo ed un utile in lieve crescita sul 2016; nel dettaglio i premi emessi sono rimasti sostanzialmente stabili a 68,5 miliardi di Euro, il risultato operativo è stato di 4,9 miliardi (+2,3%) mentre l'utile netto si è attestato a 2110 milioni dai 2081 milioni del 2016. Al miglioramento dei risultati ha contribuito prevalentemente il se... continua »

09/11/2017 - Generali: utile netto a -10% nei primi 9 mesi 2017

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:

- una crescita dei premi emessi al 2% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita degli altri ricavi che passa dal 2% del 2016 al 4% di lungo periodo;
- un'incidenza degli oneri tecnici in calo al 78,25%;
- un'incidenza delle spese gestionali costante al 17,6%;
- una redditività degli investimenti del 3,5%;

Infine si prevedono un tax rate stabile al 33% ed un payout in progressiva crescita al 62%; i risultati del modello convergono su un valore per azione di 18,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in più (in meno) del tasso di rendimento degli investimenti come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Generali in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.