Le svalutazioni sul portafoglio titoli incidono negativamente sui conti di Mediobanca che chiude in perdita per oltre 86 milioni il terzo trimestre dell'esercizio 2012-13, il risultato nei 9 mesi è positivo per 37 milioni ma in calo di oltre il 60% sull'anno precedente. Nei 9 mesi al 31-03 il margine di interesse mostra una flessione del 6,1% a 763,4 milioni di Euro, in calo anche il margine di intermediazione (-23,7% a 1173,5 milioni) mentre il controllo dei costi (-5,6% quelli di struttura) e le minori rettifiche su attività finanziarie non sono sufficienti a sostenere il risultato lordo che diminuisce del 32,1% a 174,3 milioni, male anche il risultato netto che scende del 64,5% a 37,2 milioni a causa del maggiore tax rate.
A seguito dei dati comunicati abbiamo modificato le nostre stime su Mediobanca riducendo il margine di interesse atteso, la crescita delle commissioni e i proventi finanziari, abbiamo poi incrementato il cost income ratio al 47% nell'esercizio 2012-13 e 43% nel 2013-14 (invariato nel lungo periodo). Per l'esercizio in corso prevediamo un margine di intermediazione a 1598 milioni di Euro, un risultato di gestione di 847 milioni ed un utile di 251 milioni (che dovrebbe migliorare a 416 milioni nell'esercizio successivo).