Il Gruppo Techedge è specializzato nel fornire alla propria clientela una vasta gamma di servizi e soluzioni informatici basati sulle più moderne tecnologie digitali, coniugando conoscenze di strategia aziendale e competenze tecnologiche affinché l'innovazione tecnologica applicata al business model dei propri clienti possa generare vantaggi competitivi per gli stessi. Techedge supporta le imprese nel miglioramento e nella digitalizzazione dei propri processi organizzativi e di business attraverso l'ideazione, la pianificazione e l'implementazione di servizi e soluzioni tecnologiche.

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (4,20 - 4,90 Euro ad azione) Techedge sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda pro-forma compreso tra 6,9 e 7,8 ed un P/E pro-forma tra 8,9 e 10,4. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nella consulenza aziendale e informatizzazione dei processi (tra cui le italiane Alkemy e Reply) che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,3 ed un P/E medio di 25,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche nell'ipotesi di prezzo massimo.

Voci di bilancio	2017	var %	2018	var %	2019
Totale Ricavi	146,84	25,70	184,57	11,17	205,18
Margine Operativo Lordo	15,95	25,68	20,05	14,09	22,87
Ebitda margin	10,86	----	10,86	----	11,15
Risultato Operativo	14,62	23,59	18,07	-10,02	16,25
Ebit Margin	9,95	----	9,79	----	7,92
Risultato Ante Imposte	13,76	22,32	16,83	-13,86	14,49
Ebt Margin	9,37	----	9,12	----	7,06
Risultato Netto	9,91	22,82	12,17	-13,67	10,51
E-Margin	6,75	----	6,60	----	5,12
PFN (Cassa)	-6,27	-60,83	-2,46	-112,34	0,30
Patrimonio Netto	60,84	24,92	76,00	10,23	83,77
Capitale Investito	60,33	33,25	80,39	15,66	92,98
ROE	16,29	----	16,02	----	12,54
ROI	26,79	----	24,56	----	19,33

Nel triennio 2015-2017 Techedge ha registrato una crescita dei ricavi del 100,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 46% a seguito di una diminuzione dei margini di 4,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,4 a 14,6 milioni di Euro (+40,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 46,9% a 10 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 34,7% al 16,3% mentre il ROI scende di quasi 18 punti al 24,2%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di 6,3 milioni in crescita di 6 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Techedge sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 25% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 10,75% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 48% del 2026

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,99 Euro (superiore di oltre il 40% rispetto al prezzo di collocamento di 4,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,42 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Techedge in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.