Diasorin — analisi del luglio 2025
Dopo un triennio molto difficile in Borsa, Diasorin sembra avere discreti margini di apprezzamento ma restano i rischi legati ai tagli ai budget sanitari e all'esposizione delle vendite al mercato americano.
Profilo societario
Diasorin è un'azienda leader nella produzione di test diagnostici in vitro, destinati a ospedali e laboratori privati. La sua offerta si concentra su due principali ambiti: immunodiagnostica e diagnostica molecolare. All'interno di questi settori, la società commercializza reagenti, materiali di consumo, strumenti, attrezzature e software per supportare la diagnosi di diverse condizioni mediche. Tra queste, malattie infettive, disturbi del metabolismo osseo e minerale, patologie endocrinologiche, ipertensione, oncologia, infezioni gastrointestinali, autoimmunità e danni cardiaci e cerebrali. La maggior parte dei test utilizza la tecnologia a chemiluminescenza, caratterizzata da tempi di elaborazione medi inferiori a un'ora, rendendola più rapida rispetto ai metodi diagnostici tradizionali.
Andamento del titolo
- Diasorin
- Indice Ftse Mib
| Serie | Prima rilevazione | Ultima rilevazione | Variazione |
|---|---|---|---|
| Diasorin | 100,0 29 lug 2022 | 66,7 18 lug 2025 | −33,3% |
| Indice Ftse Mib | 100,0 29 lug 2022 | 179,9 18 lug 2025 | +79,9% |
I tre anni che precedono l'analisi, settimana per settimana: titolo e indice di riferimento a base 100 alla prima rilevazione.
Le azioni Diasorin fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Diasorin mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la stabilità e anticiclicità del business in cui opera. Negli ultimi 3 anni il titolo Diasorin ha registrato una performance del -33,3%, nettamente inferiore al +79,9% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha toccato un massimo ad agosto 2022 nuovamente riavvicinato a novembre dello stesso anno, in seguito il trend è diventato negativo fino ai minimi di fine ottobre 2023, nei mesi successivi i progressi sono stati modesti (moderata fase rialzista fino a novembre 2024) poi il trend è tornato negativo fino ai giorni nostri.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2022 | Var. % | 2023 | Var. % | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 1.361,14 | −15,6% | 1.148,21 | +3,2% | 1.185,43 |
| Margine operativo lordo | 504,53 | −30,0% | 353,14 | +9,7% | 387,37 |
| Ebitda margin % | 37,07 | 30,76 | 32,68 | ||
| Risultato operativo | 351,26 | −38,4% | 216,26 | +19,5% | 258,33 |
| Ebit margin % | 25,81 | 18,83 | 21,79 | ||
| Risultato ante imposte | 325,94 | −38,3% | 201,22 | +20,5% | 242,45 |
| Ebt margin % | 23,95 | 17,52 | 20,45 | ||
| Risultato netto | 240,11 | −34,0% | 158,51 | +18,0% | 187,06 |
| E-Margin % | 17,64 | 13,80 | 15,78 | ||
| PFN (cassa) | 906,61 | −14,4% | 776,37 | −20,4% | 617,73 |
| Patrimonio netto | 1.519,75 | +1,2% | 1.537,97 | +17,0% | 1.799,02 |
| Capitale investito | 2.458,84 | −4,6% | 2.346,66 | +4,3% | 2.448,69 |
| ROE % | 15,80 | 10,31 | 10,40 | ||
| ROI % | 14,48 | 9,34 | 10,69 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2022-2024 Diasorin ha registrato una diminuzione dei ricavi del 12,9% mentre il margine operativo lordo è sceso del 23,2% a 387,4 milioni di Euro in presenza di una riduzione di 4,4 punti dell'Ebitda margin. Flessione a due cifre anche per il risultato operativo (-26,5% a 258,3 milioni) così come il risultato netto (-22,1% a 187,1 milioni). Gli indici di redditività vedono una diminuzione di 5,4 punti per il Roe al 10,4% mentre il Roi si attesta al 10,7% in calo di 3,8 punti. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di circa 290 milioni del debito netto a 617,7 milioni, con un debt to equity passato da 0,60 a 0,34.
Ultimi sviluppi
Nel primo trimestre 2025 i ricavi sono cresciuti dell'8% a 313 milioni, il margine operativo lordo è passato da 93 a 106 milioni (+11%), il risultato operativo è aumentato a 73 milioni (+15%) e l'utile netto è passato da 46 a 52 milioni (+15%). L'indebitamento finanziario netto è salito infine da 618 a 672 milioni.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend yield % |
|---|---|---|---|
| Diasorin | 26,92 | 2,81 | 1,33% |
| Quest Diagnostics | 19,6 | 2,47 | 1,99% |
| Qiagen | 124 | 2,89 | 0% |
Nella comparazione con le principali aziende quotate operanti nel settore della diagnostica Diasorin risulta nella media sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del Price/Earnings (Prezzo Utili). Piuttosto basso il rendimento da dividendi (poco sopra l'1%) anche se in linea con quello medio dei comparables.
Opportunità
Innovazione di prodotto e nuove acquisizioni mirate
Rischi
Riduzione della domanda di test diagnostici a causa dei tagli ai budget nella sanità ed effetto cambi negativo (circa 50% delle vendite in Nord America)
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 7% nel 2025 che sale fino all'8% nel 2026 per tornare a scendere progressivamente verso il 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 38% del 2029 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 18,7%.
Infine si prevedono un tax rate al 23% ed una progressiva crescita del payout fino al 70%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 100,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,1 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.
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