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Data pubblicazione: 19/02/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
12433,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
41,40 USD

Capitalizzazione
514.769,72 mln. USD

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Alphabet è un insieme di aziende comprendente Calico, lo sforzo di Google per la salute e la longevità; Nest il business per la casa connessa; Fiber, il braccio gigabit Internet; e le sue divisioni di investimento come Google Ventures e Google Capital oltre ad incubatori come Google X. Questi business saranno gestiti separatamente in Alphabet. Il 2 ottobre 2015 Google ha implementato una riorganizzazione che ha portato Alphabet a possedere tutto il capitale di Google. Ai sensi dell'accordo Google diventa una società interamente controllata da Alphabet.

Andamento titolo

Le azioni Alphabet fanno parte dell'indice S&P 500.
Alphabet mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice del legame piuttosto stretto tra l'andamento dei ricavi pubblicitari (principale fonte di ricavo) e quello dell'economia.
Negli ultimi 3 anni il titolo Alphabet ha registrato una performance del 36,4% migliore del +26,4% realizzato dall'indice S&P 500; dopo una fase laterale, durata fino a luglio 2015, il titolo ha iniziato un trend rialzista che sembra tuttora in corso con nuovi massimi raggiunti nell'ultimo mese.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi66.001,0013,6274.989,0020,3890.272,00
Margine Operativo Lordo21.475,0013,7324.423,0022,2629.860,00
Ebitda margin32,54----32,57----33,08
Risultato Operativo16.496,0017,3619.360,0022,5023.716,00
Ebit Margin24,99----25,82----26,27
Risultato Ante Imposte17.775,0010,5519.651,0022,8924.150,00
Ebt Margin26,93----26,21----26,75
Risultato Netto14.444,0013,1816.348,0019,1519.478,00
E-Margin21,88----21,80----21,58
PFN (Cassa)-59.158,0014,69-67.846,0021,45-82.398,00
Patrimonio Netto104.500,0015,15120.331,0015,54139.036,00
Capitale Investito45.342,0015,7552.485,007,9156.638,00
ROE13,82----13,59----14,01
ROI36,38----36,89----41,87
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Alphabet ha mostrato una crescita dei ricavi del 36,8% mentre il margine operativo lordo è salito del 39,1% in presenza di un aumento dei margini di 0,5 punti percentuale. Molto elevata anche la crescita del risultato operativo (+43,8%) mentre l'utile netto è passato da 14,4 a 19,5 miliardi di dollari (+34,8%). La redditività del capitale è aumentata sia a livello di ROE, passato dal 13,8% al 14% che di ROI, salito dal 36,4% al 41,9%. La disponibilità di cassa è aumentata di 23,2 miliardi raggiungendo quota 82,4 miliardi di dollari.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Alphabet29,394,120%
Facebook37,886,520%
Microsoft29,986,992,23%

Commento : nel raffronto con le principali società operanti nel settore Internet Alphabet risulta quella più a buon mercato sia per quanto riguarda il multiplo Prezzo/Utile che per quanto riguarda il rapporto Prezzo/Patrimonio netto, ancora a zero il dividend yield (al pari di Facebook).

Plus e Minus

Opportunità : progressiva espansione nel settore dei dispositivi tecnologici e dell'Internet of things anche tramite acquisizioni

Rischi : concorrenza crescente da parte dei social network nel redditizio mercato della pubblicità online

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 17,5% del 2017 al 5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento fino al 34% del 2019 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 53,8%
Infine si prevedono un tax rate al 19,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 75%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 832 dollari che tende a crescere (ridursi) di 34 dollari per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Alphabet in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.