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Data pubblicazione: 23/05/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
68,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
45,14 EURO

Capitalizzazione
3.069,52 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Reduce
Profilo Societario

Brunello Cucinelli è un' azienda di moda italiana operante nel settore dei beni di lusso. Conosciuta per i suoi prodotti in cashmere, Brunello Cucinelli è oggi uno dei brand più esclusivi nel settore della moda casual-chic a livello mondiale. Il Gruppo si colloca ai vertici della piramide del lusso nel segmento definito "absolute luxury", posizionandosi come uno dei principali operatori nel design, produzione e distribuzione di collezioni di capi di abbigliamento e accessori. Brunello Cucinelli affianca alla matrice esclusivamente italiana e all'elevata qualità e artigianalità delle lavorazioni, la creatività e la capacità di rinnovarsi e di essere contemporanei. L'attività del Gruppo è caratterizzata da un modello imprenditoriale a vocazione etica ed umanistica che, basandosi su valori, quali la dignità dell'uomo e del lavoro, coniuga l'efficienza dell'attività aziendale con la missione sociale. La grande attenzione alla qualità della vita e al capitale umano dell'impresa, il sostegno allo sviluppo socio-economico, il rispetto e l'integrazione con il territorio hanno contraddistinto lo sviluppo aziendale e accresciuto la capacità distintiva e identitaria del marchio.

Andamento titolo

Le azioni Brunello Cucinelli fanno parte del paniere Ftse Italia Mid Cap.
Brunello Cucinelli mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la bassa correlazione dei ricavi al ciclo economico e la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Brunello Cucinelli ha registrato una performance del 28,2% superiore al 13% fatto registrare dall'indice Ftse Mib: dopo una fase calante, nell'ultima parte del 2018, il titolo ha avuto una breve ripresa nei primi due mesi del 2019 per continuare a scendere fino ad ottobre. Una ripresa più marcata si è avuta tra novembre 2019 e gennaio 2020 ma lo scoppio della pandemia ha portato le azioni su nuovi minimi prima a marzo e, dopo un breve recupero in primavera, ad agosto 2020. Solo da novembre è iniziata un trend rialzista più solido che ha permesso al titolo di toccare nuovi massimi assoluti nelle ultime settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi554,449,77608,59-10,15546,79
Margine Operativo Lordo96,2977,49170,89-27,12124,55
Ebitda margin17,37----28,08----22,78
Risultato Operativo69,5419,9083,38-117,77-14,82
Ebit Margin12,54----13,70-----2,71
Risultato Ante Imposte65,285,9669,18-148,83-33,78
Ebt Margin11,77----11,37-----6,18
Risultato Netto51,044,0053,08-160,41-32,07
E-Margin9,21----8,72-----5,87
PFN (Cassa)14,543.210,62481,2325,87605,74
Patrimonio Netto287,384,16299,34-12,77261,10
Capitale Investito304,97157,00783,7511,00869,96
ROE17,76----17,73-----12,28
ROI23,03----10,68-----1,71
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Brunello Cucinelli ha mostrato una diminuzione dei ricavi dell'1,4% mentre il margine operativo lordo è salito del 29,4% (risentendo dell'introduzione del nuovo principio contabile IFRS 16 sui beni in leasing); forte diminuzione per il risultato operativo (da 69,5 a -14,8 milioni) e per l'utile netto, passato da 51 a -32,1 milioni di Euro (-162,8%). La redditività è diminuita sia a livello di ROI, sceso di 24,7 punti al -1,7% che di ROE, in calo di 30 punti al -12,3%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è aumentato di 591,2 milioni a 605,7 milioni di Euro (principalmente per le nuove regole contabili) con un debt to equity passato da 0,05 a 2,32.

Ultimi Sviluppi : la società si è avvalsa della possibilità di non presentare la relazione trimestrale comunicando, per il primo trimestre 2021, solo il dato relativo ai ricavi che sono aumentati del 5,1% a 164,6 milioni di Euro (+7% a cambi costanti).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Brunello Cucinellineg11,850%
Tod'sneg1,510%
Ferragamoneg4,590%
Moncler46,098,510,84%

Commento : tra le principali società quotate in Italia operanti nel settore del lusso Brunello Cucinelli è quella più cara sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre non è significativo il Price/Earnings (Prezzo/Utili); solo Moncler, tra le aziende incluse nel campione, distribuirà dividendi a valere sull'esercizio 2020.

Plus e Minus

Opportunità : espansione all'estero ed allargamento della gamma prodotti

Rischi : concorrenza dei big francesi del lusso che presentano una offerta più ampia di prodotti

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dal 17,5% del 2021 al 4% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in progressiva crescita fino al 29% del 2027 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 24,7%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 22% su tutto il periodo di previsione ed un payout in crescita fino all'84%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 37,7 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,1 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Brunello Cucinelli in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.