Data pubblicazione: 11/07/2021
Dati Societari
Azioni in circolazione
1231,268 mln.
Prezzo azioni ordinarie
11,18 EURO
Capitalizzazione
13.765,58 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Campari Group è uno dei maggiori player a livello globale nel settore degli spirit, con un portafoglio di oltre 50 marchi che si estendono fra brand a priorità globale, regionale e locale. I brand a priorità globale rappresentano il maggiore focus del Gruppo e comprendono Aperol, Appleton Estate, Campari, SKYY,Wild Turkey e Grand Marnier. Il Gruppo, fondato nel 1860, è il sesto per importanza nell'industria degli spirit di marca. Ha un network distributivo su scala globale che raggiunge oltre 190 Paesi nel mondo, con posizioni di primo piano in Europa e nelle Americhe.
Andamento titolo
Le azioni Campari fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Campari mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la stabilità del business in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Campari ha registrato una performance positiva (+46,2%) nettamente migliore del +15% dell'indice FTSE Mib. Dopo una iniziale fase riflessiva, tra luglio e ottobre 2018, è iniziato un trend positivo culminato nei massimi di maggio 2019; seguito da una correzione di alcuni mesi ed un nuovo ritorno in prossimità dei massimi a febbraio 2020. L'inizio della pandemia ha portato ad una brusca correzione tra febbraio e marzo 2020, recuperata nei sei mesi successivi. Dopo una fase laterale, tra settembre 2020 e gennaio 2021, il titolo si è spinto su nuovi massimi (fine giugno 2021) da cui ha parzialmente corretto nelle ultime due settimane.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2018 | var % | 2019 | var % | 2020 |
|---|
| Totale Ricavi | 1.711,70 | 7,64 | 1.842,50 | -3,83 | 1.772,00 |
| Margine Operativo Lordo | 434,50 | 5,43 | 458,10 | -32,37 | 309,80 |
| Ebitda margin | 25,38 | ---- | 24,86 | ---- | 17,48 |
| Risultato Operativo | 380,70 | 1,47 | 386,30 | -39,99 | 231,80 |
| Ebit Margin | 22,24 | ---- | 20,97 | ---- | 13,08 |
| Risultato Ante Imposte | 350,80 | 1,08 | 354,60 | -40,89 | 209,60 |
| Ebt Margin | 20,49 | ---- | 19,25 | ---- | 11,83 |
| Risultato Netto | 296,30 | 4,08 | 308,40 | -39,40 | 186,90 |
| E-Margin | 17,31 | ---- | 16,74 | ---- | 10,55 |
| PFN (Cassa) | 846,30 | -8,14 | 777,40 | 41,99 | 1.103,80 |
| Patrimonio Netto | 2.162,80 | 10,58 | 2.391,60 | -16,44 | 1.998,40 |
| Capitale Investito | 3.040,70 | 5,32 | 3.202,40 | -2,09 | 3.135,60 |
| ROE | 13,70 | ---- | 12,90 | ---- | 9,35 |
| ROI | 12,65 | ---- | 12,19 | ---- | 7,47 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2018-2020 Campari ha registrato una crescita dei ricavi del 3,5%, flessione a due cifre invece per il margine operativo lordo a 309,8 milioni di Euro (-28,7%, con una diminuzione di quasi 8 punti dell'Ebitda margin al 17,5%); scende anche il risultato operativo passando da 380,7 a 231,8 milioni di Euro (-39,1%) mentre l'utile netto perde il 36,9% a 186,9 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono sia il ROE che il ROI in calo (rispettivamente di 4,4 e 5,2 punti percentuale). Il rapporto debt to equity è aumentato, passando da 0,39 a 0,55.
Ultimi Sviluppi : Nel primo trimestre 2021 i ricavi sono aumentati del 10,5% a 397,9 milioni di Euro, l'Ebitda rettificato è stato di 87,6 milioni (+29,9%) mentre il risultato operativo rettificato è balzato del 43,1% a 68,5 milioni; in forte aumento anche l?utile ante imposte rettificato (+84,7% a 64,1 milioni). In calo infine l?indebitamento finanziario netto a 1067,9 milioni di Euro dai 1103,8 milioni di fine 2020.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Campari | 69,11 | 6,50 | 0,49% |
| Remy Cointreau | 64,94 | 5,77 | 1,04% |
| Pernod Ricard | 172,41 | 3,27 | 1,55% |
Commento : nel raffronto con le principali aziende europee del settore beverage, Campari risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings mentre è la più cara se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il dividend yield, inferiore allo 0,5% ed il meno generoso tra le aziende del campione.
Plus e Minus
Opportunità : ulteriore crescita per mezzo di acquisizioni e diversificazione geografica
Rischi : ripresa più lenta del previsto nel canale bar e ristoranti a causa di nuove restrizioni dovute alle varianti del Coronavirus
Ultime News
27/02/2024 - Campari: ricavi e margini in crescita nel 2023
Campari chiude il bilancio al 31-12-2023 con una buona crescita di ricavi e margini operativi ma l'utile resta sostanzialmente invariato sull'anno precedente a causa dei maggiori oneri finanziari. Nel dettaglio: i ricavi salgono dell'8,2% a 2918,6 milioni di Euro (+10,5% la crescita organica), il margine operativo lordo si attesta a quota 650,4 milioni (+8% sul 2022 mentre è del 10,4% la crescita... continua »
26/07/2023 - Campari: crescita a due cifre per ricavi e margini operativi
Campari chiude il primo semestre dell'anno con un buon incremento di tutte le principali voci di conto economico; nel dettaglio i ricavi sono aumentati del 16% a 1457,8 milioni di Euro, il margine operativo lordo ha raggiunto i 395 milioni (+19,4%) mentre il risultato operativo è aumentato del 19% a 343,7 milioni (+15,7% a 359,7 milioni il risultato operativo rettificato). L'utile netto chiude inf... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 7% nel 2021, 8% nel 2022 che scende gradualmente al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in miglioramento dal 24,8% nel 2021 al 27% del 2023 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 18,7%.
Infine si prevedono: un tax rate in diminuzione al 19%, un costo del debito in calo fino al 3% ed un payout in progressiva crescita fino al 74,5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 7,96 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,4 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Campari in formato PDF
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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