Analisi Fondamentale Enel

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Data pubblicazione: 11/04/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
10166,680 mln.

Prezzo azioni ordinarie
8,59 EURO

Capitalizzazione
87.372,45 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Enel è il principale operatore italiano nel settore della generazione, distribuzione e vendita di energia elettrica. Enel opera inoltre nell'importazione, distribuzione e vendita di gas naturale.Tali attività sono presidiate attraverso una organizzazione in divisioni: Generazione e Energy Management; Mercato; Infrastrutture e Reti; Internazionale, Iberia e Latin America e Ingegneria e Innovazione.

Andamento titolo

Le azioni Enel fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Enel mostra una rischiosità in linea con la media del mercato (beta uguale a 1) determinata da un lato dalla presenza in un settore caratterizzato dalla stabilità dei cash flow e dalla diversificazione geografica delle attività e dall'altro dall'elevato grado di leva finanziaria.
Negli ultimi 3 anni il titolo Enel ha registrato una performance del 66,2% nettamente migliore del 2,5% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha avuto un trend inizialmente calante, con un minimo a ottobre 2018, seguito da una fase rialzista che si è progressivamente rafforzata nel corso del 2019 per toccare i massimi a febbraio 2020, con un sostanziale raddoppio delle quotazioni in circa 16 mesi. Dopo la correzione dovuta allo scoppio della pandemia (-30% in un mese) il titolo ha reagito prontamente, riportandosi sui massimi precedenti già a luglio 2020. Dopo una correzione durata circa tre mesi il titolo ha ripreso a salire toccando nuovi massimi ad inizio 2021, andamento più incerto nell'ultimo trimestre.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi75.672,006,1580.327,00-19,1064.985,00
Margine Operativo Lordo15.868,0016,1918.437,00-7,6417.028,00
Ebitda margin20,97----22,95----26,20
Risultato Operativo9.417,00-19,187.611,0012,738.580,00
Ebit Margin12,44----9,48----13,20
Risultato Ante Imposte8.201,00-47,424.312,0026,695.463,00
Ebt Margin10,84----5,37----8,41
Risultato Netto6.350,00-45,263.476,004,203.622,00
E-Margin8,39----4,33----5,57
PFN (Cassa)41.089,009,9445.175,000,5345.415,00
Patrimonio Netto47.852,00-1,9146.938,00-9,7642.357,00
Capitale Investito92.128,004,0895.884,00-5,3790.736,00
ROE13,27----7,41----8,55
ROI10,59----8,26----9,78
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Enel ha registrato una diminuzione dei ricavi del 14,1% mentre il margine operativo è aumentato del 7,3% a seguito di una crescita di 5,2 punti dell'Ebitda margin. In calo il risultato operativo a 8,58 miliardi (-8,9%), a causa dei maggiori ammortamenti e svalutazioni, mentre l'utile netto è passato da 6350 a 3622 milioni (-43%). La redditività del capitale è risultata in calo sia a livello di ROE, passato dal 13,3% all'8,6%, che di ROI, sceso di 0,8 punti a quota 9,8%. L'indebitamento finanziario netto è cresciuto di 4,3 miliardi con il debt to equity passato da 0,86 a 1,07.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Enel33,483,084,17%
Eon25,385,244,75%
Rwe23,461,362,46%
Iberdrola20,242,063,48%

Commento : tra le utilities europee operanti nel settore della produzione e distribuzione di energia elettrica Enel risulta tra quelle più care sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 4% e alla media del campione.

Plus e Minus

Opportunità : il piano strategico della società, focalizzato su transizione energetica, decarbonizzazione ed elettrificazione dei consumi, potrà beneficiare del piano Next Generation EU con il quale presenta molti punti in comune

Rischi : pressione sui margini derivanti da una maggiore concorrenza anche in vista della piena liberalizzazione del mercato in Italia

Ultime News

07/05/2021 - Enel: ricavi e margini in calo nel primo trimestre

Risultati economici in calo per Enel nei primi tre mesi dell'anno con il management che resta però ottimista su una crescita dei risultati ordinari nell'anno. Nel dettaglio i ricavi diminuiscono del 14,4% a 17107 milioni di euro, il margine operativo lordo è di 4091 milioni (-13,1% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente) mentre il risultato operativo cresce passa da 3109 a 2525 milioni... continua »

19/03/2021 - Enel: ricavi in calo ma utile in crescita nel 2020

Enel chiude il 2020 con una diminuzione dei ricavi, margini lordi stabili ed un incremento dell'utile dovuto principalmente alle minori svalutazioni. Nel dettaglio i ricavi sono scesi del 19,1% a 65 miliardi mentre il margine operativo lordo (Ebitda) è diminuito del 5% a 16,8 miliardi di euro (sostanzialmente stabile invece l'Ebitda ordinario a 17,9 miliardi). Crescita a due cifre per il risultato... continua »

24/11/2020 - Enel: piano strategico 2021-2023

Enel ha presentato il piano strategico 2021-2023 che punterà su: transizione energetica, decarbonizzazione ed elettrificazione dei consumi grazie ad investimenti per 40 miliardi (+36% rispetto al precedente piano) di cui circa la metà nella Power Generation e circa il 40% nelle Infrastrutture e Reti. Dal punto di vista degli obiettivi finanziari si prevede una crescita dell'Ebitda ordinario, dai ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 24% nel 2021 all'1% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita dal 23,2% del 2021 al 24,8% del 2027 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 14,8%
Infine si prevedono un tax rate al 27%, un costo del debito in calo al 4% ed un payout in progressiva crescita fino all'86%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 7,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,55 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

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