Data pubblicazione: 21/03/2021
Dati Societari
Azioni in circolazione
3375,938 mln.
Prezzo azioni ordinarie
10,17 EURO
Capitalizzazione
34.346,79 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Eni è un'impresa integrata che opera in tutta la filiera dell'energia in 69 paesi nel mondo. Eni è attiva nell'esplorazione, sviluppo ed estrazione di olio e gas naturale, produzione e vendita, all'ingrosso o tramite reti di distribuzione e distributori, di carburanti, biocarburanti, lubrificanti, prodotti chimici e bio-based chemicals, nell'approvvigionamento, fornitura, trading e trasporto di olio, gas naturale, GNL ed energia elettrica generata da impianti termoelettrici e rinnovabili. Inoltre, opera nel business delle energie rinnovabili attraverso lo sviluppo di impianti per la produzione di energie green, anche riconvertendo siti industriali dismessi attraverso iniziative di messa in sicurezza, bonifica e ripristino ambientale. Eni è anche attiva nello sviluppo di progetti di conservazione delle foreste (REDD+) e di cattura e stoccaggio della CO2.
Andamento titolo
Le azioni Eni fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Eni mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) riflettendo la dipendenza dal ciclo economico e dall'andamento delle materie prime energetiche.
Negli ultimi 3 anni il titolo Eni ha registrato una performance del -28,8% nettamente inferiore al +8% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha inizialmente sovraperformato il mercato (aprile - dicembre 2018) pur realizzando una performance leggermente negativa; nel corso del 2019 il vantaggio accumulato si è progressivamente ristretto per annullarsi e diventare negativo. Nei primi mesi del 2020 il trend ribassista si è accentuato, influenzato dal crollo dei prezzi degli idrocarburi causa pandemia, dopo una breve ripresa tra fine marzo e inizio giugno il trend negativo è ripreso per toccare un minimo di periodo a fine ottobre, buona ripresa a partire da novembre e tuttora in corso.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2018 | var % | 2019 | var % | 2020 |
|---|
| Totale Ricavi | 76.938,00 | -7,66 | 71.041,00 | -36,73 | 44.947,00 |
| Margine Operativo Lordo | 17.937,00 | -5,08 | 17.026,00 | -55,71 | 7.541,00 |
| Ebitda margin | 23,31 | ---- | 23,97 | ---- | 16,78 |
| Risultato Operativo | 9.983,00 | -35,57 | 6.432,00 | -150,92 | -3.275,00 |
| Ebit Margin | 12,98 | ---- | 9,05 | ---- | -7,29 |
| Risultato Ante Imposte | 10.107,00 | -43,15 | 5.746,00 | -204,04 | -5.978,00 |
| Ebt Margin | 13,14 | ---- | 8,09 | ---- | -13,30 |
| Risultato Netto | 4.137,00 | -96,25 | 155,00 | -5.666,45 | -8.628,00 |
| E-Margin | 5,38 | ---- | 0,22 | ---- | -19,20 |
| PFN (Cassa) | 8.289,00 | 106,60 | 17.125,00 | -3,15 | 16.586,00 |
| Patrimonio Netto | 51.073,00 | -6,21 | 47.900,00 | -21,73 | 37.493,00 |
| Capitale Investito | 60.479,00 | 9,39 | 66.161,00 | -16,45 | 55.280,00 |
| ROE | 8,10 | ---- | 0,32 | ---- | -23,01 |
| ROI | 16,82 | ---- | 9,89 | ---- | -6,06 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2018-2020 Eni ha registrato una forte diminuzione dei ricavi (-41,6%) mentre il margine operativo lordo si è più che dimezzato a 7,5 miliardi in presenza di un diminuzione dei margini di 6,5 punti percentuale. Il risultato operativo è passato da un saldo positivo di 10 miliardi ad un rosso di 3,27 miliardi, stessa sorte per l'utile netto diminuito di quasi 13 miliardi a -8,63 miliardi. La redditività del capitale è scesa sia a livello di ROE, passato dall'8,1% al -23%, che di ROI diminuito di quasi 23 punti al -6,1%. In crescita di oltre 8 miliardi l'indebitamento finanziario netto con il debt to equity passato da 0,16 a 0,44.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Eni | neg | 0,98 | 3,54% |
| Total | neg | 1,23 | 6,56% |
| Repsol | neg | 0,80 | 5,51% |
| Exxon Mobil | neg | 1,52 | 6,56% |
Commento : tra le principali aziende operanti nel settore dell'estrazione di idrocarburi Eni è tra quelle più a buon mercato se si guarda al Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre non è significativo il rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili); buono il rendimento da dividendi, superiore al 3% ma il più basso tra le aziende incluse nel campione.
Plus e Minus
Opportunità : i significativi risparmi di costo implementati dovrebbero aver abbassato significativamente il punto di pareggio garantendo risultati positivi anche in presenza di bassi prezzi degli idrocarburi
Rischi : ribasso dei prezzi degli idrocarburi
Ultime News
24/04/2024 - Eni: utile dimezzato nel primo trimestre
Ricavi e margini operativi in calo per Eni nel primo trimestre che risente soprattutto della flessione del prezzo del gas naturale. Nel dettaglio i ricavi al 31-03 ammontano a 22,9 miliardi di Euro (-16% sullo stesso periodo dell'anno precedente) mentre l'utile operativo adjusted passa da 4641 a 3027 milioni (-35% sul I trimestre 2023); il risultato netto adjusted passa infine da 2926 a 1598 milio... continua »
16/02/2024 - Eni: ricavi e utile in contrazione nel 2023
La normalizzazione dei prezzi degli idrocarburi impatta sui conti di Eni che chiude il 2023 con una flessione a due cifre di tutte le principali voci di conto economico. Nel dettaglio i ricavi dell'esercizio sono passati da 133,4 a 94,9 miliardi (-29%), il margine operativo lordo è sceso a 18,1 miliardi (-31,7%), il risultato operativo è passato da 17,5 a 8,3 miliardi ed il risultato netto ha pers... continua »
27/10/2023 - Eni: ricavi e utile in calo
La diminuzione dei prezzi degli idrocarburi impatta sui conti di Eni che resta però positiva sull'evoluzione dello scenario e rivede al rialzo la guidance per l'intero esercizio. I ricavi del periodo gennaio-settembre ammontano a 69,1 miliardi di Euro (-32%) mentre l'utile operativo passa da 17933 a 7401 milioni (11036 milioni nella versione adjusted con un -34% sullo stesso periodo dell'anno prec... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 25% nel 2021 e 13,5% nel 2022 che si stabilizza in seguito al 2%;
- un Ebitda margin in crescita fino al 24% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 15,5%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 55% ed un costo del debito medio del 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 9,6 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,05 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Eni in formato PDF
DISCLAIMER
Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3+ sviluppato da Evaluation.it Srl.
La Pubblicazione è stata elaborata in maniera autonoma e indipendente e senza la collaborazione della società oggetto di analisi (la "Società") o di altra società alla medesima legata da rapporti di partecipazione o controllo. La Pubblicazione ha scopo meramente informativo e, pertanto (i) non rappresenta, né può essere interpretata come, un'offerta o una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari emessi o che saranno emessi dalla Società, o ad eseguire altre operazioni relative a tali prodotti o strumenti e (ii) non deve in alcun modo essere considerata idonea a sostituirsi all'autonomo giudizio di investimento dei potenziali destinatari.
Questa Pubblicazione è destinata alla distribuzione ed all'uso esclusivo delle persone che sono controparti ammissibili o clienti professionali, vale a dire persone che hanno esperienza professionale in investimenti, che sono persone autorizzate o persone esenti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 e COBS 4.12 del New Conduct of Business Sourcebook del FCA. Per i residenti in Italia, questo documento è destinato alla distribuzione solo presso i clienti professionali e le controparti qualificate come definite nel Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni ed integrazioni. Né Evaluation.it Srl, né alcuno dei suoi soci o dipendenti, ivi incluso l'Autore, garantiscono alcun risultato specifico per quanto riguarda le informazioni contenute nella presente Pubblicazione e declinano pertanto ogni responsabilità, diretta o indiretta, per gli eventuali danni, perdite, costi, spese o minori guadagni derivanti o comunque connessi con i contenuti della medesima. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva responsabilità della parte destinataria della Pubblicazione, che è tenuta a svolgere autonome valutazioni sulla Società e sugli strumenti finanziari a cui è fatto riferimento nella Pubblicazione e ad assumere le proprie decisioni di investimento in modo autonomo e senza fare indebito affidamento sui contenuti della Pubblicazione.
Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nella presente Pubblicazione si basano su informazioni messe a disposizione del pubblico dalla Società (bilanci annuali e infrannuali, comunicati stampa, presentazioni aziendali, documento di ammissione) o altrimenti disponibili al pubblico in quanto elaborate da siti di informazione finanziaria o dalla stampa periodica. Nonostante Evaluation.it Srl ritenga che tali fonti siano attendibili, essa non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda la completezza, accuratezza o l'esattezza di tali informazioni e fonti.
Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nel presente documento si riferiscono alla data della Pubblicazione e non vi è alcuna garanzia che i risultati e le performance future della Società siano coerenti con tali informazioni, stime e opinioni. Evaluation.it Srl non ha alcun obbligo di aggiornare o modificare la presente Pubblicazione, né di dare avviso del suo eventuale ritiro. Inoltre, le informazioni, le stime e le opinioni espresse in questa Pubblicazione possono essere soggette a modifiche e/o aggiornamenti, sulla base delle informazioni nuove e/o ulteriori disponibili, senza che ne sia dato avviso ai destinatari. Né la presente Pubblicazione, né alcuna copia di essa, possono essere riprodotti, direttamente o indirettamente, né distribuiti a terzi. Evaluation.it Srl ha ultimato la Pubblicazione alla data indicata nell'intestazione del presente documento. La Pubblicazione potrà essere oggetto di aggiornamento periodico, con una frequenza che dipenderà dal verificarsi di circostanze di fatto rilevanti (eventi societari, modifiche normative e regolamentari ecc.).
CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE
L'Autore che ha predisposto la Pubblicazione, il cui nome è riportato nell'intestazione del presente documento, dichiara che:
- a) le opinioni espresse sulla Società riflettono accuratamente la sua opinione personale, obiettiva ed indipendente;
- b) non è previsto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni ivi espresse;
- c) né l'Autore né qualsiasi altra persona della sua famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d'Amministrazione della Società;
- d) l'Autore non riceve bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.
NOTE METODOLOGICHE
I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.
RATING STOCK
I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.
Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
CONFLITTO DI INTERESSI
L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.
Condividi questo articolo