Analisi Fondamentale Poste Italiane

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Data pubblicazione: 26/09/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
1306,110 mln.

Prezzo azioni ordinarie
11,93 EURO

Capitalizzazione
15.581,89 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Poste Italiane fornisce servizi logistico-postali, di risparmio e pagamento, assicurativi e di comunicazione digitale a oltre 32 milioni di clienti in Italia. Grazie alla presenza capillare su tutto il territorio nazionale, ai forti investimenti in ambito tecnologico e al patrimonio di conoscenze rappresentato dai suoi 142 mila dipendenti, Poste Italiane ha assunto un ruolo centrale nel processo di crescita e modernizzazione del Paese.

Andamento titolo

Le azioni Poste Italiane fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Poste Italiane mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della presenza nel settore finanziario e della scarsa diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Poste Italiane ha registrato una performance positiva (+80,8%) nettamente migliore del +27,6% dell'indice FTSE Mib: dopo un trend crescente durato fino ai massimi di febbraio 2020 (con un guadagno di oltre il 70%) il titolo ha corretto bruscamente in corrispondenza con l'esplosione della pandemia, perdendo in tre settimane quanto guadagnato fino ad allora. Il successivo recupero ha avuto breve durata (marzo-maggio) e, ad ottobre dello stesso anno, le azioni si sono nuovamente avvicinate ai minimi; solo a partire da novembre 2020 è potuto partire un nuovo trend rialzista che ha permesso di toccare nuovi massimi a giugno 2021, livello nuovamente avvicinato nelle ultime settimane dopo una breve pausa.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi10.864,001,6011.038,00-2,7710.732,00
Margine Operativo Lordo2.069,0023,152.548,00-12,722.224,00
Ebitda margin19,05----23,08----20,72
Risultato Operativo1.499,0018,351.774,00-14,091.524,00
Ebit Margin13,80----16,07----14,20
Risultato Ante Imposte1.490,0025,641.872,00-15,811.576,00
Ebt Margin13,72----16,96----14,69
Risultato Netto1.399,00-4,071.342,00-10,131.206,00
E-Margin12,88----12,16----11,24
PFN (Cassa)-5.372,005,49-5.667,0020,35-6.820,00
Patrimonio Netto8.105,0019,659.698,0018,6511.507,00
Capitale Investito3.920,0031,795.166,0010,675.717,00
ROE17,26----13,84----10,48
ROI38,24----34,34----26,66
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Poste Italiane ha mostrato una diminuzione dei ricavi dell'1,2% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 7,5% in presenza di margini in crescita di 1,7 punti percentuale. Più contenuta la crescita del risultato operativo (+1,7% a 1524 milioni) a causa dei maggiori ammortamenti mentre l'utile netto è diminuito del 13,8% scendendo a 1206 milioni di Euro. La redditività è risultata in calo sia a livello di ROE, passato dal 17,3% al 10,5%, che di ROI in calo di 11,6 punti al 26,7%. La disponibilità di cassa netta è aumentata di 1,4 miliardi, raggiungendo quota 6,8 miliardi.

Ultimi Sviluppi : nei primi 6 mesi del 2021 i ricavi sono aumentati del 14% a 5,68 miliardi di Euro, il risultato operativo è passato da 766 a 1049 milioni (+37,1%) mentre il risultato netto è salito da 546 a 773 milioni (+41,8%). La posizione finanziaria netta del gruppo presentava un avanzo di 7,23 miliardi rispetto ai 6,86 miliardi di fine 2020.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Poste Italiane12,911,354,07%
Deutsche Post23,805,152,36%
Generali16,570,965,51%
Intesa SanPaolo14,380,725,58%

Commento : Poste Italiane è attiva sia nei servizi di spedizione che nel settore bancario e assicurativo, per questo in tabella sono riportati un comparable per ognuno di questi settori. La società risulta la più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Earnings mentre è nella media se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 4%, ma in linea con le altre aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : valorizzazione della propria rete di uffici con l'offerta di una pluralità di servizi anche in ambito digitale

Rischi : forte concorrenza e margini in diminuzione nel servizio postale tradizionale

Ultime News

11/11/2021 - Poste Italiane: utile a 1174 milioni nei nove mesi

Poste Italiane prosegue nel percorso di crescita di tutti i principali indicatori economici e rivede al rialzo gli obiettivi dell'esercizio. Nel dettaglio i ricavi del periodo gennaio settembre salgono a 8,45 miliardi di Euro (+11,7%), il risultato operativo passa da 1244 a 1615 milioni (+29,8%) mentre il risultato netto è di 1174 milioni dagli 898 milioni dei primi nove mesi del 2020. Nel terzo t... continua »

04/08/2021 - Poste Italiane: crescita a due cifre per ricavi e utile

Poste Italiane chiude i primi sei mesi dell'anno con una buona crescita di tutte le principali voci di conto economico ritornando sui livelli pre-pandemia. Nel dettaglio i ricavi aumentano del 14% a 5,68 miliardi di Euro, il risultato operativo passa da 766 a 1049 milioni (+37,1%) mentre il risultato netto sale da 546 a 773 milioni (+41,8%). La posizione finanziaria netta del gruppo presenta un av... continua »

12/05/2021 - Poste Italiane: margini operativi e utile in forte crescita

Incremento a doppia cifra di margini operativi e utile nei primi tre mesi dell'anno per Poste Italiane che si mostra fiduciosa nel raggiungimento degli obiettivi del nuovo piano strategico. Nel dettaglio i ricavi al 31-03 salgono a 2,93 miliardi di Euro (+9,8%), il risultato operativo passa da 441 a 620 milioni (+40,8%) mentre il risultato netto è di 447 milioni dai 306 milioni dei primi tre mesi ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 7% del 2021 allo 0,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in calo fino al 24,5% del 2023 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 38,1%
Infine si prevedono un tax rate al 28% ed un payout in progressiva crescita fino all'85%%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 11,86 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.