Data pubblicazione: 12/01/2020
Dati Societari
Azioni in circolazione
3132,905 mln.
Prezzo azioni ordinarie
1,72 EURO
Capitalizzazione
5.393,30 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
A2A S.p.A. è una Life Company impegnata nei settori strategici per la transizione energetica e l'economia circolare. Per quanto riguarda la transizione energetica, l'azienda gestisce un portafoglio di impianti con capacità di generazione pari a 9,7 GW, ripartiti tra 6,7 GW termoelettrici, 1,9 GW idroelettrici, 0,6 GW tra solare ed eolico, e 0,5 GW di compensatori sincroni. I suoi servizi raggiungono circa 1,9 milioni di clienti per l'elettricità e 1,6 milioni per il gas. Inoltre, A2A si occupa della distribuzione di energia tramite una rete con un valore complessivo di asset regolati (RAB) pari a 3,1 miliardi di euro. Tra le altre attività, l'azienda offre soluzioni di illuminazione pubblica, progetti di efficienza energetica, iniziative per le Smart City e servizi legati alla mobilità elettrica.
Andamento titolo
Le azioni A2A fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
A2A mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) grazie alla presenza in settori regolamentati e caratterizzati dalla stabilità dei cash flow.
Negli ultimi 3 anni il titolo A2A ha registrato una performance del 32,5% migliore del +23,3% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha mantenuto un trend positivo fino ai massimi di maggio 2018, seguito da una fase laterale durata oltre un anno e da un nuovo picco a novembre 2019, parziale correzione negli ultimi due mesi.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2016 | var % | 2017 | var % | 2018 |
---|
Totale Ricavi | 5.093,00 | 13,80 | 5.796,00 | 12,04 | 6.494,00 |
Margine Operativo Lordo | 1.231,00 | -2,60 | 1.199,00 | 2,67 | 1.231,00 |
Ebitda margin | 24,17 | ---- | 20,69 | ---- | 18,96 |
Risultato Operativo | 456,00 | 55,70 | 710,00 | -17,18 | 588,00 |
Ebit Margin | 8,95 | ---- | 12,25 | ---- | 9,05 |
Risultato Ante Imposte | 356,00 | 37,92 | 491,00 | 4,07 | 511,00 |
Ebt Margin | 6,99 | ---- | 8,47 | ---- | 7,87 |
Risultato Netto | 239,00 | 25,10 | 299,00 | 18,39 | 354,00 |
E-Margin | 4,69 | ---- | 5,16 | ---- | 5,45 |
PFN (Cassa) | 3.136,00 | 2,87 | 3.226,00 | -6,32 | 3.022,00 |
Patrimonio Netto | 3.271,00 | -7,89 | 3.013,00 | 16,93 | 3.523,00 |
Capitale Investito | 6.772,00 | -3,16 | 6.558,00 | 4,59 | 6.859,00 |
ROE | 7,31 | ---- | 9,92 | ---- | 10,05 |
ROI | 7,12 | ---- | 11,38 | ---- | 8,98 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2016-2018 A2A ha mostrato una crescita dei ricavi del 27,5% mentre il margine operativo lordo è rimasto invariato a seguito di una riduzione di 5,2 punti percentuali della marginalità. Buona crescita per il risultato operativo a 588 milioni (+28,9%) mentre il risultato netto è passato da 239 a 354 milioni (+48,1%). La redditività del capitale vede il ROE in crescita di 2,7 punti al 10,1% mentre il ROI ha guadagnato 1,9 punti raggiungendo il 9%. L'indebitamento finanziario netto è diminuito nel periodo di 114 milioni a 3,02 miliardi con un debt to equity passato da 0,96 a 0,86.
Ultimi Sviluppi : nei primi nove mesi del 2019 i ricavi sono aumentati del 19,1% a 5380 milioni di Euro, il margine operativo lordo è salito dell?1,3% a 886 milioni mentre il risultato operativo è risultato in calo a 452 milioni (-16,9%), flessione a due cifre anche per l?utile netto che passa da 335 a 250 milioni (-25,3%). In crescita infine l?indebitamento finanziario netto, salito a 3129 milioni di Euro dai 3022 milioni di fine 2018.
Comparables
Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
A2A | 15,68 | 1,72 | 4,07% |
Acea | 14,76 | 2,31 | 3,78% |
Hera | 20,60 | 2,18 | 2,57% |
Iren | 15,17 | 1,68 | 2,97% |
Commento : tra le ex-municipalizzate quotate a Piazza Affari A2A risulta nella media sulla base del Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è tra quelle più a buon mercato se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi, superiore al 4% ed il più elevato tra le aziende incluse nel campione.
Plus e Minus
Opportunità : sinergie derivanti dall'integrazione di Acsm-Agam e nuove acquisizioni di multi-utilities locali
Rischi : incremento dei tassi di interesse
Ultime News
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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dall'11,5% del 2018 al 2,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita fino al 17,8% del 2022 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 10,3%;
Infine si prevedono un tax rate del 32,5%, un costo del debito medio del 3,75% ed un payout in progressiva crescita fino al 72%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 1,68 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,13 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo A2A in formato PDF
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- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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