Commento : tra le ex-municipalizzate quotate a Piazza Affari Acea risulta la più a buon mercato sia se si considera il rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è la più cara sulla base del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi, superiore al 4%, ma in linea con la media del campione.

Opportunità : - Termovalorizzatore di Roma: progetto strategico da 600.000 tonnellate/anno nell'area di Santa Palomba, che apre a nuove revenue pool nel settore ambientale/economia circolare, insieme al potenziamento della quarta linea di San Vittore.
- PNRR e fondi pubblici per le infrastrutture: contributi già in crescita su Acea Ato 2, Areti e GORI legati ad anticipazioni PNRR, con potenziale ulteriore leva su nuovi bandi.
- Espansione internazionale selettiva nel settore idrico (Brazzaville) come banco di prova per un modello di crescita "capital light" all'estero, sfruttando il know-how tecnico del gruppo.
- Nuovo Piano Industriale: un aggiornamento post-nomina del CdA potrebbe sbloccare target di crescita più ambiziosi e chiarire l'allocazione del capitale liberato dalla cessione della rete AT a Terna e di Acea Energia.
- Transizione energetica e resilienza delle reti: gli investimenti su modernizzazione delle reti elettriche e idriche rispondono sia a esigenze regolatorie sia a un contesto di eventi climatici estremi sempre più frequenti, che possono giustificare basi tariffarie regolate più elevate nel tempo.

Rischi : - Rischio regolatorio: la redditività dei business core dipende in larga parte dalle decisioni ARERA su WACC, tariffe e remunerazione del capitale investito ? un cambio di orientamento regolatorio inciderebbe direttamente su crescita EBITDA e dividendi.
- Aumento tassi di interesse: con una leva ancora elevata (>3x Net Debt/EBITDA), un contesto di tassi persistentemente alti aumenterebbe il costo del debito e comprimerebbe la redditività netta.
- Rischio esecutivo sui grandi progetti infrastrutturali (termovalorizzatore di Roma, in particolare): ritardi autorizzativi, opposizioni locali o aumenti dei costi di realizzazione sono rischi tipici di questo genere di opere in Italia.
- Quadro politico/governance: essendo partecipata pubblica, cambi di maggioranza amministrativa a Roma o pressioni politiche potrebbero condizionare le nomine di vertice e, indirettamente, le priorità strategiche.
- Scrutinio antitrust: la cessione di Acea Energia è stata soggetta a un esame istruttorio dell'AGCM, con misure correttive richieste all'acquirente prima del via libera finale ? un segnale che le operazioni straordinarie del gruppo restano sotto osservazione regolatoria.

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

• STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
• BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
• HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
• REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
• SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.