Data pubblicazione: 12/07/2026
Dati Societari
Azioni in circolazione
271,689 mln.
Prezzo azioni ordinarie
10,53 EURO
Capitalizzazione
2.860,89 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Amplifon è un punto di riferimento globale nel mercato retail dell?hearing care, offrendo l'opportunità di riscoprire la bellezza dei suoni e delle emozioni che trasmettono. Con un team di 20.900 persone a livello mondiale, Amplifon si dedica con passione a comprendere le esigenze specifiche di ciascun cliente, proponendo soluzioni e servizi esclusivi, innovativi e personalizzati, per garantire la massima soddisfazione e un'esperienza unica. Il Gruppo, che genera ricavi annuali superiori a 2,4 miliardi di euro, opera attraverso una rete capillare di oltre 10.000 punti vendita distribuiti in 26 Paesi e cinque continenti.
Andamento titolo
Le azioni Amplifon fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Amplifon mostra una rischiosità in linea con la media del mercato (beta uguale a 1,04) che riflette solo in parte la stabilità e anticiclicità del business in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Amplifon ha registrato una performance negativa (-66,1%) e nettamente inferiore al +82,3% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha registrato un primo minimo ad ottobre 2023; seguito da un recupero proseguito fino a metà giugno 2024, nei mesi successivi la tendenza è tornata ad essere negativa con flessioni piuttosto marcate alternate a brevi e modesti recuperi; solo a partire da marzo 2026 (minimo di periodo) il trend sembra essersi stabilizzato.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2023 | var % | 2024 | var % | 2025 |
|---|
| Totale Ricavi | 2.260,08 | 6,60 | 2.409,24 | -0,56 | 2.395,71 |
| Margine Operativo Lordo | 526,85 | 6,50 | 561,09 | -8,81 | 511,65 |
| Ebitda margin | 23,31 | ---- | 23,29 | ---- | 21,36 |
| Risultato Operativo | 259,21 | -0,93 | 256,81 | -23,46 | 196,57 |
| Ebit Margin | 11,47 | ---- | 10,66 | ---- | 8,21 |
| Risultato Ante Imposte | 209,75 | -6,18 | 196,78 | -33,03 | 131,79 |
| Ebt Margin | 9,28 | ---- | 8,17 | ---- | 5,50 |
| Risultato Netto | 155,03 | -6,10 | 145,57 | -37,11 | 91,55 |
| E-Margin | 6,86 | ---- | 6,04 | ---- | 3,82 |
| PFN (Cassa) | 1.349,56 | 9,38 | 1.476,14 | 3,77 | 1.531,80 |
| Patrimonio Netto | 1.101,68 | 4,41 | 1.150,22 | -13,19 | 998,53 |
| Capitale Investito | 2.464,20 | 7,21 | 2.641,82 | -3,75 | 2.542,80 |
| ROE | 14,07 | ---- | 12,66 | ---- | 9,17 |
| ROI | 10,58 | ---- | 9,78 | ---- | 7,77 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2023-2025 Amplifon ha registrato una crescita dei ricavi del 6% mentre il margine operativo lordo è sceso del 2,9% con una diminuzione di 1,9 punti percentuale dell'Ebitda margin. Flessione a due cifre per il risultato operativo passato da 259,2 a 196,6 milioni (-24,2%) mentre il risultato netto è diminuito del 41% a 91,6 milioni. Gli indicatori di redditività vedono una contrazione sia del Roe al 9,2% (-4,9 punti) che del Roi al 7,8% (-2,8 punti). Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è cresciuto di 182,2 milioni con il rapporto debt to equity in aumento da 1,23 a 1,53.
Ultimi Sviluppi : nel I trimestre 2026 i ricavi sono diminuiti dell'1,4% a 579,8 milioni di Euro, il margine operativo lordo è stato di 141,8 milioni di Euro (+1%), il risultato operativo adjusted è passato da 73,8 a 77,5 milioni (+5%) mentre il risultato netto adjusted è stato pari a 44,4 milioni di Euro dai 41,6 milioni del primo trimestre 2025. A fine marzo 2026 l'indebitamento finanziario netto era pari a 1014,6 milioni di Euro, in diminuzione di circa il 3% rispetto ai 1045,5 milioni di Euro di fine 2025.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Amplifon | 31,32 | 2,87 | 2,75% |
| Medtronic | 22,37 | 2,17 | 3,39% |
| Henry Schein | 24,32 | 2,98 | 0% |
| Fresenius Medical Care | 12,57 | 0,92 | 3,55% |
Commento : nella comparazione con societò del settore delle apparecchiature mediche Amplifon risulta tra le più care sulla base sia del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), piuttosto basso il rendimento da dividendi, inferiore al 3% e tra i più bassi nel campione di aziende.
Plus e Minus
Opportunità : - integrazione verticale (M&A strategico): operazioni straordinarie su larga scala, come l'acquisizione di GN Hearing
- consolidamento tramite acquisizioni "bolt-on": l'acquisizione continua di piccole cliniche indipendenti accelera la crescita dei ricavi con un time-to-market immediato
- trend demografici secolari: l'invecchiamento della popolazione globale garantisce una crescita strutturale e costante della domanda nel lungo termine
- sviluppo nel mercato privato USA e mercati emergenti: la penetrazione del segmento "Private Pay" negli Stati Uniti e l'espansione in Cina fungono da volano per i ricavi.
Rischi : - rischio di cambio: l'apprezzamento dell'Euro rispetto a Dollaro (USD) e Dollaro Australiano (AUD) penalizza la conversione dei ricavi esteri
- volatilità macroeconomica: l'incertezza geopolitica e l'inflazione frenano la fiducia dei consumatori
- pressione competitiva sul pricing: l'ingresso di nuovi player retail o canali alternativi potrebbe erodere i margini di profitto.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi all'1,5% nel 2026 che sale al 5,9% nel 2027 per scendere gradualmente fino al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita dal 23,5% del 2026 al 24,7% del 2028 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 13,5%.
Infine si prevedono un tax rate al 26% ed una progressiva crescita del payout fino al 70%.
I risultati del modello DCF/Eva convergono su un valore per azione di 12,02 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,26 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Amplifon in formato PDF
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
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