Analisi Fondamentale Mediaset

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Data pubblicazione: 17/05/2020

Dati Societari

Azioni in circolazione
1181,228 mln.

Prezzo azioni ordinarie
1,70 EURO

Capitalizzazione
2.005,73 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Mediaset e' il principale gruppo televisivo commerciale italiano e una delle maggiori imprese di comunicazione a livello europeo. La gestione delle tre reti televisive di proprieta', Canale 5, Italia 1 e Retequattro, e' affidata a RTI Spa, controllata da Mediaset spa al 100%. I ricavi del Gruppo sono generati in misura rilevante dalla vendita di pubblicita' televisiva sulle reti Mediaset, di cui la controllata Publitalia '80 ha la concessione in esclusiva. Con una partecipazione del 50,1%, Mediaset e' inoltre l'azionista di maggioranza del Gruppo Gestevisión Telecinco, primo operatore televisivo privato in Spagna. Dal 2004 il Gruppo Mediaset ha iniziato a trasmettere le proprie trasmissioni televisive in formato digitale, con l'obiettivo di innovare in ottica multicanale l'offerta di intrattenimento televisivo tradizionale, oggi rappresentato da canali tematici come Boing e Iris. Attraverso il digitale terrestre, il Gruppo è in grado di offrire servizi di elevata utilità agli spettatori e garantire anche la fruizione di contenuti premium attraverso Mediaset Premium, l'offerta pay-tv.In Italia, oltre alle TV gratuita e a pagamento, Mediaset opera nelle seguenti aree di attività: acquisizione di diritti, rete di trasmissione (analogica, digitale terrestre, DVBH), produzione e distribuzione di serie televisive e film (Taodue e Medusa), Homeshopping (MediaShopping) e nuovi business (es. Internet e Mobile TV).

Andamento titolo

Le azioni Mediaset fanno parte del paniere FTSE Italia Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips.
Mediaset mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo da un lato la dipendenza dei ricavi dall'andamento del ciclo economico (investimenti pubblicitari) e dall'altro la diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Mediaset ha registrato una performance negativa (-54,7%) contro il -20,6% dell'indice FTSE Mib. Dopo un trend inizialmente negativo, con minimo a novembre 2017, il titolo ha recuperato parte delle perdite nei sei mesi successivi. In seguito è iniziata una fase laterale protrattasi per più di un anno (fino a dicembre 2019) ma da inizio 2020 è ripreso il trend negativo, con un minimo a marzo ed una parziale ripresa negli ultimi due mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Totale Ricavi3.631,00-6,323.401,50-13,992.925,70
Margine Operativo Lordo1.412,60-24,531.066,10-12,08937,30
Ebitda margin38,90----31,34----32,04
Risultato Operativo316,50-76,7173,70381,14354,60
Ebit Margin8,72----2,17----12,12
Risultato Ante Imposte296,6097,94587,10-34,99381,70
Ebt Margin8,17----17,26----13,05
Risultato Netto214,00165,33567,80-49,31287,80
E-Margin5,89----16,69----9,84
PFN (Cassa)1.392,20-47,11736,4083,091.348,30
Patrimonio Netto2.382,5019,882.856,201,202.890,40
Capitale Investito3.860,20-5,153.661,5017,654.307,90
ROE8,98----19,88----9,96
ROI8,20----2,01----8,23
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2017-2019 Mediaset ha registrato una diminuzione dei ricavi del 19,4% mentre il margine operativo lordo è sceso del 33,7% a seguito di una flessione di 6,9 punti percentuali dell'Ebitda margin; andamento opposto per il risultato operativo, cresciuto del 12% a 354,6 milioni grazie ai minori ammortamenti di diritti televisivi, mentre l'utile netto è cresciuto del 34,5% a quota 287,8 milioni. Gli indicatori di redditività vedono un miglioramento a livello di ROE, salito di 1 punto al 10%, mentre il ROI è rimasto stabile all'8,2%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è diminuito di circa 40 milioni con il rapporto debt to equity passato da 0,58 a 0,47.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2020 il volume d'affari è passato da 718,2 a 682,1 milioni di Euro (-5%), il margine operativo lordo è sceso a 184 milioni (-16,9% dai 221,3 milioni del 2019), quasi dimezzato il risultato operativo a 41,6 milioni (da 78,5 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso) mentre il risultato netto di competenza del gruppo è passato da 36,7 a 14,6 milioni. Dal punto di vista patrimoniale si è registrata una crescita dell'indebitamento finanziario netto, sceso a 1243,8 milioni di Euro dai 1348,3 milioni di fine 2019.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Mediaset10,530,810,00%
Prosiebensat15,852,288,22%
Discovery Communications5,151,080%

Commento : nel raffronto coi principali operatori internazionali nel settore del broadcasting televisivo Mediaset risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è la più cara se si considera il Price/Earnings (Prezzo/Utili); anche per l'anno in corso non è stato previsto il pagamento di dividendo .

Plus e Minus

Opportunità : il progetto Media for Europe (MFE) potrebbe consentire importanti sinergie di costo se riuscisse nell'aggregazione di altri operatori del settore

Rischi : la società opera prevalentemente nei paesi (Italia e Spagna) più colpiti dall'attuale crisi sanitaria, con possibili ripercussioni a livello di futuri investimenti pubblicitari

Ultime News

13/05/2020 - Mediaset: risultati in peggioramento nel trimestre

Ricavi e margini operativi in calo per Mediaset nei primi tre mesi dell'anno con l'utile netto più che dimezzato rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Nel dettaglio il volume d'affari passa da 718,2 a 682,1 milioni di Euro (-5%), il margine operativo lordo scende a 184 milioni (-16,9% dai 221,3 milioni del 2019), flessione anche per il risultato operativo a 41,6 milioni (da 78,5 milio... continua »

11/03/2020 - Mediaset: utile a 190 milioni nel 2019

Ricavi in calo ma utile operativo in crescita per Mediaset grazie alla forte riduzione dei costi per diritti televisivi. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 2925,7 milioni di Euro (-14%), l'Ebitda diminuisce del 12,1% a 937,3 milioni mentre il risultato operativo passa da 73,7 a 354,6 milioni. In calo a 190,3 milioni il risultato netto dai 468,2 milioni dell'anno precedente (che beneficiava però di... continua »

13/11/2019 - Mediaset: migliora il risultato operativo

Risultato operativo e utile in miglioramento per Mediaset nei primi nove mesi dell'anno grazie ai minori costi operativi che riescono a controbilanciare la diminuzione dei ricavi. Nel dettaglio il volume d'affari passa da 2433,5 a 2030,4 milioni di Euro (-16,5%), il margine operativo lordo scende a 598,2 milioni (-20,6% dai 753,7 milioni del 2018), buona crescita invece per il risultato operativo ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al -15% del 2020 che torna positiva (+10%) nel 2021 per stabilizzarsi allo 0,5% del 2022 e seguenti;
- margini in calo al 29% del 2020 e 32% dal 2021;
- un ROI di lungo periodo del 7,5%.
Infine si prevedono: un tax rate al 27,5%, un costo del debito medio di lungo periodo del 2% ed un payout in progressiva crescita fino al 90%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 1,82 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,17 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Mediaset in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.