Analisi Fondamentale St Microelectronics

 Home / Analisi Titoli / Analisi Titolo St Microelectronics

Data pubblicazione: 28/06/2020

Dati Societari

Azioni in circolazione
891,434 mln.

Prezzo azioni ordinarie
23,47 EURO

Capitalizzazione
20.921,96 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

ST è leader globale nel mercato dei semiconduttori al servizio dei clienti attraverso tutto lo spettro delle tecnologie Sense and Power e Automotive e delle soluzioni di embedded processing. Dalla gestione e risparmio di energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, a casa, in automobile e in ufficio, al lavoro e nel tempo libero, ST è presente dovunque la microelettronica possa apportare un contributo positivo e innovativo alla vita delle persone.

Andamento titolo

Le azioni ST Microelectronics fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
ST Microelectronics mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) che rispecchia la dipendenza dei ricavi all'andamento del ciclo economico e degli investimenti nel settore dell'elettronica.
Negli ultimi 3 anni il titolo ST Microelectronics ha registrato una performance molto positiva (+78,5%) rispetto al -9% dell'indice FTSE Mib; l'andamento del triennio ha visto un iniziale trend crescente, terminato a giugno 2018, durante la quale il titolo è salito di oltre il 70% seguito da una correzione durante la seconda parte del 2018 che ha portato le quotazioni sui livelli iniziali. Da inizio 2019 è iniziato un nuovo impulso rialzista con massimi a metà febbraio 2020, seguito da una correzione di poco più di un mese ed una nuova fase rialzista che sembra essersi arrestata nell'ultimo mese.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Totale Ricavi8.347,0015,789.664,00-1,129.556,00
Margine Operativo Lordo1.643,0033,352.191,00-6,122.057,00
Ebitda margin19,68----22,67----21,53
Risultato Operativo993,0040,991.400,00-14,071.203,00
Ebit Margin11,90----14,49----12,59
Risultato Ante Imposte953,0045,751.389,00-14,401.189,00
Ebt Margin11,42----14,37----12,44
Risultato Netto810,0059,631.293,00-20,111.033,00
E-Margin9,70----13,38----10,81
PFN (Cassa)-489,0040,29-686,00-2,04-672,00
Patrimonio Netto5.467,0017,516.424,0010,697.111,00
Capitale Investito5.363,0014,176.123,0012,436.884,00
ROE14,82----20,13----14,53
ROI19,95----24,40----18,68
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2017-2019 ST Microelectronics ha mostrato una crescita dei ricavi del 14,5% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 25,2% a 2057 milioni di Usd grazie ad una crescita di 1,9 punti dell'Ebitda margin. Crescita a due cifre anche per il risultato operativo, salito a 1203 milioni (+21,2%), mentre il risultato netto è balzato del 27,5% a 1033 milioni. In lieve diminuzione la redditività con il Roe che scende di 0,3 punti al 14,5% mentre il Roi raggiunge quota 18,7% con un calo di 1,3 punti. Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità di cassa in crescita a 672 milioni dai 489 milioni di fine 2017.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2020 i ricavi sono saliti a 2,23 miliardi di dollari dai 2,08 miliardi dello stesso periodo del 2019 (+7,5%) mentre il risultato operativo è passato da 211 a 231 milioni (+9,4% sul I trimestre 2019); crescita anche per il risultato netto a 192 milioni (178 milioni nello stesso periodo del 2019).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
ST Microelectronics22,663,320,66%
Infineon29,532,981,31%
Broadcom45,374,903,45%
Nxp Semiconductors124,513,201,16%

Commento : nella comparazione con alcune delle principali aziende internazionali operanti nel settore dei semiconduttori ST Microelectronics risulta tra le società più a buon mercato sia sulla base del rapporto Prezzo/Utili mentre è nella media per quanto riguarda il multiplo Price/Book Value, il rendimento da dividendi, sotto all'1%, è il più basso nel gruppo di aziende considerate.

Plus e Minus

Opportunità : espansione nei segmenti a maggior crescita (come l'internet of things o le applicazioni legate all'assistenza alla guida)

Rischi : rallentamento delle vendite nei segmenti di riferimento (elettronica di consumo e auto) dovuta alla crisi economica in molti paesi

Ultime News

22/04/2020 - ST Microelectronics: utile a 192 milioni nel primo trimestre

Risultati in crescita su base annua ma in netto calo rispetto al trimestre precedente per STM che resta prudente anche per il secondo quarter del 2020. Nel dettaglio i ricavi dei primi tre mesi ammontano a 2,23 miliardi di dollari dai 2,08 miliardi dello stesso periodo del 2019 (+7,5% ma -19% sul quarto trimestre 2019) mentre il risultato operativo passa da 211 a 231 milioni (+9,4% sul I trimestre... continua »

23/01/2020 - STMicroelectronics: ricavi e utile in calo nel 2019

Risultati economici in diminuzione per STM nel 2019 ma in miglioramento nell'ultimo trimestre dell'anno. Nel dettaglio i ricavi raggiungono quota 9,56 miliardi di dollari (-1,1%) mentre il risultato operativo passa da 1400 a 1203 milioni risentendo di una contrazione di 1,3 punti del gross margin al 38,7%, flessione a due cifre per il risultato netto sceso a 1032 milioni dai 1287 milioni del 2018 ... continua »

24/10/2019 - ST Microelectronics: utile in calo a 640 milioni

STM prosegue nella fase di contrazione di ricavi e margini reddituali ma con segnali di miglioramento nel terzo trimestre. Nel dettaglio i ricavi dei primi nove mesi ammontano a 6,8 miliardi di dollari dai 7,02 miliardi dello stesso periodo del 2018 (-3,1%) mentre il risultato operativo passa da 956 a 743 milioni (-22,3%); forte calo anche per il risultato netto a 640 milioni (869 milioni nello st... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al -2% nel 2020 che torna positiva (+13,5%) nel 2021 per scendere gradualmente fino al 3,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite al 20,5% del 2020 e 26,5% del 2022 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 26,5%.
Infine si prevedono un tax rate al 17% ed un payout che cresce fino al 78%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 23,66 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,5 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo St Microelectronics in formato PDF

DISCLAIMER

Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3+ sviluppato da Evaluation.it Srl.

La Pubblicazione è stata elaborata in maniera autonoma e indipendente e senza la collaborazione della società oggetto di analisi (la "Società") o di altra società alla medesima legata da rapporti di partecipazione o controllo. La Pubblicazione ha scopo meramente informativo e, pertanto (i) non rappresenta, né può essere interpretata come, un'offerta o una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari emessi o che saranno emessi dalla Società, o ad eseguire altre operazioni relative a tali prodotti o strumenti e (ii) non deve in alcun modo essere considerata idonea a sostituirsi all'autonomo giudizio di investimento dei potenziali destinatari.

Questa Pubblicazione è destinata alla distribuzione ed all'uso esclusivo delle persone che sono controparti ammissibili o clienti professionali, vale a dire persone che hanno esperienza professionale in investimenti, che sono persone autorizzate o persone esenti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 e COBS 4.12 del New Conduct of Business Sourcebook del FCA. Per i residenti in Italia, questo documento è destinato alla distribuzione solo presso i clienti professionali e le controparti qualificate come definite nel Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni ed integrazioni. Né Evaluation.it Srl, né alcuno dei suoi soci o dipendenti, ivi incluso l'Autore, garantiscono alcun risultato specifico per quanto riguarda le informazioni contenute nella presente Pubblicazione e declinano pertanto ogni responsabilità, diretta o indiretta, per gli eventuali danni, perdite, costi, spese o minori guadagni derivanti o comunque connessi con i contenuti della medesima. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva responsabilità della parte destinataria della Pubblicazione, che è tenuta a svolgere autonome valutazioni sulla Società e sugli strumenti finanziari a cui è fatto riferimento nella Pubblicazione e ad assumere le proprie decisioni di investimento in modo autonomo e senza fare indebito affidamento sui contenuti della Pubblicazione.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nella presente Pubblicazione si basano su informazioni messe a disposizione del pubblico dalla Società (bilanci annuali e infrannuali, comunicati stampa, presentazioni aziendali, documento di ammissione) o altrimenti disponibili al pubblico in quanto elaborate da siti di informazione finanziaria o dalla stampa periodica. Nonostante Evaluation.it Srl ritenga che tali fonti siano attendibili, essa non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda la completezza, accuratezza o l'esattezza di tali informazioni e fonti.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nel presente documento si riferiscono alla data della Pubblicazione e non vi è alcuna garanzia che i risultati e le performance future della Società siano coerenti con tali informazioni, stime e opinioni. Evaluation.it Srl non ha alcun obbligo di aggiornare o modificare la presente Pubblicazione, né di dare avviso del suo eventuale ritiro. Inoltre, le informazioni, le stime e le opinioni espresse in questa Pubblicazione possono essere soggette a modifiche e/o aggiornamenti, sulla base delle informazioni nuove e/o ulteriori disponibili, senza che ne sia dato avviso ai destinatari. Né la presente Pubblicazione, né alcuna copia di essa, possono essere riprodotti, direttamente o indirettamente, né distribuiti a terzi. Evaluation.it Srl ha ultimato la Pubblicazione alla data indicata nell'intestazione del presente documento. La Pubblicazione potrà essere oggetto di aggiornamento periodico, con una frequenza che dipenderà dal verificarsi di circostanze di fatto rilevanti (eventi societari, modifiche normative e regolamentari ecc.).

CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE

L'Autore che ha predisposto la Pubblicazione, il cui nome è riportato nell'intestazione del presente documento, dichiara che:

  • a) le opinioni espresse sulla Società riflettono accuratamente la sua opinione personale, obiettiva ed indipendente;
  • b) non è previsto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni ivi espresse;
  • c) né l'Autore né qualsiasi altra persona della sua famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d'Amministrazione della Società;
  • d) l'Autore non riceve bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.