Analisi Fondamentale Telecom Italia

 Home / Analisi Titoli / Analisi Titolo Telecom Italia

Data pubblicazione: 15/03/2020

Dati Societari

Azioni in circolazione
21357,258 mln.

Prezzo azioni ordinarie
0,34 EURO

Capitalizzazione
7.154,68 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Telecom Italia è la maggiore realtà ICT in Italia. Valore e qualità dell?offerta, competenza e affidabilità nei rapporti con la clientela, sono le sue parole chiave. Con infrastrutture di ultima generazione - 5G, LTE, fibra ? è impegnata nella costruzione del futuro delle telecomunicazioni. All?estero TIM Brasil è uno dei principali player del mercato. Leader nella copertura 4G, punta ad estendere ulteriormente la rete mobile di nuova generazione e la rete ultrabroadband fissa. Da 16 anni Telecom Italia è presente nei principali indici di Sostenibilità, segno dell?impegno nel campo ambientale e sociale.

Andamento titolo

Le azioni Telecom Italia fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Telecom Italia mostra una rischiosità maggiore di quella del mercato (beta maggiore di 1) riflettendo l'elevata leva finanziaria e la presenza in un business ad alto tasso di concorrenza.
Negli ultimi 3 anni il titolo Telecom Italia ha registrato una performance del -59,8% nettamente inferiore al -21% messo a segno nello stesso periodo dall'indice FTSE Mib. Il titolo ha avuto un iniziale trend negativo arrivando a perdere quasi il 20% (minimi di novembre 2017); dopo un discreto spunto nei primi 4 mesi del 2018 è ripresa la tendenza negativa che ha portato le azioni su nuovi minimi a maggio 2019; la successiva timida ripresa si è protratta fino a novembre dello stesso anno per lasciare spazio ad un nuovo trend ribassista che si è accentuato nelle ultime settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Totale Ricavi20.351,00-5,2619.281,00-1,9418.907,00
Margine Operativo Lordo7.790,00-4,977.403,0010,108.151,00
Ebitda margin38,28----38,40----43,11
Risultato Operativo3.280,00-82,87562,00464,953.175,00
Ebit Margin16,12----2,91----16,79
Risultato Ante Imposte1.777,00-143,73-777,00-325,871.755,00
Ebt Margin8,73-----4,03----9,28
Risultato Netto1.287,00-189,51-1.152,00-207,811.242,00
E-Margin6,32-----5,97----6,57
PFN (Cassa)26.091,00-0,3725.995,008,6628.246,00
Patrimonio Netto23.783,00-8,5621.747,004,0422.626,00
Capitale Investito51.610,00-4,4649.309,005,5752.054,00
ROE5,41-----5,30----5,49
ROI6,58----1,18----6,24
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2017-2019 Telecom Italia ha registrato una diminuzione dei ricavi del 7,1% mentre il margine operativo lordo è passato da 7790 a 8151 milioni di Euro (+4,6%), a seguito di un incremento dei margini di 4,8 punti percentuale (dovuto esclusivamente all'applicazione dei nuovi principi contabili IFRS16); moderata diminuzione per il risultato operativo a 3175 milioni di Euro (-3,2%) mentre il risultato netto è passato da 1287 a 1242 milioni (-3,5%). Gli indicatori di redditività mostrano un ROE sostanzialmente invariato (al 5,5%) mentre il ROI è passato dal 6,6% al 6,2%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è salito di oltre 2 miliardi a quota 28,2 miliardi di Euro con un rapporto debt to equity in crescita da 1,10 a 1,25.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Telecom Italia7,810,352,99%
Deutsche Telekom14,181,735,21%
Orange8,500,817,29%
Telefonica17,661,1810,30%

Commento : nel raffronto coi principali operatori europei di telecomunicazioni Telecom Italia risulta la più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del Price/Earnings; discreto il rendimento da dividendi prossimo al 3% ma il più contenuto tra le imprese incluse nel campione che superano tutte il 5%.

Plus e Minus

Opportunità : - condivisione delle infrastrutture di rete con alcuni dei principali competitor sia nel fisso che nel mobile che dovrebbe contribuire alla riduzione dei costi
- incremento dei ricavi grazie ai nuovi servizi legati al 5G

Rischi : - riduzione dei margini a seguito della concorrenza di nuovi operatori

Ultime News

24/02/2021 - Telecom Italia: risultati 2020 e piano industriale

Telecom Italia chiude il bilancio 2020 con ricavi e margini operativi in calo ma i benefici fiscali una tantum consentono all'utile di balzare ad oltre 7 miliardi di Euro. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 15,8 miliardi di euro, -12,1% dai 18 miliardi del 2019 (-6,4% in termini organici), l'Ebitda si attesta a 6,74 miliardi dagli 8,15 miliardi del 2019 (-17,3%, e -5,9% in termini di Ebitda organi... continua »

11/11/2020 - Telecom Italia: ricavi e margini in calo ma utile in crescita

Telecom Italia chiude i primi nove mesi del 2020 con una diminuzione a due cifre dei ricavi e dei margini operativi ma mette a segno un miglioramento dell'utile grazie ai proventi da partecipazioni ed ai minori oneri fiscali. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 11657 milioni di euro (-13,2% rispetto allo stesso periodo del 2019 e -7,9% in termini organici), il margine operativo lordo (Ebitda) dimin... continua »

05/08/2020 - Telecom Italia: ricavi e margini in calo ma utile in crescita

Telecom Italia chiude i primi sei mesi dell'anno con ricavi e margini operativi in diminuzione sullo stesso periodo dell'anno precedente ma con un incremento dell'utile netto, anche se in buona parte determinato da proventi non ricorrenti. Nel dettaglio i ricavi diminuiscono del 13,7% a 7,76 miliardi, l'Ebitda è pari a 3,4 miliardi di euro (-22,6% sul 2019 ma -6,9% al netto dei proventi non ricorr... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal -0,5% del 2020 allo 0,5% del 2022 e seguenti;
- margini in lieve miglioramento, dal 42% del 2020 al 42,5% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 7%.
Infine si prevedono: un tax rate al 32,5%, un costo del debito medio al 5,1% ed un payout in progressiva crescita fino al 55%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 0,64 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,08 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Telecom Italia in formato PDF

DISCLAIMER

Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3+ sviluppato da Evaluation.it Srl.

La Pubblicazione è stata elaborata in maniera autonoma e indipendente e senza la collaborazione della società oggetto di analisi (la "Società") o di altra società alla medesima legata da rapporti di partecipazione o controllo. La Pubblicazione ha scopo meramente informativo e, pertanto (i) non rappresenta, né può essere interpretata come, un'offerta o una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari emessi o che saranno emessi dalla Società, o ad eseguire altre operazioni relative a tali prodotti o strumenti e (ii) non deve in alcun modo essere considerata idonea a sostituirsi all'autonomo giudizio di investimento dei potenziali destinatari.

Questa Pubblicazione è destinata alla distribuzione ed all'uso esclusivo delle persone che sono controparti ammissibili o clienti professionali, vale a dire persone che hanno esperienza professionale in investimenti, che sono persone autorizzate o persone esenti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 e COBS 4.12 del New Conduct of Business Sourcebook del FCA. Per i residenti in Italia, questo documento è destinato alla distribuzione solo presso i clienti professionali e le controparti qualificate come definite nel Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni ed integrazioni. Né Evaluation.it Srl, né alcuno dei suoi soci o dipendenti, ivi incluso l'Autore, garantiscono alcun risultato specifico per quanto riguarda le informazioni contenute nella presente Pubblicazione e declinano pertanto ogni responsabilità, diretta o indiretta, per gli eventuali danni, perdite, costi, spese o minori guadagni derivanti o comunque connessi con i contenuti della medesima. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva responsabilità della parte destinataria della Pubblicazione, che è tenuta a svolgere autonome valutazioni sulla Società e sugli strumenti finanziari a cui è fatto riferimento nella Pubblicazione e ad assumere le proprie decisioni di investimento in modo autonomo e senza fare indebito affidamento sui contenuti della Pubblicazione.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nella presente Pubblicazione si basano su informazioni messe a disposizione del pubblico dalla Società (bilanci annuali e infrannuali, comunicati stampa, presentazioni aziendali, documento di ammissione) o altrimenti disponibili al pubblico in quanto elaborate da siti di informazione finanziaria o dalla stampa periodica. Nonostante Evaluation.it Srl ritenga che tali fonti siano attendibili, essa non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda la completezza, accuratezza o l'esattezza di tali informazioni e fonti.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nel presente documento si riferiscono alla data della Pubblicazione e non vi è alcuna garanzia che i risultati e le performance future della Società siano coerenti con tali informazioni, stime e opinioni. Evaluation.it Srl non ha alcun obbligo di aggiornare o modificare la presente Pubblicazione, né di dare avviso del suo eventuale ritiro. Inoltre, le informazioni, le stime e le opinioni espresse in questa Pubblicazione possono essere soggette a modifiche e/o aggiornamenti, sulla base delle informazioni nuove e/o ulteriori disponibili, senza che ne sia dato avviso ai destinatari. Né la presente Pubblicazione, né alcuna copia di essa, possono essere riprodotti, direttamente o indirettamente, né distribuiti a terzi. Evaluation.it Srl ha ultimato la Pubblicazione alla data indicata nell'intestazione del presente documento. La Pubblicazione potrà essere oggetto di aggiornamento periodico, con una frequenza che dipenderà dal verificarsi di circostanze di fatto rilevanti (eventi societari, modifiche normative e regolamentari ecc.).

CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE

L'Autore che ha predisposto la Pubblicazione, il cui nome è riportato nell'intestazione del presente documento, dichiara che:

  • a) le opinioni espresse sulla Società riflettono accuratamente la sua opinione personale, obiettiva ed indipendente;
  • b) non è previsto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni ivi espresse;
  • c) né l'Autore né qualsiasi altra persona della sua famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d'Amministrazione della Società;
  • d) l'Autore non riceve bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.